上市家族企业薪酬机制与代理成本的关系——基于结构性差异视角的研究.pdfVIP

2010 年第 4 期 经济经纬 ECONOMIC SURVEY No.4 2010 上市家族企业薪酬机制与代理成本的关系 一一基于结特性差异视角的研究 稳建林 (广东商学院会计学皖，广东广州 510320) 摘 要:笔者采用分类研究的方法，探讨了不同类型家族企业的薪酬机制对代理成本影响效果的结构性差异。研究发现: (。 从全体上市家族企业来看，富管人员薪酬机制对降低代理成本的作用很显著，离管人员年度报酬、商管人员持股比例和薪麟 差距都与代理成本负相关。 (2) 对军军业经理人幸自家族经理人薪酬机彰效果的分类研究表明，职业经理人薪酬机制降低代理成 本的效果更晓显。 (3) 依据家族自利倾向分类，家族控制权与现金流权的偏离系数越大，高管人员薪酬机制对降低代理成本 的作用效果越弱。 关键词:家族企业 z薪酬水平 2薪酬差距 z代理成本=结祷性差异 作者简介:陈建林(1979 -)，男，广东始兴人，广东商学院会计学院讲筛，管理学博士，主要从事公司治理和家族企业研究。 中图分类号:F276.5 文献标识码 :A 文章编号: 1俯岳 -1096(2010)04 -∞93 -05 收稿日属意 :2010 - 05 - 11 近年来，上市公司管理层的事酣激励水平及其 效果或为各界人士关在的熬点问题。然而，人们大 多关注国有上市公甫的薪酬1艇和1 ，对民营上市公司 的薪酬就制效果的关注比较少。随着创业板的启 动，可以颈计上市家族企业的比倒会大蝠度提高，因 此有必要分析上市家族金鱼薪酬就髓对蜂保企业代 理戚本始作用效果。笔者采用分类研究的方法，从 管理者背景和家族自利倾向两个角度出发对上市家 族企业进行分类，探讨上市家族全业薪翻挺制对代 理成本影暗的结梅性差异。 -、文献综述 薪酬激励机制需要注意两个焦点问题:薪酬水 平和薪酬!结梅{张正堂，2007 )。本文将从事酬水平 和薪酬差距荷个方E探讨家族企业高管人员薪酬乳 制与代理成本约关系，其中，薪酬水平由年度报酬租 持股比倒两部分揭成。 国外学者探讨家族企盘高层管理者薪酣扭甜的 影响效果，主要从商条主线震开研究。首先，从薪酬 水平出发，关注对不需类型管理者的薪酷i激励水平 与家族企业绩效的关系:其次，从薪酬结掏出发，关 注家族企业高管国鼠的薪酬差距对企业的影晤。 McConaughy (200们的实主E研究表明，家族经理人的 薪酬l水平比职业经理人纸，另外，与职盘经理人相 比，家族经理人的薪酬|玲企业绩效的敏感度比较低。 Ensley 等人。∞7)探讨了家族企业和非家族企业的 薪酬差距对企业的影嘀，研究结果表晓，家族企业薪 酬差距对企业绩效的负面影萌比非家族企业大。 国内学者对高管人员薪酬|激励机制影响效果的 研究，同样是从薪酬水平和薪酬结梅两个角度展开。 魏刚(2000)考察了中国上市公司高级管理人员激 勋与公司业绩之坷的敏感性，结果表晓，经理报酬与 公司业绩不存在显著的正梧关关系。湛薪民等人 (2003 )认为经营者约持股比侨i与经营绩效有显著 姓弱相关关系，提酬水平约激励强度受到公司资产 规模、行业特性、区域范围和鼓权结构等因素影嘀。 琼建林(200们的实证研究表明，对刽盘墨家族企业 而言，管理层持段对企业褂值发挥了正面影嘀。栋 竣清等人(2003 )的实证研究发现高层管理人员薪 酬差距和公司未来绩效之间具有显著的王向关系， 大的薪蘸差距可以提升公需绩效。鲁海机 (2∞7) 的研究也表畴，薪醋差距对中国上南公奇当年韭绩 有呈著的正向影响。张王堂 (2007 )的研究刺得出 相反的结论，高管团队薪酬差距对于企业绩效的影 喃是负肉的。 近年来，有塾学者开始关注离管人员薪酬提审i 与代理成本之岗的关系。徐向艺等人 (2007 )发理 离营薪酬与代理成本显著负相关，管理者的薪酬水 平越高，越有利于降低代理或本。蘸冬华等人 (2005 )探讨了固有企业的薪酬管制与在职消费之 前的关系，研究表明，由于薪酬管锚的存在，在东捐 ? 93 ? 费成为嚣有企业管理人员的替代性选择，薪酬管艇 增加了望有企业的代理成本。 然而，在现有的文献中，还存在以下不足之处。 首先，国内的研究忽揽了家族企业薪酬扭割的特殊 娃，专门研究家族企业管理者薪酬挠韬与代理戚本 关系的文献还比较少觅。其次，在大多数研究薪醺 凯制影响效果的文献中，比较注意分析薪酬机制的 整体效果，忽视了对薪酬凯制效果的分类研究。本 文的结构安排如下:第二部分介绍本文的数据来源 及变量定义;第三部分将对总体祥本进行实证分斩。 第四部分是对分类样本进行实证分新。首先，从家 族管理的角度出发，依据高管人员的背景分类，家族 企业的管理者可分为两类:家族经理人和职业经理 人，本文将探i寸不同类型的管理者的薪酬水平和薪 酬差距对代理戚本产生的不再影E自;其次，