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第六章 特殊型基金 不動產基金(2/2) p139~140 不動產基金的收益來源主要包括不動產買賣的資本利得、不動產的租金收入以及不動產證券化商品的投資收入。 除了本土不動產基金外，目前台灣投資人也可申購到境外的不動產基金。 圖6-3 摩根富林明環球地產入息基金的資產配置(截至2007年9月28日止) p140 特別時機基金 p140~141 特別時機基金是以各種主題投資為操作策略的共同基金，如企業併購、企業重整、環境保護、人口結構改變、資訊網路、消費升級、委外代工等。 表6-6　美林投資管理旗下之特別時機基金的投資主題 衍生性金融商品基金 p141 隨著資本市場的自由化發展、金融創新及財務工程的興起，使得衍生性金融商品的種類愈來愈多，如期貨、選擇權、認購權證等。 以這些商品為主要投資標的的共同基金就是衍生性金融商品基金，如期貨基金、認購權證基金。 * * 本章大綱 6.1 指數型基金及指數股票型基金 6.2 保本型基金 6.3 組合型基金及傘型基金 6.4 特殊類股基金及特別時機基金 6.5 衍生性金融商品基金 指數型基金及指數股票型基金 指數型基金與指數股票型基金的投資目標都是希望能追蹤某一股價指數的績效表現 兩者的差異僅在於發行架構及交易方式 指數型基金 一般股票型基金的操作，大多在追求優於大盤指數的績效表現，以擊敗大盤為目標； 反之，指數型基金的操作，則是希望其績效表現能與大盤指數亦步亦趨，並不求能擊敗大盤。 指數型基金通常會採取被動式管理策略，依照所欲追蹤的大盤指數成分股及其所占的權重，建構出一個能模擬大盤指數績效表現的投資組合 。 圖6-1 寶來台灣加權股價指數基金與台灣加權股價指數的績效表現 指數型基金廣受青睞的原因p124 投資人可免除選股的煩惱，透過指數型基金，即能投資整個大盤指數 不僅能有效分散風險，其管理策略也不會因為撤換基金經理人而有不同，長期績效表現較有一致性。 指數型基金並不需要積極選股及換股操作，其管理費與周轉率皆低於一般股票型基金的水準。 指數股票型基金(ETF) p125 ETF是利用單位投資信託或共同基金的架構所發行的有價證券。 以單位投資信託架構為例，ETF的創始機構（發起人）會將一籃子的股票投資組合委託一受託機構託管及控制股票投資組合的所有資產，並以此為實物擔保，分割成許多單價較低的投資單位（即ETF），讓投資人購買，並在證券交易所掛牌交易，以追蹤某一指數或股票投資組合的績效表現。 圖6-2 ETF的發行與交易架構p126 ETF的發展概況p128 寶來台灣卓越50基金(TTT) p127 由寶來投信擔任發行人 以台灣50指數為追蹤標的 交易方式與股票一樣，投資人可委託證券經紀商下單進行買賣，其最小交易單位為1000單位，買賣手續費也是以1.425‰為上限，證券交易稅只有1‰，每日的最大漲跌幅同為7% 。 基金管理費為0.32%，保管費為0.035% 。 若基金之累計報酬率高於台灣50指數累計報酬率達5%以上者，TTT將會進行配息。 台灣ETF發展概況 p128 為促進台灣ETF市場的發展，2006年8月10日金管會大幅放寬ETF可追蹤的標的: (1)編製者需要有專業能力與經驗； (2)指數對所界定的市場應具有代表性； (3)指數成分證券應有分散性與流通性； (4)資訊揭露且易於取得等。 台灣證券交易所與櫃檯買賣中心也非常積極與海外證券交易所洽談ETF相互掛牌等合作事宜。 ETF與指數型基金的比較p129 由於指數型基金屬於開放型基金，其交易方式是直接向投信公司申購或贖回，而且其申購價格是以當天收盤後的基金淨值為準。因此，投資人在申購時，並無法即時得知申購的價格。 ETF在證券交易所交易，投資人在每天的交易時間內，可隨時掌握ETF的價格變化，以決定是否下單買賣。 ETF的管理費低於指數型基金，加上ETF的創造與贖回機制，使其績效表現更能貼近標的指數。 保本型基金 p129 保本型基金與一般共同基金最大的差異，就是對投資人承諾基金到期時，在最壞的情況下仍可領回原先所投資本金的全部或一定比例（即保本率），此類基金通常設有一定的到期期間。 保本型基金將大部分的資金投資於具固定收益的債券或零息債券，目的在使基金到期時，淨值不會低於其所保證的價格，同時並利用基金的孳息或極小比例的資產從事衍生性金融商品的操作，藉以提高基金的報酬率，有時又稱還本型的收益基金。 保本型基金的設計 (1/2) p130 1. 保本率 指保證投資人到期時可領回的金額占投資本金的比率。 2. 參與率 指投資人可以分享衍生性金融商品獲利的比率。 一般保本率越高，參與率會越低。 保本型基金的設計 (2/2) p130 3. 到期期間 又稱為基金的壽命，壽命愈短，投資的機