财务管理(第三版)王化成_人民大学出版社_课后练习题答案.doc

案例思考题 参见P8-11 青鸟的财务管理目标经历了从利润最大化到公司价值最大化的转变 最初决策不合适，让步是对的，但程度、方式等都可以再探讨。 练习题 可节省的人工成本现值=15000*4.968=74520，小于投资额，不应购置。 价格=1000*0.893=893元 （1）年金=5000/4.344=1151.01万元；（2）5000/1500 =3.333，介于16%利率5年期、6年期年金现值系数之间，年度净利需年底得到，故需要6年还清　 经济情况发生概率报酬率中原公司南方公司繁荣0.30 0.40 0.60 一般0.50 0.20 0.20 衰退0.20 0.00 -0.10 期望报酬率　0.22 0.26 标准离差　0.14 0.25 标准离差率　0.64 0.96 风险报酬率　0.03 0.05 投资报酬率　0.13 0.15  A=8%+1.5*14%=29%，同理，B=22%，C=13.6%，D=43% 价格=1000*8%*3.993+1000*0.681=1000.44元 K=5%+0.8*12%=14.6%，价格=1*（1+3%）/（14.6%-3%）=8.88元 第二章 案例思考题 案例1 1． 2．如果利率为每周1%，按复利计算，6亿美元增加到12亿美元需要70周，增加到1000亿美元需要514.15周 案例2 1． 经济状态概率备选方案ABCD衰退0.20 0.10 0.06 0.22 0.05 一般0.60 0.10 0.11 0.14 0.15 繁荣0.20 0.10 0.31 -0.04 0.25 期望报酬率　0.10 0.14 0.12 0.15 标准离差　0.00 0.09 0.09 0.06 标准离差率　0.00 0.62 0.71 0.42  2．可淘汰C，风险大报酬小 3．当期望报酬率相等时可直接比较标准离差，否则须计算标准离差率来衡量风险 案例思考题 假定公司总股本为4亿股，且三年保持不变。教师可自行设定股数。计算市盈率时，教师也可自行设定每年的股价变动。 　2004 2005 2006 流动比率2.73 2.14 1.84 速动比率2.33 1.75 1.52 现金比率0.46 0.39 0.31 现金流量比率0.58 0.44 0.21 资产负债率21%23%26%股东权益比率79%77%74%偿债保障比率1.73 2.30 4.87 利息保障倍数50.57 66.44 26.09 固定支出保障倍数50.57 66.43 26.09 应收账款周转次数4.67 9.25 9.37 应收账款周转天数77.16 38.90 38.43 存货周转次数9.04 20.04 16.47 存货周转天数39.82 17.96 21.85 流动资产周转率2.03 4.01 3.33 固定资产周转率4.57 7.99 6.05 总资产周转率1.25 2.10 1.61 经营现金使用效率1.13 1.08 1.06 现金利润比率(0.26)0.40 (0.13)现金收入比率0.10 0.06 0.03 销售毛利率22%20%15%销售净利率9%5%3%投资报酬率11%11%6%净资产收益率16%16%8%每股盈余1.06 1.54 0.99 每股现金流量1.19 1.75 0.98 每股股利0.50 0.75 0.25 市盈率7.55 5.18 8.06 主营业务收入增长率-137%1%净利润增长率-46%-36%总资产增长率4%76%7%净资产增长率9%76%3%经营现金净流量增长率-330%-120% 趋势分析可做图，综合分析可用杜邦体系。 第四章 练习题 1. 解：每年折旧=（140+100）?4=60（万元） 每年营业现金流量=销售收入?（1?税率）?付现成本?（1?税率）+折旧?税率 =220?（1?40%）?110?（1?40%）+60?40% =132?66+24=90（万元） 投资项目的现金流量为： 年份 0123456初始投资 垫支流动资金 营业现金流量 收