三角套汇g的简单方法.doc

三角套汇的简单方法：乘积判断法 对于“已知投资者手持一定数量的货币a，要求套汇的策略及利润率”一类的问题，更简单的方法是乘积判断法。 对于三点或多点套汇机会的判断，可依据下述原则：将三个或更多个市场的汇率（如果有买入价、卖出价两个汇率，先计算出各个市场的中间汇率）转换为同一标价法（间接标价法或直接标价法）表示，并将被表示货币的单位都统一为1。然后将得到的各个汇率值相乘。如果乘积为1，说明没有套汇的机会，如果乘积不为1，则存在套汇的机会。若以表示1单位A国货币以B国货币表示的汇率，表示1单位B国货币以C国货币表示的汇率……表示M国货币以N国货币表示的汇率，那么对于n点套汇机会存在的条件为： 定理：如果三点套利不再有利可图，那么四点、五点以至n点的套汇也不再有利可图。 具体说来，有： 1.如果三个市场的汇率都统一为间接标价法（即A，B，C市场的汇率表示分别为，，）。 （1）如果，套汇者的策略是：在标价为的A市场上卖a 买b，依次类推（接着在标价为的B市场上卖b 买c，在标价为的C市场上卖c 买a）（或者可以理解为按照间接标价法的顺序进行交易，即按照乘的方向进行交易）； （2）如果，套汇者的策略是：在标价为的C市场上卖a买c，依次类推（接着在标价为的B市场上卖c 买b，在标价为的A市场上卖b买a（或者可以理解按照直接标价法的顺序进行交易，即按除的方向进行交易）。 简单地说，就是三个市场间接标价法的汇率乘积如果大于1，则在三个市场上卖本币（高卖）买外币（贱买）；如果乘积小于1，则卖外币买本币。 2.如果三个市场的汇率都统一为直接标价法（即A，B，C市场的汇率表示分别为，，），则与间接标价法的情况完全相反。 简单地说，就是三个市场直接标价法的汇率乘积如果小于1，则在三个市场上卖本币（高卖）买外币（贱买）；如果乘积大于1，则卖外币买本币。 巧记：判断操作策略的四象限方法。 小结：三角套汇的“3+3”步骤（两个“三步走”） 最有价值的结论 第一个“三步走”：判断是否可以套汇（以统一为间接标价法为例）： 第一步.计算三个外汇市场的中间汇率； 第二步.将三个市场的汇率标价统一成同一种标价方法（具体是选择直接标价法还是间接标价法的原则：“少数服从多数”这样最简单）。 第三步.计算统一标价方法后的汇率乘积，判断乘积与1的关系，如果乘积不等于则立即判断出可以套汇。 第二个“三步走”：求出套汇策略及套汇利润（以统一为间接标价法为例）： 第一步.确定操作策略：按照“乘积大于1（在直接标价法下的汇率乘积则是乘积小于1），在一国市场上卖出本币买进外币（按间接标价法进行交易）；乘积小于1（在直接标价法下的汇率乘积则是大于1），在一国市场上买进本币卖出外币（按直接标价法进行交易）；乘积等于1，不进行交易”的策略操作。其中，交易的次序是从手持的货币币种的国家开始，一个个市场进行套算； 第二步.选择汇率计算的符号（乘号还是除号）和选择汇率数字：卖基准货币（即单位货币）选乘号，确定符号为乘号应该选用小的数字；卖标价货币选除号，确定是除号选大的数字（原因：客户只能是次优选择的结果）。 巧记：乘小除大（卖单位货币乘小的数字，卖标价货币除以大的数字；原因：银行总是要赚取手续费的，所以投资者客户换算后在手中的资金总是少的） 第三步：计算。 例题1：用乘积判断法来求解教材p180例题。 解：第一步：求中间汇率价格（同方法一），统一标价方法。 香港：US$/ HK$= 7.83185； 纽约：GBP/ US$= 1.33535； 伦敦：GBP/ HK$＝10.66785。 统一标价方法 在纽约和香港都是直接标价法，只有伦敦采取间接标价法，按照“少数服从多数”的原则，将标价方法统一为直接标价法。 伦敦：HK$ / GBP＝1/10.66785=0.0937396。 第二步：计算乘积。 7.83185×1.33535×0.0937396＝0.980353≠1，所以存在套利空间。 第三步：根据汇率比较，发现港元在香港贵，美元在纽约贵，英镑在伦敦贵。 （为了说明这一点，可以增加一步说明： 利用纽约和伦敦两个外汇市场可以套算出美元对港元的套算汇率： 可知高于在香港市场的基本汇率：US$/ HK$= 7.83185，因此可知港元在香港贵。） 因此投资者可以采取的套汇路线是香港→纽约→伦敦。 套汇的利润率是： 因此1000万港元的套汇利润是1000×0.98881%=9.8881万港元。 （建议：第四步也可以按照方法1的第四步那样进行分步计算，这样即使最后结果算错还会有步骤分） 例题2、一投机者持有1000GBP，欲在国际外汇市场上进行套汇。他所掌握的外汇市场同一时刻的外汇牌价是： 伦敦市场 GBP1=USD1.859 纽约市场 1USD=EU