2004年股市投资策略（研讨会）-徐凌峰.pdfVIP

?????????????4 年股市投资策略报告 大?蓝?筹?时?代 ? 策略研究部? 徐凌峰?杨??昕??于??洋?刘令仪??周克瑜?????????????? ?? 年 ? 月 ? 日? 主要观点?? 基于对宏观经济继续向好及市场政策环境相对宽松的判断，再结合结构性调整趋势和机构投资 者主导市场的股市运行特征，我们认为 ?? 年的股市将彻底摆脱熊市局面并全面进入大蓝筹时代。 价值投资依旧是 ?? 年股市的主旋律，把握行业景气周期、精选行业龙头股票是上佳的投资选择， 而国资改革和国有股减持隐含着市场机会。? 一、?? 年股市环境? ? 中国经济领涨全球；? ? 物价指数有望反转，成本推动型通胀带动上游产业继续走强；? ? 货币政策适度紧缩的基调不会阻挡经济增长趋势；? ? ?? 年股市政策环境相对宽松，国有股减持试点将更多考虑流通股股东利益；? ? 台海局势、??、中小企业板等成为市场不确定性因素；? 二、?? 年股市运行特征? ? 价值投资理念的深化继续推动大蓝筹时代；? ? 机构投资者引领市场的作用更加明显；? ? ? 股和 ? 股市场与 ? 股市场的内在关联度有望增强；? ??三、?? 年股市投资策略? ? 把握行业增长周期，集中行业配置；? ? 选择行业龙头、投资大蓝筹股票；? ? 在国有资产管理体制改革中寻找并购重组机遇，关注牛市格局下的套利性重组；? ? 把握国有股减持等“创新”给二级市场带来的投资机会；? ? 新一届政府区域性经济发展规化转变为辽宁、深圳等区域板块的上市公司创造了发展机会；? ? 国际定价差异比较显示投资机会；? ? ? ?国泰君安证券??????????????? ????? ?? ???策略研究报告 ? ? 第一部分??? 年股市环境? ? 一、?? 年股市仍处于宏观经济快速增长周期之中? ? ? ?、?? 年宏观经济走势支撑企业盈利增长前