项目融资总复习详解.ppt

项目融资基本概念 以项目未来收益和资产为融资基础，由项目的参与各方分担风险的具有无追索权或有限追索权的特定融资方式． 有限追索权项目融资 项目发起人只承担有限的责任和义务——在某个特定阶段或者规定的范围内。 除此之外，无论项目出现任何问题，贷款人均不能追索到借款人除该项目资产、现金流量以及所承担义务之外的任何财产。 传统融资方式的特点 主要依赖于项目发起人的资信来安排融资 贷款人为项目借款人提供的是完全追索形式的贷款 项目导向 有限追索 风险分担 非公司负债型融资 信用结构多样化 融资成本较高 项目融资方式的特点 项目导向——对事不对人 以项目为主体安排的融资，主要是依赖于项目的现金流量和资产而不是依赖于项目发起人的资信来安排融资。 采用项目融资与传统融资方式相比较一般可以获得较高的贷款比例，根据项目经济强度的状况可以为项目提供60一70%的资本需求量，在某些项目中甚至可以做到l00％的融资。进一步，项目融资的贷款期限可以根据项目的具体需要和经济生命期来安排设计，做到比一般商业贷款期限长，有的项目贷款期限可以长达20年之久。 有限追索 在某种意义上，贷款人对项目借款人的追索形式和程度是区分融资是属于项目融资还是属于传统形式融资的重要标志。 传统形式：完全追索 项目融资：有限或无追索 追索的程度则是根据项目的性质，现金流量的强度和可预测性，项目借款人在这个行业部门中的经验、信誉以及管理能力，借贷双方对未来风险的分担方式等多方面的综合因素通过谈判来确定。 项目融资与传统公司融资的比较 项目融资 传统融资 融资基础 项目的资产和现金流量(放贷者最关注项目效益) 借贷人/发起人的资信 追索程度 有限追索(特定阶段或范围内)或无追索 完全追索(用抵押资产以外的其它资产偿还债务) 风险分担 所有参与者 集中于发起人/放贷者/担保者 股权比例 (本贷比) 发起人出资比例较低(通常30%)，杠杆比率高 发起人出资比例较高，通常30~40% 融资主体 项目公司 融资成本 高 低 会计处理 资产负债表外融资(通过投/融资结构，使债务不出现在发起人，仅出现在项目公司的资产负债表上) 项目债务是发起人的债务的一部分，出现在其资产负债表上 项目融资适用范围 适用于投资规模大、贷款偿还能力强，有长期稳定预期收入的工程 资源开发项目 ——石油、天然气、煤炭、铀、铁、铜等 基础设施项目 ——电力、电信、自来水、排污、铁路、公路、海底隧道、大坝、港口、机场等。 大型工业项目 ——水泥、钢铁等。 项目融资的参与者 项目的投资结构 项目的融资结构 项目的资金结构 项目的信用保证协议 项目融资的整体结构 ——相互联系、相互影响，综合考虑 2.1项目融资的参与者 项目所在国政府 专家 律师 财务顾问 贷款银行 保险公司 国际金融机构 项目承建商 项目供应商 项目使用方 项目发起人 项目公司 借款人 管理公司 项目融资主要参与者之间基本关系 项目公司 项目发起人 融资顾问 法律与税务顾问 银行等金融机构 管理公司 工程公司 设备、能源、原材料供应商 项目产品购买者 项目发起人（ Project Sponsor） 是项目建设和经营的直接或间接受益者 是项目融资中真正的借款人 是项目实际投资者或主办人 项目发起人 ——提出项目，并取得经营项目所必要的许可协议，且将各当事人联系在一起。 ——在有限追索的项目融资中，项目发起人除了拥有公司的全部或部分股权外，还需要以直接担保或间接担保的形式为项目公司提供一定的信用支持。 与核心业务关联的产业上游（或下游）产业发起人 以社会福利为中心的公共发起人（中央或地方政府部门） 开发、建设、运行项目的承包商 纯粹的金融投资者 项目发起人的形式 单独一家公司 由多个投资者组成的联合体 东道国境内的企业 境外的企业或投资者 …… 一般来说，发起人至少包括一家境内企业。对于大型工程项目，除东道国政府或私营企业外，一般都吸收一家外国公司尤其是实力雄厚的大型跨国公司参与。 项目公司（Project company） ——由项目发起人组建的独立经营的法律实体。 ——直接参与项目投资和项目管理 ——直接承担项目债务责任和项目风险的法律实体。 ——实践中，项目公司也可以仅为项目融资而成立，不直接参与建设运营，仅起资产运营公司作用。 贷款机构（Commercial leaders） 项目资金需求量——多家银行 风险——多家银行 银团贷款（辛迪加贷款） 由一家银行牵头，组织多家银行参加，共同对一个项目提供贷款。 政府机构 ——土地 ——基础设施 ——长期稳定的能源供应 ——某种形式的经营特许权 ——提供条件优惠的出口信贷／贷款担保 ——制