宏观经济政策【股票发行】.doc

第二节 我国资本市场的运作 5.2.1股票市场 （3）股票发行 公开发行股票的股份有限公司应当符合下列条件：具备健全且运行良好的组织机构；具有持续盈利能力，财务状况良好；最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为；经国务院证券监督管理机构规定的其他条件。 2)股票发行方式。①按发行与认购的方式及对象，股票发行可划分为公开发行与非公开发行。 采用公开发行方式可以扩大股东范围，分散持股，防止囤积股票或被少数人操纵，有利于提高公司的社会性和知名度，为以后筹集更多的资金打下基础，也可增加股票的适销性和流通性。 采用非公开发行方式可以节省委托中介机构的手续费，降低发行成本，还可以调动股东和内部职工的积极性，巩固和发展公司的公共关系，但股票的流动性差，不能公开在市场上转让出售，而且也会降低股份公司的社会性和知名度，还存在被杀价和控股的危险。 非公开发行股票的特定对象累计不得超过200人。 ②按是否有中介机构(证券承销商)协助，股票发行可划分为直接发行与间接发行(或叫委托发行)。 直接发行可使公司控制发行过程，发行成本较低，内部发行时无需向社会公众提供有关资料，但这种发行 方式费时多、社会影响小，不利于提高公司的知名度，且需要一定的专职人员。 间接发行能在较短的时间内募足资本，手续方便，风险较少，可扩大社会影响，提高公司知名度，但发行成本较高，且需向社会公众提供发行股票的有关资料。 ③按不同发行目的，股票发行可区分为有偿增资发行、无偿增资发行和搭配增资发行。 搭配增资发行是指股份公司向原股东分摊新股时，仅让股东支付发行价格的一部分就可获得一定数额股票的方式，差价部分由公司的公积金充抵，这种发行方式是对原有股东的一种优惠。 3)股票发行的定价。首次公开发行股票，应当通过向特定机构投资者(询价对象)询价的方式确定股票发行价格。 4)首次公开发行股票的配售。 《证券发行与承销管理办法》(2010年修订)规定，首次公开发行股票数量在4亿股以上的，可以向战略投资者配售股票，向战略投资者配售的无持有期限制的股票数量不得低于发行股票数量的25％；向参与网下配售的询价对象配售股票数量不超过向战略投资者配售后剩余发行数量的50％。公开发行股票数量少于4亿股的，向参与网下配售的询价对象配售股票数量不超过本次发行总量的20％。 (4)股票交易 股东持有的股份可以依法转让。 1)股份有限公司申请股票上市，应当符合下列条件：股票已经国务院证券监督管理机构核准公开发行；公司股本总额不少于人民币3000万元；公开发行的股份达到公司股份总 数的25％以上；公司股本总额超过人民币，4亿元的，公开发行股份的比例为10％以上；公司最近3年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。证券交易所可以规定高于前款规定的上市条件，并报国务院证券监督管理机构批准。 2)申请股票上市交易，应当聘请具有保荐资格的机构担任保荐人，向证券交易所提出申请。 3)股票交易的限制，依法发行的股票，法律对其转让期限有限制性规定的，在限定的期限内不得买卖。发起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年内不得转让。 【例题】一个完整的股票市场由（ ）等主体共同组成。 A．上市公司 B．证券交易所 C．证券公司 D．证监会 E．股票投资者 答案 ABCE 【例题】股票发行方式，按发行与认购的方式及对象，股票发行可划分为（ ）。 A．直接发行与间接发行 B．偿增资发行和无偿增资发行 C．公开发行与非公开发行 D．首次发行和再次发行 答案 C 5.2.2债券市场 (1)债券的品种 我国发行的债券有政府债券、金融债券、企业债券和公司债券、中期票据等。 1)政府债券。我国政府债券主要限于中央政府债券即国债，地方政府债券目前由财政部代理发行、列入省级预算管理。 2)金融债券。金融债券是银行及非银行金融机构为筹措资金而发行的债券，包括政策性金融债券、商业银行债券、特种金融债券、非银行金融机构债券、证券公司债券、证券公司短期融资券等。 3)企业债券和公司债券。是指企业和公司依照法定程序公开发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券，发行主体是中华人民共和国境内注册登记的具有法人资格的非金融企业和公司。 4)中期票据。中期票据的发行主体是具有法人资格的非金融企业。 (2)债券市场的分类 1)按债券发行地点的不同，债券市场可以划分为国内债券市场和国际债券市场。 2)根据债券的运行过程和市场的基本功能，债券市场可分为发行市场和流通市场。银行间债券市场是我国债券市场的主体和核心，其债券存量和交易量约占国内债券市场总量的90％。 (3)国债 国债又称国家公债，中央债、金边债券，是中央政府为筹集财政资金而发行的债券。