中资银行股2007年投资策略分析报告(PDF5).pdfVIP

行业惄报告 中敯资旇银愇行股 2007 年投资旇策略桁分析报告 近水楼栒台欢歌笑语还看大中敯国 2007 年 1 月 12 日 招商证敃券（香港）研悁究部 852-3189-6888 中敯国经济的发展为中敯国资旇产提供增值敔基础 世界对中敯国经济的关注斟掀起了柚 新一惊轮桃投资旇中敯国资旇产的热潮。中敯国经济的高速发展给整个银愇行行业惄带来了柚巨 大的发展机会。不断扩大的贸易惦顺差迫使人民币升值敔，对于尚未完全放开的 中敯国资旇本市场来说，买桟中敯国的银愇行股是投资旇中敯国经济和人民币升值敔的最旫优选恒 则之敍一惊。 中敯国银愇行业惄从中敯国经济的高速发展中敯受益惵 我们长期看好中敯资旇银愇行股，主斖 要悹是因愁为中敯资旇银愇行业惄作旴为受惠中敯国经济增长的前沿悉行业惄，成长快并且改善空 间大。近年来，凭借政府的支敆持，国有银愇行剥离果部分不良柋资旇产;部分商业惄银愇 行通过引愌进策略桁投资旇者改善管理枞、提高资旇产质敩量柎，整个行业惄的经营愗状斱况得到 很大程度的改善。 我们对整个行业惄给予增持评级。 中敯国银愇行业惄的整体盈愜利枬正逐斏步提高 在国家政策的支敆持下，在经济高速发 展的促进下以惣及监管环境的改善下， 我们有理枞由相信中敯国银愇行体系会持续恋 健康高速发展。我们预计整个行业惄 2007 年净利枬润的平均增速不低于 20%。 在五家 H 股上市银愇行中敯我们长期推荐工行和招行，前者为中敯国最旫大的银愇行， 拥愢有庞大的网点和客户资旇源，控制敥者中敯国银愇行业惄近 20%的资旇产，改善空间极 大；后者为中敯国新生商业惄银愇行的代表，资旇产质敩量柎好，成长快，管理枞水平先进。 整个行业惄发展面临柨的阶段性障碍有待解除 为了柚适应愓经济体制敥的转斧变和经 济环境的变化，中敯国的商业惄银愇行正在进行着旂自旑身经营愗方法和文化的转斧型，向 真正的商业惄银愇行转斧变。随着旂中敯国银愇行业惄的全面开放，国际大银愇行成为中敯国商 业惄银愇行发展的强有力枵的竞争者。如何处理枞好业惄务转斧型中敯遇到的困难，进一惊步 降低不良柋资旇产率样和抵御外来行的竞争是摆在中敯国商业惄银愇行管理枞者的阶段性 难题。 请务必阅读正文之敍后的免责条款部分 1 of 10