- 1、本文档共89页,可阅读全部内容。
- 2、有哪些信誉好的足球投注网站(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
金融风险管理-Ch8(简体)讲述
信用衍生性金融商品(CREDIT DERIVATIVES)
陈达新 博士
国立交通大学财务金融研究所
信用风险的起因与传统衡量工具
8.
信用风险的起因
信用风险的分类
回收率的计算与影响因素
信用事件的分类
影响信用风险的因素与市场风险比较
投资组合信用风险与风险分散
传统的信用风险衡量技术
量化的传统信用风险模型
国家风险
2
信用风险的定义
因为交易对手违约或信用评等改变等信用事件(Credit Events)发生,而造成潜在损失的风险。
根据国际清算银行于1996年公布的定义,信用风险起因于「交易对手可能无法按时履行义务或责任,致使交易的另一方发生损失」。
3
8.1信用风险的起因
由于信息不对称或是缺乏风险衡量的能力,使得在交易的过程中难以判断交易对手的风险特性;
或者是因为长期养成散漫的信用文化,造成信用风险意识薄弱;
或者是不熟悉信用风险的控管技术与程序,这些因素都会提高交易中所面对的信用风险。
4
信用风险管理是金融界下一个大挑战
欧特曼(Altman)、高特(Caouette)、与纳利亚(Narayanan)三人于1998年指出:
信用风险将是未来金融界的危机,可是同时也将是一个巨大的机会。
5
信用风险管理是金融界下一个大挑战
信用风险管理之所以将成为金融界下一个重大的挑战,是因为以下几个原因所形成的:
一般人对扩张信用的态度产生剧变
各国政府大量向国外举债
金融业的征信能力不足
新的产品及交易型态产生新的信用风险
退休基金的兴起
6
8.2信用风险分类
信用评等被降级的风险
利息或本金无法按时偿还的风险
倒闭风险
7
信用评等被降级的风险
交易契约到期前,交易对手的信用评等遭到信用评等机构降级,例如由投资级(BBB以上)下降到投机级(BB以下),
或是由AAA级下降到AA级的风险。
当交易对手的信用评等降级后,显示交易对手的违约机率提高,而且违约发生后的回收率下降,都可能使得我方面临较高的信用风险。
8
利息或本金无法按时偿还的风险
债务契约到期之前,若交易对手无法依照契约按时偿还利息,甚至在债务到期时无法偿还本金,使得我方遭受损失的风险。
此时,契约交易双方首先必须进行协议,可能视情况先让债务人将债务展期藉以纾困,否则债务人将有立即破产或是倒闭的危机。显然地,这项风险比上述「信用评等降级风险」更为严重。
9
倒闭风险
当交易对手无法继续经营而被迫进行倒闭清算时,我方将面临最严重的信用风险。
此时利息与本金已经不可能全数收回,仅能等待公司进行清算拍卖后,依照偿债顺位取回部分比例的本金偿还。
10
信用风险分类
结算前风险(Pre-Settlement Risk)
结算风险(Settlement Risk)
11
结算前风险
在交易合约到期前,若交易对手无法依约履行支付义务时,称为结算前风险。
结算前风险包括贷款人违约的风险、债券发行公司违约的风险,或是无法支付衍生性商品交易应付款项的风险。
本质上,结算前风险是属于期间风险,从交易合约开始到整个交易结束前都是结算前风险的存续期间。
12
结算风险
当交易合约到期时,交易对手无法履行现金流量交换义务的风险,则称为结算风险。
相对于结算前风险属于期间风险,结算风险则是属于短期风险。
结算风险常常发生于远期外汇交易中,而且结算风险导致的损失极高,当单一交易无法顺利结算时,其损失可能超过银行的资本
额,而造成银行倒闭。
13
8.3回收率的计算与影响因素
回收率属于事后的概念,因此在违约事件发生前仅能采用估计的方式。
一般而言,影响回收率的因素主要有二:
总体经济的景气状况
债权人的偿债顺位高低
14
回收率的定义
当信用事件或违约事件发生,以致于公司违约,或无力偿债时而破产时,根据公司法规定,公司可以要求进行资产清算程序,或可要求进行公司重整。
此时债权人最关心的是可以取回多少比例的本金,亦即债权人最后回收的百分比有多
少。此一比例称为违约回收率,或简称回收率(recovery rate)。
15
总体经济的景气状况
当经济处于成长时,资产清算的价值较高,因此回收率较高;
相反的,当经济处于衰退或萧条时,回收率则较低。
16
债权人的偿债顺位高低
当公司进行资产清算时,债权人的偿债顺位系根据绝对优先法则(Absolute Priority Rule,APR)进行。
偿债顺位最优先的债权人,可先进行求偿。
17
表8.1债权人的偿债顺位
根据绝对优先法则,债权人的求偿顺位如下
偿债顺位
债权人的类别
最高
有担保债权人
中
优先债权人
最低
一般债权人
18
债权人的偿债顺位高低
若一债务人同时握有多种债务,则每个不同债务将根据其求偿顺位的高低,而面对不同的回收率。
19
图8.2不同偿债顺位之回
您可能关注的文档
- 金蝶KIS标准版操作流程讲述.doc
- 持续质量改进精要.ppt
- 拼音bpmf精要.ppt
- 金蝶s-HR+V2.0标准产品功能说明讲述.docx
- 金蝶k3盘点操作手册讲述.docx
- 持续质量改进与透析优质服务王雪梅精要.ppt
- 金笔作文九级第1课讲述.ppt
- 金融MATLAB实验报告三答案讲述.doc
- 龙山“六大系统”设计修改稿详解.doc
- 龙头中心小学学校推荐表详解.doc
- 七章货物的保险.pptx
- 三章国际间接投资.pptx
- 人性假设理论.pptx
- 外研高一英语必修三ModuleIntroduction汇总市公开课获奖课件省名师示范课获奖课件.pptx
- 月相成因优质获奖课件.pptx
- 小学二年级语文课件《狐假虎威》省名师优质课赛课获奖课件市赛课一等奖课件.pptx
- 养羊业概况专题知识讲座.pptx
- 微生物的实验室培养市公开课获奖课件省名师示范课获奖课件.pptx
- 人教版六年级下册式与方程整理与复习市公开课获奖课件省名师示范课获奖课件.pptx
- 必威体育精装版高中精品语文教学:第二单元-第7课-诗三首:涉江采芙蓉、-短歌行、归园田居市公开课获奖课件省名师.pptx
最近下载
- 管理学-PPT课件(全).pptx
- 高峰数字(四)_原创精品文档.pdf VIP
- “深圳工匠杯”深圳市第十四届职工技术创新运动会暨2024年深圳技能大赛碳排放管理员技能竞赛理论题库及答案(300题).docx VIP
- 粉针剂包装技术与设备.pptx
- 全文解读新修订的2021《中国共产党统一战线工作条例》ppt精品.pptx VIP
- 白蚁防治服务合同协议书范本.docx VIP
- (2022年新版)义务教育初中英语课程标准详细解读 (新课标解读讲座培训课件).pptx VIP
- 湖南《住宅工程质量常见问题防治技术规程》.docx
- 葡萄酿酒有限公司生产安全事故应急预案.docx VIP
- 路基爆破设计及施工组织方案.doc
文档评论(0)