浙江民营企业ipo决策分析_毕业设计.doc

浙江工商大学 自 学 考 试 毕 业 论 文 题 目 浙江民营企业IPO决策分析 专 业 财务管理 学生姓名 考 号 指导教师 2015 年度(下)  论 文 目 录 摘要 1 关键词 1 一、民营企业的选择上市地点的意义 2 （一）民营企业发展现状 2 （二）民营企业为何要选择上市地点的意义 2 二、IPO的理论范畴 2 （一）IPO的含义 2 （二）IPO的估值模型 3 （三）IPO的审核流程 4 （四）IPO的询价机制 7 三、上市公司时机和地点选择 7 （一）上市时机的选择 7 （二）上市地点的决策分析 8 四、结语 12 五、参 考 文 献 13  浙江民营企业IPO决策分析 【摘 要】中国改革开放以来，民营企业市场占有率不断提升，上市意愿迫切强烈， 浙江民营企业来讲上市地主要有境内、境外两种方式。本文就浙江民营企业IPO的估值模型、审核流程、询价机制、上市时机、上市地点进行决策分析，以帮助浙江民营企业完成IPO。 【关键词】民营企业 上市地 IPO 一、民营企业的选择上市地点的意义 （一）民营企业发展现状 改革开放30年来,民营经济克服了基础薄弱和先天不足等劣势,已成为国民经济的重要组成部分,已成为国民经济中最为活跃的经济增长点。客观地说,民营企业的发展正从发展初期向发展中期转变,向着更合理、更科学的方向发展。浙江企业众多，而且上市意愿迫切强烈，但由于在操作步骤、操作方式、上市服务机构的选择方向、上市时间表等方面国内与国外上市的差别太大，因此企业究竟在国内还是国外上市应该作为上市地点决策中首先解决的问题，所以要选择合适的上市地对企业来讲是至关重要的，目前对浙江民营企业来讲上市地主要有以下几种方式：深交所中小板、深交所创业板、上交所主板、北交所股权交易中心。境外分为：香港主板及创业板、美国纽交所及纳斯达克、新加坡二板和其它市场等。 （二）民营企业为何要选择上市地点的意义 1)IPO可以为企业扩大经营筹集资本，提高股东资本流动性并改善公司的声誉。 2)IPO可为企业创造出股票这一有价值的通货新产品，只要企业能够持续为股东创造价值，股东就会购买股票从而为企业带来持续发展所需要的资本 3)IPO创造出的股票，可使公司之间便利的开展相互收购，而股票也可以成为公司给予员工的一种福利。 4)IPO可以使公司内部人士在股票价格被过高估计时将他们巨额的股票期权变现。 二、IPO的理论范畴 （一）IPO的含义 IPO一般指首次公开募股（IPO），首次公开募股（Initial Public Offerings，简称IPO）：是指一家企业或公司（股份有限公司）第一次将它的股份向公众出售（首次公开发行，指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式）。 通常，上市公司的股份是根据相应证券会出具的招股书或登记声明中约定的条款通过经纪商或做市商进行销售。一般来说，一旦首次公开上市完成后，这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。 有限责任公司在申请IPO之前，应先变更为股份有限公司。 另外一种获得在证券交易所或报价系统挂牌交易的可行方法是在招股书或登记声明中约定允许私人公司将它们的股份向公众销售。这些股份被认为是“自由交易”的，从而使得这家企业达到在证券交易所或报价系统挂牌交易的要求条件。 大多数证券交易所或报价系统对上市公司在拥有最少自由交易股票数量的股东人数方面有着硬性规定。 （二）IPO的估值模型 就估值模型而言，不同的行业属性、成长性、财务特性决定了上市公司适用不同的估值模型。较为常用的估值方式可以分为两大类：收益折现法与类比法。所谓收益折现法，就是通过合理的方式估计出上市公司未来的经营状况，并选择恰当的贴现率与贴现模型，计算出上市公司价值，如最常用的股利折现模型(DDM)、现金流贴现(DCF)模型等。贴现模型并不复杂，关键在于如何确定公司未来的现金流和折现率，而这正是体现承销商的专业价值所在。 所谓类比法，就是通过选择同类上市公司的一些比率，如最常用的市盈率(P/E即股价/每股收益)、市净率(P/B即股价/每股净资产)，再结合新上市公司的财务指标如每股收益、每股净资产来确定上市公司价值，一般都采用预测的指标。 市盈率法的适用具有许多局限性，例如要求上市公司经营业绩要稳定，不能出现亏损等。而市净率法则没有这些问题，但同样也有缺陷，主要是过分依赖公司账面价值而不是必威体育精装版的市场价值，因此对于那些流动资产比例高的公司如银行、保险公司比较