短期票券市场概论-企业管理系.ppt

短期票券市場概論 2013年10月 大　綱 前言 短期票券種類 交易實務與操作 集保結算交割機制 短期票券利率指標編製及運用 議價市場非集中交易 低風險、高流動性 大型批發市場 建立在買賣雙方彼此信用 有多種交易標的之市場 市場參與者眾多且類型不同 買賣斷交易產生資本利得 以短支長賺取利差(俗稱「養券」) 期限愈短利率愈低，期限愈長利率愈高 附買回約定交易，期限通常為1至30天： 為貨幣市場最短期限之融通工具之一 為交易商最主要之短期資金融通工具 在短低長高的利率結構下，票券商大都以附買回交易方式，持有較長期限之票券，獲取利益 財務槓桿(以票券金融公司為例) 專營票券商負債最高可達淨值6~12倍 融通方式為： 承作附買回約定交易(RP) 金融同業拆借 發行商業本票 發行公司債 * * * * * * * * * 報價機構自由決定 無約束力，時有發生未報價情事，致利率產生不合理之波動 專人監控，不允許發生 未 報 價 情 形 20家 23家 報價機構家　　數 有訂定遴選標準 報價機構遴選標準 函報核准 無 有 作業規範 資訊廠商頁面指標 TAIBIR 項目 伍、短期票券利率指標編製及運用 比較 四、公正、客觀、不易被操作之TAIBIR 只在資訊廠商 頁面揭露 集保結算所網站 工商時報、經濟日報 路透社、Bloomberg、嘉實資訊 揭露方式 無 集保結算所每日即時監控 公會經評議後，得予以警告、要求改善或取消其報價資格 評議結果通知金管會及中央銀行 監視/異常處理機制 資訊廠商頁面指標 TAIBIR 項目 伍、短期票券利率指標編製及運用 比較 四、公正、客觀、不易被操作之TAIBIR(續) 100/7 媒體每日刊登 100/2~迄今 金管會宣示 99/12 ISDA定義 100/11 IFRS認可 102/2 金管會積極推動並充分掌握使用情形 98/10 正式上線 伍、短期票券利率指標編製及運用 五、TAIBIR發展歷程 100年2月15日 TAIBIR之建立，可提供金融市場交易雙方在定價及評價時，有公平合理之參考指標 提醒金融機構，金融商品交易契約所衡酌之參考利率指標，應選擇公正客觀及合理之指標，以避免引起交易糾紛 101年8月9日 依IFRS7，TAIBIR可作為財務報告揭露企業決定及衡量金融資產公允價值衡量之參數值 TAIBIR具有資訊透明、公正客觀之代表性及不易被操縱性，可適合作為新臺幣相關浮動利率金融商品定價及評價基礎暨風險管理與新產品設計規劃之參考 金管會新聞稿 伍、短期票券利率指標編製及運用 五、TAIBIR發展歷程(續) 100年3月30日 由陳主委主持會議，有關TAIBIR報告案決議： 金融機構相關金融商品交易契約之參考利率指標，應選擇公正客觀及合理之指標，以避免引起交易糾紛 101年12月25日 由桂局長主持會議，有關TAIBIR報告案決議： 金融機構應審慎選擇公正、客觀合理之短期利率指標作為新臺幣相關金融商品交易定價及評價基礎，請各金融機構多使用TAIBIR作為交易定價依據 伍、短期票券利率指標編製及運用 五、TAIBIR發展歷程(續) 金管會本國銀行總經理會議 2010年美國商品期貨交易委員會就金融機構操縱Libor案展開調查(包括巴克萊、花旗、德意志、匯豐等銀行)－高報(或低報)拆款利率，獲取利益 浮動利率：LIBOR+0.5% 例1：報價銀行收取利息 高報LIBOR利率 例2：銀行支付利息 低報LIBOR利率 利率交換(收固定利率) 利率交換(付：LIBOR+1%) 伍、短期票券利率指標編製及運用 六、國際間使用短期利率指標發生之問題 假象 財務體質 不佳 資金調度困難 LIBOR利率報高 財務體質 健全 資金調度正常 低報LIBOR利率 金融海嘯期間 使投資人對銀行有信心 刻意偏離行情 伍、短期票券利率指標編製及運用 六、國際間使用短期利率指標發生之問題(續) 2010年美國商品期貨交易委員會就金融機構操縱Libor案展開調查(包括巴克萊、花旗、德意志、匯豐等銀行)－美化市場對報價機構財務體質之看法 伍、短期票券利率指標編製及運用 七、TAIBIR展望 預見 建置 推動 暸解 預見 建置 推動 …… ing 暸解 TAIBIR 導正指標使用情形 保障交易雙方權益 促進市場 健全發展 敬請指教 Q A 附錄：票保結算交割系統架構 ? (賣出方) 票券商 投資人 票券商 投資人 参、交易實務與運作 四、次級市場-附買回約定(Repurchase, RP) 票 券 資 金 本金+利息 票 券 票券商賣出票券至約定日，並承諾於該日以約定利率買回 交 易 日 約定到期日 (小於票載到期日) 交 易 日 (買入方) 票券商 投資人 票券商 投資人 票