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《财务管理学》重点.doc
财务管理总论
财务活动:资金筹资、资金投放、资金耗费、资金收入、资金分配
财务管理的职能是:组织、调节和监督
财务管理的特点:涉及面广、灵敏度高、综合性强
财务目标的作用:导向作用、激励作用、凝聚作用、考核作用
财务管理的总体目标:
一、.经济效益最大化
企业的经济效益主要是通过财务指标如:资金、成本、收入等表现出来,经济效益要求对生产经营中的消耗、占用和成果进行记录、计算、对比和控制,使企业做到以收抵支、增加盈利、提高资金利用效果。
二、利润最大化
观点: P=R-C
优点:
1.利润额是企业在一定期间经营收入和经营费用的差额,在一定程度上体现了企业经济益的高低
2.在市场经济条件下,利润的多少不体现了企业对国家的贡献,而且与企业的利益息息相关。利润最大化对于企业的投资者、债权人、经营者和职工都是有利的
3.利润这个指标在实际应用方面比较简便
4.有利于资源的合理配置,有利于经济效益的提高。
缺点:
1.利润最大化中的利润额是一个绝对数,没有反映出后得利润额同投入资本额的关系,不能科学地说明企业经济效益水平的高低,不便于在不同时期、不同企业之间进行比较
2.片面强调利润额的增加,往往会导致企业的财务决策带有短期行为倾向。
三、权益资本利润率最大化
把企业实现的净利润和股东投入的权益资本联系起来考察
每股收益=/权益资本
优点:
(1)权益资本利润率全面地反映了企业营业收入、营业费用和投入、资本的关系、投入产出的关系,能较好地考核企业经济效益的水平
(2)权益资本利润率不同于资产报酬率,它反映了企业权益资本的使用效益,同时也可反映因改变资本结构而给企业收益率带来的影响
(3)在利用权益资本利润率对企业进行评价时,可将年初所有者权益按资金时间价值折成终值,能客观地考察企业权益资本,满足投资者的需要
(4)权益资本利润率指标容易理解,便于操作,有利于把指标分解,落实到各个部门,对于财务分析、财务预测也有重要的作用
缺点:
1.注意协调所有者与债权人、经营者之间的利益关系,防止经济利益过于向股东倾斜
2.必须坚持长期利益原则,防止追求短期利益的行为
股东财富最大化
观点:
代委托代理学说,企业经营者应最大限度地谋求股东或委托人的利益,而股东或委托人的利益则是提高次本报酬,增加股东财富。
股票市价或每股市价
(1)反映资本和利润之间的关系;
(2)受预期每股盈余的影响,反映着每股盈余的大小和取得的时间
(3)受企业风险大小的影响,可以反映每股盈余的风险
缺点:
(1)它只适用于上市公司,对非上市公司则很难适用;上市公司在全部企业中只占极少一部分,大量的非上市公司不可能采用这一目标
(2)股票价格受多种因素影响,包括非经济因素的影响,股票价格并不是总能反映企业的经营业绩的,以难以准确体现股东财富
四、企业价值最大化 以企业未来合年的现金流量为年金或系列付款,以与企业风险相适应的折现进行折现,按照预计企业取得收益的持续年份来计算企业价值
优点:
(1)考虑了取得报酬的时间,并用时间价值的原理进行计量
(2)科学地考虑了风险与报酬的联系
(3)它能克服企业在追求利润上的短期行为,因为不仅目前的利润会影响企业的价值,预期未来的利润对企业价值对影响所起的作用更大
(4)不仅考虑了股东的利益,而且考虑了债权人、经理层、一般职工的利益
缺点:
(1)公式中两个基本要素—未来各年的企业报酬和与企业风险相适应的贴现率是很难预计的,预计中可能出现较大的误差,因而很难作为对各部门要求的目标和考核的依据
(2)企业价值的目标是通过预测方法来确得,对企业进行考评时,其实际值却无法的按公式的要求来取得
财务管理的环节:财务预测、财务决策、财务计划 、财务控制、财务分析
企业财务分权分层管理“两权三层”管理的基本框架
按照公司的组织结构,所有者财务管理和经营者财务管理,分别由股东大会、董事会、经理层(包括财务经理)来实施
第二章 资金时间价值和投资风险价值
一资金时间价值
(一)单利终值和现值的计算
单利终值的一般计算公式为:
FV n=PV0×(1+i×n)
式中,FV n为终值,即第n年末的价值;PV0为现值,即0年(第1年初)的价值,i为利率,n为计算期数。
单利现值的一般计算公式为:
式中,FV n为终值,即第n年末的价值;PV0为现值,
即0年(第1年初)的价值,i为利率,n为计算期数。
(二)复利终值和现值的计算
1.复利终值。在复利方式下,本能生利,利息在下期则转列为本金与原来的本金一起计息
复利终值的一般计算公式为:
FV n=PV o×(1+i)n
2.复利现值。复利现值也是以后年份收到或付出资金的现在价值
复利现值的一般计算公式为:
(三)年金终值和现值的计算
1.(1)后付年金终值
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