中国货币政策区域分配效应研究——基于区域产业结构差异的分析.pdfVIP

思想战线 却10 革第 5期第 36 ? 1tI. ~ ,2010 VoL 36 中国货币政策区域分配效应研究 一一基于区域产业结构差异的分析 蒋冠 摘 要:货币政策可能通过区域中的有结构差异的各产业对政策冲去产生出不同反应，各 产业对货币政策的敏感度4排司非卡序为=东部是二、三、一飞，\，中部是一、二、三 三、二、一。通过建立基于 VAR 模型的中国货币政策区域分配效应的实证研究，可以看出 区域产业结构在横向上各区域(省)不一样，纵向上同一产业在各区域(省)的分布也不平 衡。因此，各区域可依据各自经济和产业发展空间，对应具有区域特征的互补性货币政策之外 的金融工具，并考虑结合西部大开发的财政政策，采取多样化的金融发展措施。 关键词:产业结构差异;货币政策:区域分配效应 一、问题提出和理论框架 {一}货币政策分配性效应 区域经济不均衡是大国经济发展的普遍特 征。新世纪的中国宏观政策框架更加强调区域协 调发展基础之上的宏观可持续发展。在影响区域 经济发展的众多宏观调控政策中，货币政策通过 影响不同区域金融总量的存量和流量结构，对不 同区域之间产生出不对称的政策敖应，使得不同 区域之间在经济起飞过程中有可能产生由于货币 金融要素而导致的非均衡发展的作用力。 这一影响区域经济协调发展的内生性宏观政 策因素以及其政策效应，使得我国货币政策传导 机制存在着区域分配性效应，造成货币政策总量 效应和结构效应在各区域之间存在显著差异，弱 化稳健货币政策促进宏观增长和协调发展的实效 性，并可能进一步加剧区域经济发展和金融发展 的非均衡性，从而进一步加剧我国货币政策区域 分配性效应。因此，系统研究中国货币政策的区 域性分配效应，以便提出在操作目标和执行机制 层面配合总量性货币政策的结构性货币金融政策 建议，从而弱化货币政策区域分配性效应对区域 经济和金融协调发展的影响。 本文从区域产业结构差异的视角，建立了一 个基于 VAR 模型(脉冲-响应分析和方差分解 分析)的中国货币政策区域分配效应的实证研 究框架，从而系统地实证考察了中国货币政策区 域分配效应的现象，并提出了相关政策建议。 {二}区域的产业结构差异与货币政策分配 效应 产业结构是指产业间的技术经济联系与经济 循环中的联系方式，不同的产业结构代表了不同 的经济增长方式，产业结构与经济增长是密切相 关的。在我国的产业结构变迁的历史上，第一产 业产值占 GDP 比重从 1978 年开始呈下降趋势发 展，农业在 GDP 比重越来越小;第二产业则相 反，从 1978 年开始，呈逐步上升趋势发展;第 三产业在三个产业中的比重一直是最大的，所占 GDP 比例变化平稳，披幅不大，从 1989 年以后 呈小幅上升趋势。三个产业的增长速度则呈现 二三一的特征，对 GDP 的拉动率和贡献率也 都呈现出二三一的特征。 在整个国家产业结构演进的过程中，区域发 展并不是同步的，整个演进过程其实就是区域经 济特征分化的过程。东部呈现三二一特征， 这和国家层面保持高度→致性;中部和西部都呈 现二三一特征。增长速度方面，东、中、 西三个区域都呈现二三一的特征，这和整 个国家层面的增长形式保持一致。 在产业结构演进过程中，随着经济的发展， 货币政策作用于各产业的作用和形式也在发生变 化。同时，各产业对货币政策的效应随着经济的 发展和时间的推移也发生了巨大的变化。因此， 在既定的产业结构差异前提下，国家、区域和各 基金项目:国家社会科学基金青年项目中国货币政策区域分配性效应研究阶段性成果 (07CJY061 ) 作者简介:蒋 冠，云南大学经济学院教授、博士(云南昆明， 65侃9 1 )。 .46. 省屁阁将对货币政策的影响表现耐不同的反应， 反过来看货币政策也可能基于不同的产业结构前 提表现出对区域经讲增长状态的不问影响机制相 力庶。从而，我们就可归藕于站样的理论假设， 来从实证方面解析货币政策在基于产业结构差异 前提下的时因家、区域相各省的准时间序列上可 能存在的不间效应。 二、模型选择、数据检晗和计量模型 (一}计跚模型施取和变.选择 本文将采用肉擅自由归( Vector Auto ← Re翩 伊essiv币， VAR) 棋盟及其脉冲响应踊散( Im- pulse Response Function) 研究方法来考察我国货 附政策的旺城分配姓应。 关于变量的选择，为了考察货币政策对回家 各区域(省)各产业造成的不间影响，本文选 取一年期贷款利事(民.)和旦大产业各产业的 年度增长速度 (Y1 ? i . Y2. í . Y3 ? í.，)做变量， 建立了回寐股田、 E玄城启酣山及省级殷峭的 VAR 模剧，以考癖货币政策的旺城分配触脏。 {二}散据处理和检验 1. .;:严格性检验 (ADF 检验) 采用的散据来自中