上涨的契机.PDFVIP

策略报告 2016 年12 月05 日 上涨的契机 本期策略： 国承信金融研究中心 投资标的 方向判断 具体布局 镍 大方向多头 短期多单减持，逢低位买入 本期投资建议： 镍近期整体处于震荡上行通道中，多头走势较为明显。就当前行情来看，价格在小区间82.66——75.50 区间小幅波动，并且有再次测试区间压力82.66 的趋势。因此，就短线操作来讲，多头可考虑在82.66 附 近减仓。如果价格有效上破压力，再考虑多单跟进。 操作理由： （1） 全球经济指标继续攀升，尽管11 月美国非农略不及预期，但失业率下降明显，暗示美经济复苏稳 健。其次，国内经济继续表现靓丽，11 月财新中国服务业PMI 指数升至16 个月新高，综合产出指 数持平于上月创下的43 个月最高记录。 （2 ） 意大利公投失败引致意大利政局不确定性上升，总理伦齐引咎辞职，不过受当前宪法限制，后期 如何修改选举法以组成必威体育精装版政府将成为重点，短期内事件落地市场避险情绪暂时降温。 （3 ） 环境部长Gina Lopez 在上周五表示，为了防止环境恶化，政府将暂停更多的矿山，如果全球最主 要的镍矿生产商出口中断，此举可能再次推动镍价上涨。必威体育精装版数据显示2016 年三季度菲律宾直接 出货的镍矿石产量下滑至934 万吨，去年同期为1,109 万吨。1-9 月菲律宾镍矿石累计产量下滑至 1,980 万吨，去年同期为2,597 万吨，同比下滑高达16%。 （4 ） 截止本周五，全国七大港口镍矿库存为980 万湿吨，较上周降30 万湿吨。因菲律宾苏里高区进入 雨季，镍矿供应出现紧张情况。据数据显示上周NI1.5%中镍矿以及NI1.8%高镍矿FOB、CIF 价格均 上修6 美元/湿吨，其中 NI1.5%中镍矿环比上涨高达10.41%，N1.8%上涨达6.73% 。目前中、高镍 矿资源未现补充迹象，高镍生铁工厂采购困难，议价更为弱势，预计本周中、高镍矿期、现货价 格或仍有上涨空间。 （5 ） 镍铁供应方面相对充足，据消息，本周江苏某不锈钢厂高镍生铁采购价为1000 元/镍点，到厂含税， 现款，较上周走低20 元/镍点，显然目前镍矿供应紧张情况尚未传导至镍铁供应。 （6 ） 下游需求仍处于高峰，不过 12 月增量有限：据机构不锈钢产量数据，10 月国内不锈钢产量环比 增加6.57% ；同比增加16.96%。总体需求处于近期高峰。从多方面消息统计，12 月下游不锈钢增 1 策略报告 量有限。 总结： 综合来看，本轮镍市大幅拉升主要为消息面刺激所致，菲律宾镍矿关停事件继续发酵，12 月中旬可 能公布更多的镍矿被关停，市场忧虑未来镍矿短缺，镍价因此大涨。不过基于此前消息分析，大型镍矿继 续被关停的可能性还是相对较小，所以市场目前反应可能有所过激。此外基于供需面的角度，尽管下游不 锈钢需求仍处于高峰，但 12 月增量有限，而镍铁目前供应相对充足，从下游招标采购的镍铁价格来看并 未提升过多，短期镍铁供应还不是过于紧张。所以镍市短缺的问题尚未出现，此价格追多的风险较大。不 过从中期而言，菲律宾镍矿供应问题并未解决，随着时间的推进，镍市将重新走强，因此操作上，多单暂 时减持，后期待镍价震荡回落至支撑线附近，再择机买入。 2