货币市场(财资市场公会,财资市场运作及监管高级研讨会)幻灯片.ppt

货币市场 如何定义货币市场 大机构、政府管理其短期资金的市场，又称为现金投资市场。The market in which banks borrow or lend money among themselves to accommodate short-term shortages or to dispose productively of surplus funds in their clearing accounts. 主要特点： 成交量巨大、变现容易、流通性强 收益稳定、安全性高、回报相对较低 机构市场、交易员市场 货币市场与有价证券市场异同 货币市场VS债券市场 货币市场属于固定收益市场的范畴 主要区别在于期限的长短。 货币市场VS股票市场 交易面价的大小 交易方式的区别，交易所与OTC 风险与回报 主要货币市场工具 货币市场产品是指政府、金融机构、大机构发行的IOUs债务产品。 主要货币市场工具Treasury Bills (T-Bills) 美国政府发的短期债，被视为最流行、无风险投资工具。香港等地也有类似的短债。 美国政府担保； 期限低于一年；期限为3、6、12个月； 以贴现方式发行； 拍卖方式发行，竞争、非竞争两种； 面值较小，$1,000, $5,000, $10,000, $25,000, $50,000, $100,000 and $1 million. 因此，个人投资人也可投资； 主要货币市场工具Certificate Of Deposit (CD) 由商业银行发出的定期存款证明，通常可以从经纪公司购买。 有特定到期日通常是3个月到5年； 有特定的利息； 像债券一样，可以有各种面值； 由于各种银行都发行CDs,因此，价格竞争性强； 风险小；回报高于 T-bill,预知收益； 缺点：到期前投资一般不能撤回。 主要货币市场工具Commercial Paper 商业票据是由企业为应付短期资金流通（应收帐款、库存）而发出的债务凭证。 安全投资，虽然不是担保债务，但是由于期限短，坏帐可能不高；而且只有较高的信用级别的公司才发 CP; 一般面值为10万美元； 主要以折扣方式发行； 主要货币市场工具Bankers Acceptance 商业票据是由非金融机构发出，由银行承兑，通常为应付进出口贸易需要的一种短期信用投资工具。 在二级市场以折扣方式交易； 拥有者可以在到期前，随时将其卖出；此类交易非常活跃 主要货币市场工具Eurodollars 在美国以外（主要是欧洲）的美圆存款。 通常存款面值较大，数百万美圆； Eurodollar CD与一般本币CD没分别； 由于Eurodollar CD通常流通性较差，因此，收益也高些 主要货币市场工具Repos 国债拥有者卖掉国债，并同意以某一价格，某一时间内买回国债。 短期产品，隔夜到30天； 由于期限短及国债的抵押性质因此风险很低，成为活跃的交易品种 然而，近年也发生过严重的坏帐行为，主要是融券放没有严格审查抵押债券的情况。 主要货币市场利率 IBOR,HIBOR,LIBOR, Prime Rate, FX Spot Forward, Outright and NDF 主要货币市场利率Prime Rate 优惠利率： 短期利率； 银行向信誉最好的客户收取的利率； 永远接近短期货币市场利率，做为基准利率，成为商业银行贷款的基础价格。 主要货币市场利率LIBOR 伦敦同业拆息： 最广泛使用的短期利率标准； 作为prime bankers’ rate，成为国际银行业的基准利率,例如：LIBOR+0.5%； LIBOR的确定：由部分有代表性的银行组成的审核委员会决定，每日由BBA (British Bankers’ Association)在上午11点发布； 除了美圆LIBOR,还有EUR，JPY，CHF。GBP，AUD，CAD等货币的LIBOR。 主要货币市场利率HIBOR HIBOR香港同业港币拆借利息： 香 港 银 行 同 业 拆 息 是 香 港 银 行 同 业 之 间 买 卖 港 元 投 资 工 具 所 选 定 的 利 率 。 时间由隔夜到一年； 定 盘 是 根 据 香 港 银 行 公 会 指 定 的 二 十 间 银 行 于 香 港 时 间 早 上 十 一 时 正 提 供 的 报 价； 该 拆 息 ( 一 个 月 至 十 二 个 月 ) 的 ，剔 除 最 高 的 三 个 报 价 及 最 低 的 三 个 报 价 ，以 该 剩 余 十 四 个 报 价 的 平 均 值 作 为 期 间 的 香 港 银 行 公 会 结 算 利 率 。