安徽合力股票剖析.doc

1.??安徽合力干嘛的公司 -- 公司简介????? （1） 简介????? 安徽合力股份有限公司（上市公司）系安徽叉车集团有限责任公司核心控股子公司，1996年在上海证券交易所上市，注册资本5.14亿元，是我国目前规模最大、产业链条最完整、综合实力和经济效益最好的工业车辆研发、制造与出口基地；是我国目前叉车行业唯一的上市公司，拥有国家级企业技术中心，也是国家创新型企业、国家火炬计划重点高新技术企业、安徽省工程机械建设（合肥）基地龙头企业，HELI商标是中国驰名商标。????合力叉车主导产品是“合力、HELI”牌系列叉车，在线生产的1700多种型号、512类产品全部具有自主知识产权，产品的综合性能处于国内领先、国际先进水平。自1991年到2013年，企业主要经济技术指标连续23年保持国内同行业第一。2006年，叉车集团进入世界工业车辆行业10强，2011年位居第8位。公司在国内拥有自主营销网络，建立了23个省级营销网络和400多家二级代理销售服务网点，服务体系是国内叉车行业最完善、最健全的。在海外80个国家和地区建立了海外代理网络，产品销往世界150个国家和地区，其中欧美地区占公司出口量的60%。2013年完成整机产销突破8万台，其中突破出口1万台，合力品牌叉车国内市场占有率突破27%，实现利税总额10.04亿元，企业在册员工人数7000人。??? 未来，安徽合力将以“树百年合力、进世界五强”为目标，力争成为中国工业车辆行业的领导者，全球工业车辆行业的领先者。???? （2）公司产品? -- 主要就这些 东东（ 产品图截取了一部分）?? （3） 产品比例及销售区域分布??2. 公司的行业地位??? 安徽合力，是国内叉车行业的龙头老大，市场占有率27%左右，唯一一家叉车上市公司。 叉车这个行业，门槛比较低，国内几百家的大大小小的公司都在生产叉车。具体可以去查阅一个专业网站：中国叉车网：?/? 不仅是国内，国外生产叉车的企业，也非常多。????合力在2006年进入全球叉车行业10强，2011年进入8强，未来的目标是进入全球5强。 这全球十强的名单和排名我们找到，只知道这些国际厂家差不多是：林德、海斯特 、丰田、 力至优、永恒力、卡特彼勒?、科朗、小松等。如果有同学能找到全球排名的话，也麻烦提供一下。?? 目前，世界著名的叉车企业都已登陆中国。但在国内市场，合力稳居第一的位置。? 以下几张图是分别来自于不同网站的中国市场叉车10大品牌，次序有点不一样，但无论哪个排名，合力都是位居第一。?3.? 合力的研发和技术实力? -- 这个行业虽然进入的门槛非常低，但是，要做的好，做的牛，做的长久，还是要看技术实力的。正如股票投资这个行业一样，连卖菜的大妈都可以炒股票，但是真正能长久生存并且赚钱的人，还是要看实力的。 ???? （1） 研发和技术团队?????????? （2） 技术专利?????? （3） 机械车辆相关国家标准制订的领导者??4.? 公司的经营业绩和财务表现。????? 前面简介中已经说了，自1991年到2013年，企业主要经济技术指标连续23年保持国内同行业第一。不是很牛的企业能做到23年全国第一吗？??? 我们还是来看看近几年的财务表现吧。??? （1） 先看资本结构与偿债能力。?????? 我们看到，公司的资本结构很健康，资产负债率很低，32-35%之间。有息负债占全部投入资本的比例低于12 % 。???? （2） 再看营运能力指标??????? 公司的经营非常稳健，各项运营数据很稳定，没有出现大起大落的情况。???? （3） 再来看盈利能力。?????? 由于合力是叉车行业唯一上市公司，其它叉车企业没有公开数据可以参考，我们直接来比较整个工程机械行业上市公司的盈利能力数据：?????????? 这是国内13家工程机械类上市公司2014年Q3的数据对比，用ROE从高到低排序。我们看到，合理的ROE很高，甩出其它公司两条街。??? 这里面有几家工程机械的“大佬”公司：徐工机械、三一重工、中联重科。?? 虽然产品不一样，但是，他们同属于工程机械行业，有很多行业共同点。那我们把这三家大佬与安徽合力放在一起做个比较吧，看看他们的盈利能力。?? （4） 四家公司ROE比较（这里的ROE是按“年化”计算的）????? 看到没？ 三一重工、中联重科的ROE在快速下降，徐工也在缓慢下降，只有安徽合力在稳步上升 ！！?? （5) 四家公司毛利率对比?????????? 各位注意：四家公司中，安徽合力的毛利率最低（这大概就是叉车这个子行业竞争比较激烈的原因吧），但是在稳步上升，而中联重科和三一重工都在稳步下降。????（6） 四家公司净利率对比?