项目的融资(六).doc

项目的融资 ★一、项目的投融资模式：指项目投资及融资所采取的基本方式，包括项目的投资和融资组织形式、融资结构。 项目的投融资主体：进行项目投融资活动的经济实体。投融资主体分为两类：新设项目法人及既有项目法人。 ★二、项目的融资组织形式：按形成项目的融资信用体系划分为两种 （一）新设项目法人融资（又称项目融资） 1、有限追索与无追索权项目融资 2、项目融资的风险分担及各方当事人 3、项目融资的实施程序 （二）既有项目法人融资（又称公司融资）：在公司融资下，由发起人公司——既有项目法人（包括企业、事业单位）出面筹集资金，投资于新项目，不组建新的独立法人。公司融资下，难于实现“无追索权”或“有限追索权”融资，项目的投资人需要承担借款偿还的完全责任。 ★三、投资产权结构 1、债权人将企业的权益投资视为企业的一种基本资信保证?? 2、不同的投资方式构成了不同的投资产权结构 3、项目的投资结构是指项目投资形成的资产所有权结构，是指项目的顾全投资人对项目资产的拥有和处置形式、收益分配关系。 权益投资方式有三种“ （1）股权式合资结构：有限责任公司的设立要有2个以上50个以下的股东，股份有限公司的设立要有5个以上的发起人股东。 （2）契约式合资结构：公司的投资人（项目的发起人）为实现共同的目的，以合作协议方式在一起的一种投资结构。投资各方的权力和义务依照合作协议约定，可以不严格按照比例出资，而是按契约约定分配项目投资的风险和收益，在石油天然气勘探、开发、矿产开采、初级原材料加工行业使用较多。 （3）合伙制结构：两个或两个以上合伙人共同从事某项投资活动建立起来的一种法律关系。合伙制结构有两种基本形式：一般合伙制和有限合伙制。 投资产权结构的选择：投资产权结构是项目前期研究的核心内容，应当在项目研究的初期就需要确定。投资人的选择是投资产权结构设计中要考虑的一个重要方面。 ★四、基础设施项目融资的特殊方式 传统上我国采取由政府直接投资并管理或由政府控制的国有企业运营两种投资方式。 基础设施特许经营，是由国家或地方政府将基础设施的投资和经营权，通过法定的程序，有偿或者无偿地交给选定的投资人投资经营。典型的基础设施特许经营方式有：BOT、PPP、TOT方式。 （1）、BOT：获得特许经营的投资人，在特许期内，投资建造、运营特许的基础设施，从中获利，期末无偿将设施移交政府。 （2）、PPP：政府与民间投资人合作投资基础设施。政府将基础设施的投资经营权以特许经营方式授予选定的投资运营商，同时对基础设施的投资提供包括投资资金、运营补贴、减免税收在内的资金支持，或给予其他支持。政府也可能从经营中分享收益。期末，基础设施以有偿或无偿的方式转交给政府，或重新安排继续特许经营。 （3）、TOT方式：从BOT演变而来。政府或需要融入现金的企业，把已经投产运行的项目（公路、桥梁、电站等）移交（T）给出资方经营（O），凭借项目在未来若干年内的现金流量，一次性地从出资方那里融得一笔资金，用于建设新的项目；原项目经营期满，出资方再把它移交（T）回来。 ★★五、资本金筹资 现代公司的资金来源构成分为两大部分：股东权益资金及负债。 以权益方式投资于公司的资金取得公司的产权；以负债方式筹集的资金，提供资金方只取得对于公司的债权。债权人优先于股权受偿，但对于公司没有控制权。 项目资本金：由项目的发起人、股权投资人以获得项目财产权和控制权的方式投入的资金。对于提供债务融资的债权人来说，项目的资本金是获得负债融资的一种信用基础。 （一）项目资本金制度 1、根据国务院发布的规定，从1996年开始，国有单位和集体投资项目必须首先落实资本金才能进行建设。个体和私营企业的经营性投资项目参照执行。公益性投资项目不实行资本金制度。 作为计算资本金基数的总投资，是指投资项目的建设投资与铺底流动资金之和。 项目资本金占项目总投资的比例： ①交通运输、煤炭：占35%及以上 ②钢铁、邮电、化肥：占25%以上 ③电力、机电、建材、化工、石油加工、 有色、轻工、纺织、商贸及其他： 占20%及以上 外商投资项目（包括外商投资、中外合资、中外合作经营项目）目前不执行上述项目资本金制度，而是按照外商投资企业的有关法规执行。 外商投资企业的注册资金与生产经营范围规模想适应，明确规定注册资金占投资总额的最低比例。这里的总投资指投资项目的建设投资与流动资金之和。 投资总额 注册资金占总投资的最低比例 附加条件 ①300万美元以下 70% ②300~1000万美元 50%