当前宏观经济形势与政策趋势探讨-中国民营科技网.ppt

当前国际经济重点问题 是缓慢复苏还是二次危机？ 欧美主权债务风险有多大？ 世界经济的动力在哪里？ 世界经济调整与在再平衡进展如何？ 世界经济政策协调日趋困难？ 美国是世界经济的关键 增长动力：一消费，二创新 1、消费在欧美，尤其是美国，这是世界经济复苏的需求基点； 2、创新依赖于美国，这是带动世界经济的根本动力； 3、判断美国经济的三因素：周期、泡沫、次贷危机复发的条件； 美国经济的五大泡沫 美国经济运行中的泡沫，一是早已破灭的高科技泡沫，二是房地产泡沫，三是股市泡沫，四是美元泡沫，五是债务泡沫。次贷中股市泡沫，美国纽约股市和Nasdaq的调整已很充分，与美联储低利率政策伴生的房地产泡沫也基本释放结束，美元泡沫破裂速度要慢得多，目前正在进行。问题是债务：巨大风险？ 泡沫破灭经济增长会筑底。 自我降低评级的理想结果 一、世界经济大乱，形势不安定，投资者认为只有美国才是安全的资金避风港，追捧美元； 二、QE3暂时不用出台了；进行“扭曲操作”； 三、美元贬值，调整了国际收支， 降低了债务负担； 四、打击了欧元区的信誉，通过吸金、评级机构调低欧洲各国信用评级，投资者怀疑欧元及欧元债务的前景，资金流到美国，欧债加剧； 五、看空金砖国家，阻止资金转投 其他国家市场，中国6个月引进外资同比负增长。 欧债状况 希腊： 人口1110万，人均GDP20000美元， 总债务3600亿美元，人均32500美元 意大利：人口6000万，人均GDP33800美元， 总债务1.9万亿美元，人均30000美元 占欧盟债务余额月1/4. 西班牙：人口4700万，人均GDP30600美元 总债务9650亿美元，人均20500美元 LTRO：欧版QE 2011年12月21日，欧洲央行宣布，通过长期再融资操作(LTRO)，提供给银行业4890亿欧元。投标机构523家银行通过交付抵押物，获得3年期1%利率贷款，购买主权债，并将后者抵押给欧央行。购债银行就可获得较高国债收益率和较低借款利率之间的差额。 欧洲央行2月29日启动第二轮 LTRO，期限3年，规模为5295.3亿欧元。此次投标机构800家，银行可使用抵押品以1%的固定再融资利率获得欧洲央行的贷款。 2012年6月28-29日欧盟峰会五措施 允许ESM基金直接重组银行。 西班牙救助将从EFSF开始，然后转移至ESM，没有债权人优先资格。 欧洲央行到12月时将成为银行监管部门，然后ESM可以直接重组银行。 同意开启救助基金，承诺灵活有效地使用EFSF和ESM工具，以稳定成员国的市场。 1200亿欧元的刺激经济增长计划 如何看待7.5%？ 温家宝：2012年的增长率7.5%，8年最低 反应：学者报喜，市场报忧 原因：学者 – 放缓增速，为转换增长模式、调整结构预留出时间、空间 – 是因、主动行为、长期利好；市场 – 放缓是因为外部因素、内部条件压力的使然 – 是果、被动的接受、长期利空； 解释：外部环境、内部条件、改革因素、转换模式与结构调整的难度。 分析 – 谨慎乐观 国际环境：缓慢向好但具有风险 国内压力：成本迅速上扬势头难于遏止，解决之路 ？ 体制改革： 滞后已经成为可持续发展的羁 绊因素 模式转换：诸多要注意的事情，“中等收入陷阱”、“转型陷阱”？ 国内因素几点分析 成本因素：解决之路 – 创新、提高劳动生产率、规模经济 – 现实靠创新？提高劳动生产率？发扬规模经济； 改革因素？温总理2012年9000多字政府工作报告中1600字谈改革，68次提到改革，若干方向明确；全国上下形成共识，但方向具有不同重点； 模式转换陷入转型陷阱？中等收入陷阱？ 案例：2011年中国纺织服装市场份额下滑 美国商务部纺织品服装办公室数据，2011年美国自中国进口纺织品服装共计406.58亿美元，比重分别为46.8%和40.13%，占比较上年下降了1.11个百分点。 据欧盟统计，2011年欧盟自中国进口纺织品服装544亿美元，占其进口总额的比重为41.05%，占比较上年下降1.41个百分点； 据日本统计，2011年日本自中国进口纺织品服装315.9亿美元，占其进口额比重为74.9%，占比较上年下降2.2个百分点。 --入世以来我纺织品服装在这三大市场所占份额首次回落。 4万亿2.0版问世 自2012年4月以来，中央新批核的基建和能源等发展项目多达四百八十五项，而省市等地方政府出台的刺激经济计划更多。6月初至7月底，从陕西至贵州、湖南到广东，全国地方政府出台的建设项目，投资总额已跟4万亿相差无几（贵州投资项目涉资3万亿元人民币，分十年完成）