三章國际间接投资.pptVIP

投机炒作既背离了国际金融一体化的初衷，也不能使资本在全球范围内进行合理有效的优化配置。在这种情况下，在不放慢国际金融一体化的前提下，如何利用政策手段对国际资本流动进行调节，适度加强控制与管理成为一国政府不容回避的问题。由于金融自由化提高效率和加大风险的两面性，使得无论是发达国家，还是发展中国家在推进自由化时都必须认识到金融自由化的代价。对发达国家来说，关键是在推进自由化的同时作必要的再管制，以削弱新型金融风险。对发展中国家来说，关键是根据本国国情有步骤地推进自由化。 * * 当前各国对金融衍生工具及国际游资的灾难性后果有了充分认识。虽然在对冲基金之类私人合伙企业的强化监管上还持保留态度，但在积极督促金融机构加强风险管理、完善国际金融体系、强化危机的预警机制等方面已达成共识。当前西方国家的主要监管措施有： * * 1、提高资本充足性比例。1988年签署的“巴塞尔协议”是90年代以来加强金融机构监管影响最大的国际性措施。该协议要求各银行和金融机构加强风险管理。该协议的明显作用在于：促使各国政府去监管银行而不是靠对银行的经营活动施加种种限制去控制它们。在经历了巴林银行倒闭等事件后，在政府加强宏观监管的同时，各金融机构也都注重加强内部风险管理。但是受利润驱动，银行对往年业绩良好的老客户往往放松警惕，盲目扩大信贷规模。对冲基金危机对银行和金融机构的内部风险管理再次敲响了警钟。银行需要进一步完善内部风险控制系统，不断加强风险识别、风险评估、风险控制、风险检查和风险报告的能力。 * * 2、加强对对冲基金的各方面监管。包括提高对冲基金的透明度；加强对对冲基金的监管，以降低对冲基金的杠杆比率；防止银行、经纪商、交易商向对冲基金提供过多的风险贷款；限制对冲基金的资本来源等。此外，国际金融界对目前的国际金融体制也开始反思，不断呼吁完善国际金融体系、强化对危机的预警机制等。 * * 3、扩大监管范围。一方面是要将金融创新过程中出现的新型金融机构纳入监管范围，另一方面是将表外业务纳入监管范围。80年代金融创新的一大特征是创新交易多为表外业务，易躲避金融监管。90年代加强金融监管，应将这些表外业务纳入监管范围。同时要不断健全财务公开和报告制度，加强对金融机构表外业务的统计与申报。 * * 4、加强电子转帐与信息系统的安全管制。随着新经济的发展，信息技术水平的提高以及经济一体化的推进，金融市场的国际化和电子化的趋势日益突出。现代计算机技术和通讯技术的广泛运用使金融创新交易的规模和成交速度都发生了根本性的变化。此时应从技术上采取安全措施，以防出现“机器故障风险”。否则造成的损失和影响都很巨大。 * * 5、加强金融监管的国际合作，即金融监管国际化。新经济加速了全球金融一体化进程，金融创新持续不断，金融风险与日俱增，因此，共同维护金融体系的安全与稳定是各国金融监管当局的责任。从80年代以后，各国意识到了对证券市场监管国际合作的重要性，涉及金融监管的国际合作持续不断。1995年巴塞尔委员会和国际证券协会组织联合公布了“衍生金融工具风险管理指导方针”以此来协调各国对金融创新交易的监管。此后，巴塞尔委员会与一些非十国集团国家的监管当局还共同制定了适用于所有国家的“有效银行监管核心原则”。以上这些都促使金融监管更趋国际化。 * * 6、网络经济的迅速发展也给政府对国际资本市场的监管提出了新的课题。网络经济强调在信息可得、信息完全的基础上，市场参与者能以自由选择行为表现出对金融机构的监督和约束作用。网络经济下要求国际资本市场放松金融管制，采取符合市场运行规划，有利于金融机构和金融市场自主活动，有利于广大消费者与投资者有效参与监督的措施与制度。与此同时，由于经济全球化与信息技术的快速发展，使得各国政府面临新的结构与政策的调整，如何适应国际环境与国内调控是较为艰难的选择。尤其是国际金融的规模与速度随着经济增长与质量的提高，愈加明显地成为调节经济的重要成分，因此，发展中国家应采取多边财政货币政策，以防私有资本利用各国过度自由的政策，轻易逃避多边监管而引发危机，同时避免发达国家利用调整货币汇率政策转嫁危机。 * * 因此各国政府也应加强在国际金融领域的协调与合作，增进共识，尽量避免受到国际金融市场剧烈动荡带来的冲击。　　　 总之，金融自由化是一把双刃剑，效率和风险并存。只有适时地推进、必要且有效地监管，才能使金融自由化发挥最大的益处。 综上所述，在全球金融市场一体化、金融服务竞争加剧和信息技术广泛应用的背景下，在金融服务业的并购浪潮和大银行的“强强联合”不断涌现的现实条件下，可以预见，在今后随着全球新经济的发展，跨越