4万亿资产狂飙 信托业转型如何从量变到质变4万亿资产狂飙 信托业转型如何从量变到质变.doc

4万亿资产狂飙 信托业转型如何从量变到质变 时间：2012-1-9 8:27:35 ????作者： 唐真龙 ????来源：上海证券报 ???? 25 　??? 5年时间，超过10倍增长！在所有的金融行业中，信托业的增长只能用“狂飙”来形容。从2006年的3500亿到2011年底的4.5万亿，信托业管理的资产规模翻了10多倍。究竟是什么带动了信托业的高速成长？信托的增长是否可持续？信托业的未来在哪里???????? ⊙记者 唐真龙 ⊙编辑 邹靓 　　西南财经大学信托与理财研究所副所长 李 勇 　　中信证券非银行金融行业首席分析师 潘洪文 　　华宝信托产品企划部首席产品经理 卢晓亮 　　嘉宾：量缓质升回归本源 　　上海证券报：2011年是信托业资产规模延续爆发性增长的一年，信托业管理的资产规模一举突破4万亿元，从2006年至今，信托业管理的资产规模已经翻了数倍。您如何看待信托业的这种高速增长？这种增长是否具有可持续性？ 　　李勇:信托行业资产管理规模在2006年是3500亿左右，到2011年底达到4.5万亿左右。5年10多倍的增长，对于一个成熟行业来说是奇迹，对于信托这个新兴行业而言还在正常范围。 　　信托公司行业飞速成长的驱动力来自于信托业监管者和从业者的创新推动和创业精神，但本质上是信托行业的独特功能契合了市场需求的结果，这些需求包括产业经济的融资、居民投资理财和金融机构间合作创新这三大需求。信托公司具备的资产隔离、产融对接和个性服务的综合功能是其他金融机构所不具备的。只要这些需求存在，只要信托公司充分发挥其功能优势，行业的增长不但可以持续，而且将向更高级的业态升级。 　　潘洪文：我们认为不仅要看信托增长的“量”，更要看增长的“质”。2011年信托业务增长质与量都非常良好，信托业务开始回归本源，强化主动管理能力。 　　首先，从增长的 “量”（规模增长）来看，信托行业资产规模显着快于基金业和保险业，成为金融子行业一大亮点。其次，从增长的“质”（业务结构）来看，结构显着优化，效益高的主动管理类业务增速显着快于整个行业增速。 　　我们认为，在资本金约束下，信托业粗放式增长已基本结束，行业迈向转型，增速会显着放缓，但质量会继续提升。 　　第一，《信托公司净资本管理办法》出台预示着信托业“粗放式”增长基本结束，信托业将迈向转型。2011年是《信托公司净资本管理办法》正式实施第一年，随着2011年12月31日净资本大限到来，多数信托公司不得不做出选择，要么通过增资以求达标，要么通过提前结束低利润率的银信合作业务来降低资本金需求。 　　第二，2011年四季度，信托业务增速显着下滑，一方面是资本金约束下“通道型”的银信合作业务出现快速下降，例如长安国际信托加快业务结构转型，信托业务规模从2010年的800亿大幅下降至500亿；另一方面，四季度房地产信托业务规模受房地产信托业务风险加大以及监管加强风险管控的影响，预计大幅减少。 　　展望2012年，在银信合作增速大幅放缓以及房地产信托可能出现较大负增长的情况下，目前我们还难以看到可以替代房地产信托的业务，无论是矿产能源信托还是艺术品信托，市场容量都不够大。因此，我们认为2012年信托业务增速大幅放缓已成定局。 　　卢晓亮：信托业资产管理规模突破4万亿，既有偶然性也有必然性。偶然性主要是全球经济在经济复苏背景下，国内货币政策、行业政策等变动带来信托行业的机会与转变。例如，信托在很大程度上承担着利率市场化的重要角色，2010年底以来，在信贷紧缩的背景下，信托投融资业务获得了巨大的市场机会。其必然性主要体现在国内信托业经历5次整顿之后行业的成熟度有了很大程度的提高，例如信托法律政策环境的完善，信托理念的初入人心，信托公司的开拓创新等等。经过信托行业多年的磨砺以及投资者教育，信托公司通过灵活的业务模式和产品创新，抓住经济和行业周期，实现快速扩张，这是信托行业实现高速发展的必然原因所在。 　　我国信托业的增长趋势继续保持的可能性较大，但机遇和挑战并存。从抓住机遇的角度看：宏观上，在较强的经济动能和巨额存量货币的压力下，中国未来一段时间处于较稳经济增长和较高通胀水平的概率较大，货币政策呈现相对紧缩的态势，也会持续较长时间，这为信托行业发展提供了难得的历史性机遇。信托行业可以充分利用其灵活的业务优势，创新投融资等方面的业务。而且，从行业生命周期来看，信托业目前正处于成长期。除了市场规模快速扩大以外，法规的逐步健全和完善，信托产品的日益丰富和创新均体现出行业处于成长期的特征。 　　从应对挑战的角度看：中国的金融行业目前还是一个受到政策保护的行业，但是未来随着市场经济的不断发展，垄断性会不断降低。现在最明显的就是私募的发展已经给有牌照的金融机构造成很大的压力。此外，随着资产规模的不断扩张，投融资领域的不断延伸