期货与期权分析.ppt

期货与期权教程 ;第一章 期货交易导论 ;;;;现在是3月，180天5000千克的小麦价格是3元/千克。 （老王如果购买该合约，现在不用支付任何款项，180天后要支付15000元。） 进行远期交易的原因：投机 （老王预计9月小麦的价格将涨到5元/千克，这样老王将获利10000元） 衍生工具交易的特点：零和博弈 （买家赚的就是卖家亏的，卖家赚的就是买家赚的）;进行远期交易的原因之二：规避风险 （现在是3月，假设一个面粉厂答应给一个食品店在9月以25元/袋的价格供应1000袋面粉，生产这批面粉的时间只需一天，面粉厂为了锁定9月份生产这批面粉的成本，可以买进一个9月份到期的小麦远期合约。） 买入远期合约规避价格风险的人称为多头保值者 ;卖空（投机） 同样，为了投机和规避风险，也可以卖出远期合约。 （老索认为9月小麦的价格只有2元/千克，他现在以3元/千克的价格出售一份9月到期的5000千克的小麦远期，如果到了9月小麦价格跌至2元/千克，则这时他只需在市场上买入5000千克小麦交付给买方，就可投机获利5000元。） 规避风险（保值） 农民在3月份出售一份9月份到期的自己所种小麦的远期。 空头保值者;为了规避成本，某些衍生工具规定现金结算而不是实物交割。 （老索卖空小麦投机，小麦价格下跌，他会有5000元的收益，但为了赚得这笔收益，他必须花费1000元的费用将面粉运到远期合同指定的交货地点，实际上他投机净得只有4000元。） 合约到期时，以现金支付当时市场价格与远期合同价格的差额。 （老索卖空小麦投机，如果小麦价格不降反升至5元/千克，则老索把差价10000元支付给买方）;远期交易的一些特点： 1、远期合约非标准化合约，在场外交易。 2、远期合约流动性差。 3、远期交易存在较大的违约风险。 实体经济中签订远期合约的困难： 1、难以找到实现各种需求完全契合的交易对手。 2、对交易对手的信用要求很高。 市场摩擦 金融机构的参与;;第一章 期货交易导论 ;第一章 期货交易导论 ;期货交易的历史概况 2.发展： （2）70年代至80年代初的创新（金融期货、??权交易）发展阶段。 1972年，美国芝加哥商业交易所推出了7种外汇期货合约，拉开了期货市场创新发展的序幕； 1975年，芝加哥商品交易所推出第一张利率期货合约； 1982年，堪萨斯城市交易所的价值价值线综合指数期货合约正式上市。 这些金融期货创新相继问世，有力地推动了期货市场的深入发展。;; 结算价 某期货合约在当天的所有成交价格的加权平均价。 由期货交易所在收盘后统一发布。 用于当日未平仓合约的盈亏结算。 成交量 指某一时间内买进或卖出的商品期货合约数量，通常为一个交易日的成交合约数。 持仓量 尚未经相反的期货或期权合约相对冲，也未进行实货交割或履行期权合约的某种商品期货或期权合约，也叫空盘量。 ; 开仓 在期货交易中通常有两种操作方式，一种是看涨行情做多头（买方），另一种是看跌行情做空头（卖方）。无论是做多或做空，下单买卖就称之为“开仓” 。 平仓 买入后卖出，?或卖出后买入结算原先所做的新单。 价差 两个相关联市场或商品间的价格差异。 基差 同一商品当时现货市场价格与期货市场价格间的差异，如不另行指出，一般是用近期期货合约月份来计算基差。 涨跌幅 某商品当日收盘价与昨日结算价之间的价差。 ;逐日盯市制度 是指结算部门在每日闭市后计算、检查保证金账户余额，通过适时发出追加保证金通知，使保证金余额维持在一定水平之上，防止负债现象发生的结算制度。 套期保值交易 套期保值指在期货市场上买入(或卖出)与现货市场交易方向相反、数量相等的同种商品的期货合约，进而无论现货供应市场价格怎样波动，最终都能取得在一个市场上亏损的同时在另一个市场盈利的结果，并且亏损额与盈利额大致相等，从而达到归避风险的目的。 ;保证金 有时又称按金。在保证金交易里，买卖双方只须付一小笔保证金给经纪商即可。从保证金实质来看，是交易人士经过经纪商付给商品结算所的一笔资金，并不计算任何利息，以保证交易人士有能力支付佣金以及可能出现的亏损。但交易保证金绝不是买卖期货的订金。 最后交割日 在最后交易日以后，买卖双方要进行实物交割，交易所规定的实物交割结束的那天就是最后交割日。 最后交易日 根据期货交易所规定，可以在某一期货或期权合约月份中进行交易的最后一天，在最后交易日收盘时，该期货合约的所有持仓头寸都必须通过交割相关商品、金融工具或采用现金结算方式予以平仓或对冲。 ; 逼仓 期货交易所会员或客户利用资金优势，通过控