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财务管理(第三版)王化成_人民大学出版社_课后练习题答案财务管理(第三版)王化成_人民大学出版社_课后练习题答案
案例思考题
参见P8-11
青鸟的财务管理目标经历了从利润最大化到公司价值最大化的转变
最初决策不合适,让步是对的,但程度、方式等都可以再探讨。
练习题
可节省的人工成本现值=15000*4.968=74520,小于投资额,不应购置。
价格=1000*0.893=893元
(1)年金=5000/4.344=1151.01万元;(2)5000/1500 =3.333,介于16%利率5年期、6年期年金现值系数之间,年度净利需年底得到,故需要6年还清
经济情况发生概率报酬率中原公司南方公司繁荣0.30 0.40 0.60 一般0.50 0.20 0.20 衰退0.20 0.00 -0.10 期望报酬率 0.22 0.26 标准离差 0.14 0.25 标准离差率 0.64 0.96 风险报酬率 0.03 0.05 投资报酬率 0.13 0.15
A=8%+1.5*14%=29%,同理,B=22%,C=13.6%,D=43%
价格=1000*8%*3.993+1000*0.681=1000.44元
K=5%+0.8*12%=14.6%,价格=1*(1+3%)/(14.6%-3%)=8.88元
第二章 案例思考题
案例1
1.
2.如果利率为每周1%,按复利计算,6亿美元增加到12亿美元需要70周,增加到1000亿美元需要514.15周
案例2
1.
经济状态概率备选方案ABCD衰退0.20 0.10 0.06 0.22 0.05 一般0.60 0.10 0.11 0.14 0.15 繁荣0.20 0.10 0.31 -0.04 0.25 期望报酬率 0.10 0.14 0.12 0.15 标准离差 0.00 0.09 0.09 0.06 标准离差率 0.00 0.62 0.71 0.42
2.可淘汰C,风险大报酬小
3.当期望报酬率相等时可直接比较标准离差,否则须计算标准离差率来衡量风险
案例思考题
假定公司总股本为4亿股,且三年保持不变。教师可自行设定股数。计算市盈率时,教师也可自行设定每年的股价变动。
2004 2005 2006 流动比率2.73 2.14 1.84 速动比率2.33 1.75 1.52 现金比率0.46 0.39 0.31 现金流量比率0.58 0.44 0.21 资产负债率21%23%26%股东权益比率79%77%74%偿债保障比率1.73 2.30 4.87 利息保障倍数50.57 66.44 26.09 固定支出保障倍数50.57 66.43 26.09 应收账款周转次数4.67 9.25 9.37 应收账款周转天数77.16 38.90 38.43 存货周转次数9.04 20.04 16.47 存货周转天数39.82 17.96 21.85 流动资产周转率2.03 4.01 3.33 固定资产周转率4.57 7.99 6.05 总资产周转率1.25 2.10 1.61 经营现金使用效率1.13 1.08 1.06 现金利润比率(0.26)0.40 (0.13)现金收入比率0.10 0.06 0.03 销售毛利率22%20%15%销售净利率9%5%3%投资报酬率11%11%6%净资产收益率16%16%8%每股盈余1.06 1.54 0.99 每股现金流量1.19 1.75 0.98 每股股利0.50 0.75 0.25 市盈率7.55 5.18 8.06 主营业务收入增长率-137%1%净利润增长率-46%-36%总资产增长率4%76%7%净资产增长率9%76%3%经营现金净流量增长率-330%-120%
趋势分析可做图,综合分析可用杜邦体系。
第四章 练习题
1. 解:每年折旧=(140+100)?4=60(万元)
每年营业现金流量=销售收入?(1?税率)?付现成本?(1?税率)+折旧?税率
=220?(1?40%)?110?(1?40%)+60?40%
=132?66+24=90(万元)
投资项目的现金流量为:
年份 0123456初始投资
垫支流动资金
营业现金流量
收
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