中信建投-策略动态-关注增值税转型-081111.pdfVIP

中信建投证券研究所 CHINA SECURITIES RESEARCH 策略动态报告 关注增值税转型 投资策略 增值税转型的背景 随着全球金融危机的发展，世界经济出现了明显的放缓迹象，而 我国的经济数据下行情况也十分明显，在这种内忧外患的严峻形 投资策略组 势下，中央“保增长”的政策倾向也越来越明显。11 月 9 日的国 陈祥生 务院常务会议决定,自 2009 年 1 月 1 日起,在全国所有地区、所有 行业推行增值税转型改革。 chenxiangsheng@ 010 相关的基本概念 增值税是对商品生产、流通、劳务服务中多个环节的新增价值或 安尉 商品的附加值征收的一种流转税。实行价外税，也就是由消费者 anwei@ 负担。目前世界上实行增值税的国家由于财政经济政策的不同和 010 出于税收征收管理方面的考虑，在增值税扣除范围的处理是不同 的，主要有三种类型：消费型增值税，生产型增值税和收入型增 李静 值税。 Lijing5@ 增值税转型的目的、进程、阶段性的成果及展望 010 全面的增值税转型的方案在这时候推出一方面是“保增长”的政 分析日期：2008 年 11 月 11 日 策需要，另一方面也是为了从根本上改善税制体系，使税收制度 更有利于促进企业的发展和升级，提高企业的竞争力。随着市场 上证指数走势图 经济的发展，旧的生产型增值税越来越不适合企业发展的需要。 从 2004 年在东北地区试行以来，随着一步步地推广，中部，内 蒙古，四川等地区都纳入了试行范围，增值税转型终于将在 2009 年全面施行。就这次全??的增值税转型方案而言，最值得关注的 就是“全国范围内”、“所有行业”和“全额抵扣”三个方面。 增值税转型对财政和行业的影响 该政策减少年财政收入 2.3%,对整体上市公司利润增厚 1.3%,现 金流增加 15%。该政策主要从以下几个方面对市场产生影响， 一个是从预期上，使投资者改变经济增长前景判断，重新审视我 国经济增长内在潜力。二是对企业现金流和利润产生积极影响。 三是刺激设备更新与技术改造，对设备类生产企业的销量提到提 深证指数走势图 升作用。 投资策略 就整体市场而言，单就增值税转型带来的直接影响并不大，需要 关注由此带来的设备投资、技术改造中的机会。建议关注固定资 本投入大的、资本密集型行业以及受益于此的设备类生产制造行 业。 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN