2015公司兼并与收购汇编.pptx

公司兼并与收购 纵观美国著名大企业，几乎没有哪一家不是以某种方式，在某种程度上应用了兼并、收购而发展起来的。 ——乔治·J·斯蒂格勒 目录 并购的案例 并购的类型---关于要约收购与协议收购 并购理论----协同理论 并购的对价支付与财务整合 被并企业的价值评估 杠杆并购LBO和管理层并购MBO 买壳上市和借壳上市 中国并购 2014我国十大并购案 并购类型 2015年一季度中国企业海外并购交易宗数为119宗，环比增长36.78%，同比增长39.34%。涉及资金401.30亿美元，环比增长138.47%，同比增长9.05%。 ? 中石化竞购加拿大TYK石油公司 2008年9月，中石化集团以约136亿元人民币的价格击败竞争对手——印度石油天然气公司，赢得了加拿大石油开采商Tanganyika?Oil（TYK）全部股份的收购权，并获得中国政府有关部门批准。 中石化以一个合理的价位获得TYK的海外权益产量，为未来实施全球一体化的战略提供了更加有利的条件 并购案例 ? ?????新浪收购分众户外数字媒体 ?2008年12月22日，达成协议：新浪将增发4700万普通股用于购买分众传媒旗下的分众楼宇电视、框架广告以及卖场广告等业务的相关资产。交易金额达到约93亿元人民币（13.74亿美元），成为中国互联网界规模最大的并购交易。 ?中国钢铁业并购重组 ?2008年3月，济钢与莱钢合并组建山东钢铁集频团有限公司； 2008年6月，唐钢与邯钢牵头组成河北钢铁集团公司，规模超过宝钢，成为全国第一大钢铁企业集团； 宝钢、鞍钢、华菱、山东钢铁等相继披露收购交易； 12月，三家“攀钢系”上市公司整合攀钢集团。 一、兼并与收购 ★ 兼并(Mergers) 两个或两个以上的公司依契约及法令归并为一个公司的行为。 一个公司采取各种形式有偿接受其他公司的产权，使被兼并公司丧失法人资格或改变法人实体的经济活动。通常一方在价值或重要性上要弱于另一方。在这种情况下，融合成A+B? A ★ 收购(Acquisitions) 一家公司（收购方）通过现金、股票等方式购买另一家公司（被收购公司或目标公司）部分或全部股票或资产，从而获得对该公司的控制权的经济活动。 ■ 兼并和收购的关系 兼 并 收 购 相 同 本 质 公司所有权或产权的有偿转让； 经营理念 通过外部扩张型战略谋求自身的发展； 目 的 加强公司竞争能力，扩充经济实力，形成规模经济，实现资产一体化和经营一体化。 不 同 A.被兼并公司的法人实体是否存在 被兼并公司作为经济实体已不存在，被兼并方放弃法人资格并转让产权，兼并公司接受产权、义务和责任。 被收购公司作为经济实体仍然存在，被收购方仍具有法人资格，收购方只是通过控股掌握了该公司的部分所有权和经营决策权。 并 购 兼 并 收 购 不 同 B.价格支付方式 以现金、债务转移为主要交易条件。 以所占有公司股份份额达到控股为依据来实现对被收购公司产权的占有。 C.范围 范围较广，任何公司都可以自愿进入兼并交易市场。 一般只发生在股票市场中，被收购公司的目标一般是上市公司。 D.行为发生后是否需要重组策略 资产一般需要重新组合、调整。 以股票市场为中介的，收购后公司变化形式比较平和。 并购的分类 （一）按行业相互关系划分 ▼ 横向并购(horizontal MA)——两个或两个以上生产和销售相同或相似产品公司之间的并购行为。并购的目的在于扩大生产规模，提高行业的集中程度，确立或者巩固企业在该行业的优势地位。缺点在于容易导致行业垄断、限制市场竞争 ▼ 纵向并购(vertical MA)——生产经营同一产品相继的不同生产阶段，在工艺上具有投入产出关系公司之间的并购行为。有利于组织专门化生产和实现产销一体化，加强企业对销售和采购的控制；纵向并购可分为上游并购、下游并购和上下游并购三种方式。 ▼ 混合并购(conglomerate MA)——两个或两个以上相互没有直接投入产出关系公司之间的并购行为，是跨行业、跨部门之间的并购。扩大自身的产业结构，从事多样化经营以减少经营风险 并购的战略意图 获取核心竞争力（或新技术） 消灭竞争对手 获得规模效益或协同效应 提高对上游供应商与下游客户的议价能力 合理配置资源 获取新的市场 从驱动产业竞争的力量看并购的动机---迈克·波特五力分析 迈克·波特五力分析 通过并购，消灭迈克·波特五力分析中的行业内竞争者，获得市场垄断地位，实现企业战略目标。 只有获得相对垄断地位，才能阻止迈克·波特五力分析中的潜在竞争者的进入，提高入侵壁垒 才能提