1北京大学信托与租赁讲义.doc

第九讲：中国信托业的产生和发展 从这一讲开始，我们进入到中国信托业的研究。在后面的讲授中，我希望同学们能够始终保持对前面课程的敏感。中国信托业的所有问题，都和我们前面的讲授有关系。当然，我们不再会专门把这些东西拿出来谈。 一、新中国成立以前的信托业 信托自英国诞生以来，在英美法系国家有了飞速的发展。但信托概念和实务引入亚洲已经是相当晚近的事情。日本和中国差不多是同时引入信托业务的。日本比中国大概早了不到20年。现在比较一致的看法是，20世纪初期，伴随着中国民族资本主义的飞速发展，作为重要金融创新工具的信托也被引入中国。但最早的信托业务开始于何时，迄今尚未有统一的结论。 一个见得比较多的说法是，“信托”一词最早出现在中国可能是1919年，当时，聚兴银行上海分行成立信托部。有意思的是，我看到一个资料，说中国最早的信托业是聚兴诚银行上海分行成立信托部以从事信托业务开始的。到底哪一个是对的？我查了民国时期的很多资料，找不到。更有意思的是，你们在资料里会看到，1921年，中国历史上第一家标明为“信托公司”的企业“中国商业信托公司”在上海成立。这被普遍认为是中国成立信托公司的肇始。开始我对这句话也深信不疑，因为很多人都这么说。最近有一本书，是复旦大学的一位博士的著作《上海信托业研究》，刚刚出版。这本书对旧中国的上海信托业进行了详细考察。因为这是一部金融史的著作，很多资料都是没有公开发表的档案。我觉得它比较可信。她把1921年在上海成立的12家信托公司的开办时间都列了出来。中国商业信托公司是1921年6月创办，11月14日开业的。而在5月份，中易信托公司就已经创办了，而且是9月1日开业。无论从哪一个时间算，中国商业信托公司都不是最早的。所以我不知道这个说法是从哪里来的。情况很可能是这样的，就是第一个人，可能是台湾的学者，提出了这个看法，后来的人也就这么说了。至于真实的情况是什么，以讹传讹，就谁也不知道了。所以也可以看到，对中国信托业的研究真的是非常薄弱，连最基本的历史发展过程，包括什么时候最早产生也弄不清楚，更不要说基础的数据和资料了。我现在真是忧心如焚，这里面的金银财宝太多，我的时间又不够，拼了命也干不完。 我们再看一看这些最早的信托机构从事什么业务。现有的资料一般都会说明，在当时的银行信托部中都开设了保管箱业务。比如上海商业储蓄银行就设置了140多只木制保管箱和200多只钢制保管箱。另外，浙江兴业银行也开始经办了出租保管箱业务。大家都这么说，这就是中国信托业的肇始。你们觉得这个说法对吗？ （讨论） 我觉得还是《上海信托业研究》一书中的有关提法比较可信。她在第一章《上海信托业的兴起》中的开篇就指出，在中国，近代信托活动的出现早于信托学说的输入。最早出现的专业信托机构是1913年设立的大连取引所信托株式会社。这个说法比较可信的原因在于，日本的信托业比中国要早。而东北一向被日本视作殖民地，而且日本当时对东北是真经营。因为日本国土太小，所以它夺得台湾，又在日俄战争中战胜俄国取得中国东北的控制权后，是很下了一番功夫。我们建国后的重工业基础，主要是从日本人手中拿来的。有些东西到现在还在用。所以日本人在殖民过程中把信托业务直接引入到中国是很自然的事情。 我个人认为，我们刚才所说的所谓保管箱业务，是不能算作信托业务的。当时尽管人们也把它称为信托业务，是对信托业不了解的缘故。当时的这种业务，更类似于一种租赁业务。这里面最关键的因素，是没有财产权的转移。我们知道，信托关系的最重要的点就是涉及到财产权的转移。当委托人把信托财产委托给受托人的时候，这个财产就和委托人没有什么关系了。它的所有权属于受托人，由受托人进行管理和处分。我们看到，在保管箱业务中，信托部只是提供了一种可以用来保护财产的工具，既涉及不到财产权的转移，也不存在受托人对财产的管理。正是从这个角度，我认为，中国信托业的开端以上海1921年5月——7月间迅速成立的十二家信托公司为标志可能是比较合适的。 信托业为什么一下子突然间兴旺起来？根据何旭艳的研究，主要是两方面的原因：一个是，1920年下半年开始至1921年初，上海市面的银根变得极为宽松，银洋库存极其充裕，充斥于市面上的过量游资急于寻找有效的投资途径。出现这种情况的原因主要是因为当时国内工商业停滞不前，银行钱庄变得极为谨慎，不敢贸然放款。大量资金必须寻找有效的流动渠道。 另一个原因是投机。在1920年到1921年间，上海交易所纷纷成立，大笔资金投入到交易所中，开展投机生意。这种投机必然意味着大量的风险，当时银行界也对交易所趋于谨慎，使交易所资金来源成为问题。但这时候的高额利润已经令投机者欲罢不能，为了获得新的资金来源，他们开始创办信托公司，募集社会游资，然后以交易所股票向信托公司抵借资金。所以这些信托公司完全不懂何为信托业务，成立信托