高级会计师考题剖析.doc

某公司2011年实现总收入1亿元，其中实现净利润3 000万元；公司预计2012年将实现销售收入的20%增幅，现金及营运资本按40%比例扩张。尽管固定资产生产能力能够保持现有生产规模的增加，但为了长远发展，2012年公司将新投产1000万元的在建工程项目。2011年各项财务数据具体见下表（单位：万元）： 项目 金额 项目 金额 收入 10000 现金 500 营业成本 5000 应收票据 1200 财务费用 500（其中，利息费用200） 应收账款 1800 管理费用 800（其中，研发支出500） 存货 2000 销售费用 1500 在建工程 0 资产减值损失 800 固定资产 2000 营业外收入 300 应付账款 500 营业外支出 100 长期借款 2000 所得税 400 所有者权益 5000 净利润 1200 总资产 7500 假设公司2012年除资产减值损失相对于2011年减少300万以外，预计各项成本费用支出按销售比例增长；公司所得税率为25%。此外，公司预计分配净利润的2/3作为股利回报投资者，如果资金出现短缺，将主要通过长期借款弥补。已知长期借款利率为10%，公司股东资本回报率经测算估计为12%。 要求： （1）试计算下列2012年度公司利润表和资产负债表相关数字，并回答公司是否需要对外融资来满足资金需要，需要多少，为什么？ 项目 金额 项目 金额 收入 ? 现金 ? 营业成本 ? 应收票据 ? 财务费用 ? 应收账款 ? 管理费用 ? 存货 ? 销售费用 ? 固定资产 ? 资产减值损失 ? 在建工程 ? 营业外收入 ? 应付账款 ? 营业外支出 ? 长期借款 ? 所得税 ? 所有者权益 ? 净利润 ? 总资产 ? （2）假定公司股权市场价值与债务市场价值比重为4:1，试计算该公司2012年经济增加值（EVA）。 （3）请简要评述公司财务战略。 【分析与提示】 （1）2012年数据如下： 项目 金额 项目 金额 收入 12000 现金 700 营业成本 6000 应收票据 1680 财务费用 600（其中，利息费用240） 应收账款 2520 管理费用 960（其中，研发支出600） 存货 2800 销售费用 1800 固定资产 2000 资产减值损失 500 在建工程 1000 营业外收入（全部为补贴收入） 360 应付账款 700 营业外支出 120 长期借款 4405（10700-5595-700） 所得税 595 所有者权益 5595（5000+1785-1190） 净利润 1785 总资产 10700 其中：现金与营运资产和负债按照40%增长，固定资产不变，在建工程增加1000。 所有者权益=期初+净利润-股利=7000+1785-1190=7595 对外融资=营运资本及现金增加+在建工程增加-经营性负债增加-留存收益增加=（700-500+1680-1200+2520-1800+2800-2000）+1000-（700-500）-（1785-1190）=2405，这表明将需要再增加长期借款2405万元，则长期借款=2000+2405=4405万元。 （2）EVA的计算 税后净营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项-非经常性收益调整项×50%）×（1-25%）=1785+（240+600-360×50%）×（1-25%）=2280（万元） 调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程 =（5595+5000）/2+（4405+2000）/2-（0+1000）/2=8000（万元） 长期有息负债的资本成本=10％×(1-25%)=7.5%；所有者权益的资本成本=12%外语学习网 加权平均资本成本=1/5*7.5%+4/5*12%=11.1% 经济增加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率=2280-8000*11.1%=1392（万元） （3）根据公司销售收入增长率在20%左右、现金及营运资本增长40%左右来看，公司正处于成长期。根据成长期的特点，此时公司可以适当增加债务比重，同时适度分配股利。 目前公司分配了2/3的股利，比较偏高，尽管这一策略吸引了部分偏好股利的投资者。因此公司应适当降低股利分配，以留存足够的现金；此外，公司债务融资比例从公司期初的资产负债率为33.33%，上升为2012年的资产负债率为47.71%，财务风险在增大，更说明了目前公司应调整股利政策和财务杠杆。 长沙有一家公司名叫甲公司，为一家在广东证券交易所挂牌交易的金融类上市公司。甲公司在2011年度发生如下金融资产转移业务： （1）2011年8月1日，甲公司将其持有的一笔国债出售给大地公司，