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需求影响下财产保险的多目标定价问题研究（一） 2016-02-29 摘要：保险产品的定价问题涉及多个利益主体，需要满足多个目标，具有多目标属性。价格除了影响保费收入，还影响到保险公司的资本投入、资本运用等多个决策环节。同时，在定价研究中，需求对价格的影响也不可忽略。为了解决不同利益主体以及不同目标之间的矛盾冲突性，本文建立了多目标定价模型，在约束条件下考察同时追求价值最大化和承保利润最大化的保险人如何决定最优的产品价格和资本投入。同时，本文的研究在期权定价方法的基础上，引入消费者需求函数，对需求影响下财产保险的多目标定价问题进行深入研究。结果显示，相对于单目标模型的部分不足，如利润最大化模型对资本的高需求，价值最大化模型对违约风险的低要求，多目标模型能够兼顾多个发展目标，并且可以根据不同发展阶段的不同需求，进行灵活经营管理。 关键词：多目标定价，资本，违约期权，需求函数，财产保险 基金项目：国家自然科学基金项目“保险公司经济资本预测与最优配置问题研究”；国家自然科学基金项目“保险市场系统性风险识别、度量和评估研究：理论模型与实证检验”。 一、引言 保险公司运营中存在多个利益主体，包括股东、管理者、消费者、监管者等。不同利益主体对产品价格有着不同期望。首先，股东希望价格在不降低消费者购买积极性的条件下，强化公司的盈利能力，增加公司价值。其次，管理者对价格的期望较为复杂，针对不同的产品，他们会根据其开发目的有着不同希望：有的产品旨在增加公司经营利润，价格会偏高；有的产品可以提升公司的知名度，增加市场份额，价格会偏低。此外，在公司的发展的不同阶段，管理者对同一产品的价格期望也会不同。再次，对于消费者来说，他们注重的是保险产品的性价比。最后，对于监管者来说，希望产品的定价能够公平合理。即既要防止产品的定价过低而导致公司的偿付能力出现问题，又要抑制产品定价过高而使得公司获得高额利润，损害广大消费者的利益。因此，保险公司定价决策不是孤立的，而是需要多方权衡来平衡各方利益。可以说，保险公司的定价是具有多目标属性的。 定价的多目标属性，要求保险公司在价格决定的过程中必须要考虑多种管理目标。首先，最重要的目标就是价值最大化目标，提升企业价值是公司发展的最终目标，从长远来看，产品价格的设定应能保证公司的长期稳定发展，为提升市场份额的低利润产品，一定是要限制在一定规模的。其次，利润最大化目标也是管理者追求的重要目标之一。产品价格的高低直接决定了承保利润的大小，而承保利润是保险公司发展的前提和基础。承保利润过低，对投资业务造成压力过大，公司可能会铤而走险，最终损害偿付能力。最后，保险公司是经营风险的企业，为保证财务的安全和偿付能力的充足，保险公司在定价时需将公司的安全性摆在第一位。总之，保险产品的价格既要满足公司发展的利润、价值、风险等不同目标，又要满足股东、管理者、消费者、监管者等不同利益群体对这些目标的不同要求，而这些目标与要求往往并不统一。 同时，由于财产保险公司一直处于动态发展过程中，公司的保费规模直接影响到公司的资本选择，进而影响到公司的资本配置、风险管理等方方面面，这些决策变量之间密切相关，所以，定价问题涉及的远不仅仅只是价格决策变量。由于定价涉及的决策较多，影响范围较广，单一目标模型不能完全反映出保险公司经营不同环节，不同决策环环相扣、互相影响的特点。多目标模型的设定不仅可以协调不同群体之间的关系，制定合理的决策，使各方的利益趋于均衡，而且可以在多个发展目标的指导下，对保费规模、资本、资本运用中一个或者多个问题进行决策。 保险产品作为正常商品，应满足经济学基本需求定律，即在其他条件不变的情况下，产品价格与消费者需求成反比。而传统的定价方法中甚少体现出价格对消费者需求，进而对保费收入规模的影响。此外，消费者购买保险的目的是防止自身遭受负面财务冲击，所以，他们对保险公司的偿付能力风险非常敏感。因此，在需求影响下研究定价问题时，还应考虑到保险公司安全性能对消费者需求的影响。本文的多目标定价模型，通过同时设定利润最大化和价值最大化两个目标，考察保险公司运营中最优定价问题。为了解决保险价格与市场的脱节问题，本文的多目标模型将经济学定价方法与金融学定价方法融合，涵盖价格需求弹性、消费者对违约期权的厌恶系数等更多的影响价格的经济变量。 二、文献综述 多目标规划理论最早由意大利经济学家Pareto于1896年在经济平衡问题的研究中提出，经过众多学者的努力，多目标规划理论已然成为应用数学的一个新的学科分支。目前，多目标规划已经被应用到多个学科领域，其中，在经济领域的显著应用是投资组合的选择问题。国内外众多学者从不同角度对这一问题进行了大量研究。迄今为止，多目标规划在保险公司管理中的应用仍然相对较少，且主要集中在资本