5月份投资策略报告.pdfVIP

策略研究 无限风光在险峰 ─ 2006 年 5 月股票投资策略报告 2006 年 4 月 24 日 定期报告 投资要点 策略分析师： 邓宏光 0212040 一季度，人民币贷款增加1.26 万亿元，信贷规模总量达到央 denghg@ 行全年新增贷款 2.5 万亿预期目标的 50％以上；GDP 同比增长 10.2%，比上年同期加快 0.3 个百分点；全社会固定资产投资增 策略分析师： 吴 刚 长 27.7%，比上年同期加快 4.9 个百分点，增速明显过快。这些 0212059 数据引发了市场对紧缩政策将出台的预期。 wugang@ 我们通过将本轮经济运行状况与 04 年相比较，认为当前实体 宏观研究员： 冯玉明 张杨 经济的运行并没有过热，国家对实体经济的调控的可能性较小， 0212027 我们调高全年 GDP 增长预期至 10.3%。但是由于一季度的经济数 fym@ 据已经公布完毕，市场目前的上涨已经对此信息作出反应，随着 0212014 未来较短时间内，宏观经济数据的披露存在一定的真空期，我们 zhangyang@ 认为从短期来说，宏观经济增长因素对市场的作用较为中性。 2006 年 3 月末，广义货币供应量 M2 余额为 31.05 万亿元， 市场数据(2006-4-21) 同比增长 18.8%。今年前 3 个月人民币贷款增加 1.26 万亿元， 上证综指 1419.89 达到去年年度信贷新增 2.4 万亿元规模的一半。一季度信贷超速 上证 180 2651.90 投放，引发货币调控预期。我们认为本次政府调高存款准备金率 深证成指 3875.34