2016企业债券必威体育精装版业务介绍选编.ppt

企业债券必威体育精装版业务政策解读 * 目 录 一、企业债券发行条件及品种介绍 三、项目收益债 二、国家发改委出台专项债券指引 1 平台债和产业债 企业债券分为平台债、产业债 平台债即城投债，为各地城投公司，属政府融资平台公司，多数已列入银监系统平台名单内；”2111”申报规则：省会城市每年可同时上报申请2家，地级市、国家级高新区/经开区、百强县各1只，财政实力较强的非百强县一事一议 产业债发行主体，为一般生产经营性企业，如主营能源、水利、贸易、制造业等的企业 * 2 小微企业增信集合债 发行主体应为国有企业或地方政府投融资平台 一般生产经营性企业主体资格参考产业债要求 地方政府投融资平台主体资格参考平台债要求，但不占用平台公司年度发债指标 募集资金用途为委托转贷给小微企业，不需要投向固定资产投资项目 主要品种 * 4 项目收益债券 项目收益债券是通过设立项目公司，运作具体项目，以项目公司的名义发行的债券 项目收益债轻主体、重项目，对发行主体无财务指标要求，无发行主体自查要求 无通道限制，成熟一家，核准一家 3 永续债 发行主体一般为从事大型基础设施建设的铁路、轨道交通和高速公司类公司 一般生产经营性企业主体资格参考产业债要求 地方政府投融资平台主体资格参考平台债要求 一定条件下可以计入权益，可以用作项目资本金 无通道限制，成熟一家，核准一家 5 不同目标主体适用不同的债券品种 　 平台债 产业债 项目收益债 小微债 永续债 中央企业 × √ √ × √ 省属（省会）企业 √ √ √ √ √ 市县平台 √ × √ √ × 民营企业 × √ √ × × 是否存在非经营性资产 土地证是否合规，要求当地国土局出具证明；省级发改部门实地勘察土地资产有效性 关注土地评估入账价值是否虚高 在原来“平台债近三年平均主营业务收入（或营业总收入）与补贴收入（如未单列采用营业外收入）之比大于7:3”基础上，进一步关注是否存在虚增利润、虚增收入的情况 对政府及其有关部门的应收款较多（占净资产40%以上），从严审核，超过60%不予受理 对涉及未结算政府投资项目的，应收款、在建工程、开发成本等科目规模较大，从严审核 * 资产真实性审核加强 1 关于资产有效性和收入真实性 2 关于应收款项和在建工程 发行人2013年以后的短期高利融资综合成本达到银行同期限贷款基准利率1.5倍以上的，确认累计额度未超过总负债规模10% 4 关于财务指标的其他规定 * 资产真实性审核加强（续） 对发债企业为其他企业发债提供担保的，在考察资产负债率指标时按担保额一半计入本企业负债额 平台公司为其他企业发行债券提供担保的，按担保额的三分之一计入该平台公司已发债余额 3 关于担保 项目偿债资金来源不得包含BT协议来源 项目偿债资金来源不得包括土地平衡收入 趋向于使用自身现金流平衡的项目，完全公益性的项目不可作为发债项目 募投项目要求自身现金流平衡 1 1 政府不对平台债兜底 根据国发[2014]43号文精神，政府不对平台债兜底，企业应该依靠自身信用，完善偿债保障措施 政府不再出具有关偿债保障的文件 政府不再出具以土地平衡项目收支的文件 政府指定红线图内土地的未来出让收入返还，暂不能作为发债偿债保障措施 主体AA-的企业需强制担保 鼓励企业以自身拥有的土地进行抵押和第三方担保等多种形式作为增信措施 * 偿债措施新规定 2 鼓励企业担保增信 1 关注区域全口径债务率 城投类企业所在政府已提供政府负债情况并抄送省级审计部门（债务率按审计署审计口径计算） 对区域全口径债务率超过100%的，暂不受理该地区城投类企业发债申请 城投类企业所在地方发改委部门已出具当地政府所属城投企业已发行未偿付的企业债券、中期票据情况报告，该项余额与地方政府当年GDP比值超过8%的，暂不受理该地区城投类企业发债申请 * 当地整体负债水平将制约企业债券的申报 2 关注当地已发未兑的企业债券、中期票据等 二、国家发改委出台专项债券指引 * 1 《城市地下综合管廊建设专项债券发行指引》 * 国家发改委于2015年3月31日密集出台多项指引 2 《战略性新兴产业专项债券发行指引》 3 《城市停车场建设专项债券发行指引》 4 《养老产业专项债券发行指引》 为加大对信息电网油气等重大网络工程、健康与养老服务、生态环保、清洁能源、粮食和水利、交通、油气及矿产资源保障工程等七大类重大投资工程包，以及信息消费、绿色消费、住房消费、旅游休闲消费、教育文体消费和养老健康消费等六大领域消费工程的支持力度，近日国家发改委出台了： 城市地下综合管廊是建于城市地下用于敷设市政公用管线，是保障城市运行的重要基础设施 鼓励企业发行企业债券、项目收益债券、可续期债券等专项债券 比照“加快和简化审核类”债券审核程序