2015理性看待人民币的升与跌汇编.ppt

“理性看待人民币 升值与贬值” 主要内容： 一、货币与汇率 二、2005年以来人民币的升值进程 三、 人民币升值利弊分析 四、2015年汇改与人民币贬值 五、未来人民币汇率走势 一、货币与汇率 1、货币---信用货币credit money：是由国家法律规定的，强制流通不以任何贵金属为基础的独立发挥货币职能的货币 2、货币的功能：具有购买力 决定纸币购买力的基本因素是：①商品价值的变化；②纸币发行的数量。 3、货币的价格：供给与需求 4、利率：资金使用成本；存款者延期消费的补偿。 5、汇率Exchange Rate：一国货币兑换另一国货币的比率 。 汇率决定理论：购买力平价理论PPP 购买力评价（英语：Purchasing Power Parity，PPP）在经济学上，是一种根据各国不同的价格水平计算出来的货币之间的等值系数，使我们能够对各国的国内生产总值进行合理比较，这种理论汇率与实际汇率可能有很大的差距。 影响汇率变动的因素： （1）国际收支。 （2）通货膨胀。 （3）利率。 （4）经济增长率。 （5）财政赤字。 （6）外汇储备。 （7） 投资者的心理预期。 （1）国际收支：当一国有较大的国际收支逆差时,对外汇的需求大于外汇的供给,本币对外贬值;反之则会造成本币升值。如果一国国际收支为顺差，则该国货币汇率上升；如果为逆差，则该国货币汇率下降。 （2）通货膨胀：在纸币流通条件下，两国货币之间的比率,从根本上说是根据其所代表的价值量的对比关系来决定的。因此,在一国发生通货膨胀的情况下，该国货币所代表的价值量就会减少，其实际购买力也就下降，于是其对外比价也会下跌。 影响汇率变动的因素： （3）利率：利率高低,会影响一国金融资产的吸引力。一国利率的上升，会使该国的金融资产对本国和外国的投资者来说更有吸引力，从而导致资本内流，汇率升值。 （4）经济增长率。一国实际经济增长率相对别国来说上升较快，会使该国增加对外国商品和劳务的需求，结果会使该国对外汇的需求相对于其可得到的外汇供给来说趋于增加，导致该国货币汇率下跌。 影响汇率变动的因素： （5）财政赤字。如果一国的财政预算出现巨额赤字，则其货币汇率将下降。 （6）外汇储备。一国中央银行所持有外汇储备充足与否反映了该国干预外汇市场和维持汇价稳定的能力大小，因而外汇储备的高低对该国货币稳定起主要作用。汇储备太少，往往会影响外汇市场对该国货币稳定的信心，从而引发贬值；相反外汇储备充足，往往该国货币汇率也较坚挺。 （7） 投资者的心理预期。汇兑心理学认为外汇汇率是外汇供求双方对货币主观心理评价的集中体现。评价高，信心强，则货币升值。 影响汇率变动的因素： 二、2005年后人民币的升值进程 2004年以前：有管理的浮动汇率制（盯住美元），1：8.28 。 2005年7月21日： 开始汇率形成机制改革，建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度，改盯住美元为参照一篮子货币。 人民币走上了长达六年的“单边升值”之路，“小步快跑” 。 1、人民币升值外因：美国与日本的压力 人民币汇率一个由来已久的老话题，类似的法案隔一两年就会掀起风浪。2003年的时候，要求人民币升值的国际舆论就已经开始了，2005年的时候有一个美国的议员叫舒莫，就曾经提出来，说如果人民币在6个月不升值的话就要对中国出口到美国的产品征收惩罚性的关税，六年来一直在推动这个要求人民币升值的议案的通过。 从2009年我们看到，要求人民币升值的这种声音逐渐就开始出现了，尤其在2010年3月份的时候，我们看到2010年3月15号有130个美国的议员写信给美国财政部长盖特纳，还有美国的商务部长骆家辉，对人民币施加压力，要求人民币升值。 第一，高经济增长率与人民币汇率调整滞后。 第二、多年贸易顺差 第三、巨额外汇储备 第四、人民币存在不同程度的价值低估 ：名义汇率比按购买 力平价计算的人民币汇率低估4.06倍 。(UNDP，2005) 第五、从2001年以来，人民币实际上也跟随美元对其他货币大幅度贬值。 第六、升值的预期 2、人民币升值内因 第一，高经济增长率与人民币汇率调整滞后。 2、人民币升值内因 资料来源：国家统计局年度统计公报 GDP增长率 10.4% 11.6% 13.0% 9.0% 9.1% 第二、多年贸易顺差 2、人民币升值内因