二OO七年投资策略分析报告（PDF17）.pdfVIP

投资咨询部 二 OO 七年投资策略分析报告 二 OO 七年投资策略分析报告 执笔人：张雷 张巍 刘英 王刚 吴建忠 日期：2007 年 1 月 1 日 投 资 要 点 1、权重股的所作所为将会使原有的估值方式分崩离析，20 倍市盈率这个估 值标准将会成为历史。中国人寿的上市将是本轮行情一个极其重要的分水岭，在 此之前，股票内在价值的回归是促进行情发展的主要动力，在此之后，行情将不 可避免地越来越受到估值方式改变的影响。 2、在 2007 年，沪深两市仍将上行。价值回归以及估值方式的改变将成为市 场向上的最主要动力。保守估计，沪综指将涨升至 3300 点。与市场向上的两股 主要动力相对应，个股行情将出现由估值方式改变所导致的资金推动型行情和价 值回归所导致的节能挖潜增效型行情并存的局面。在这样的行情中，投资者和投 机者将各得其所。 3、宏观调控力度（包括使用货币和财政政策工具）、人民币币值波动、资 金面变化、业绩成长性以及奥运经济是影响 2007 年股市的重要因素。 4、金融行业以及以金融、信息传媒、网络运营为核心的相关产业的增值消 费受益将会明显提高，07 年的重大投资机遇将来自于提供服务和技术的核心产 业之中。更多的投资机会可能来自非沪深 300 指数股及中低价品种，这些品种很 可能在 07 年初就逐步显现，并呈现局部的牛市行情。其中技术服务、设备制造、 公共事业、交通运输等消费类品种值得重点关注。 5、指数期货的推出将有效抑制大盘蓝筹品种的短期剧烈波动，同时引发其 它题材和品种的重新估值，并创造较多投资机会。 6、传统周期性行业将继续复苏，但下半年显现的机会较大。数字技术、信 息传媒及 3G 等终端消费市场的扩大将会吸引较多资金。中长期投资理念渐显， 局部牛市明显，两大概念值得关注。 7、消费升级与人民币升值将推动消费服务业进入加快增长的轨道，从而使 其成为明年最值得关注的产业；而制造业升级的需求与新兴领域的投资需求将使 装备制造业拥有长期增长的潜力；国际产业转移与 3G 的启动为高技术产业的发 展创造了重要机遇。 1 投资咨询部 二 OO 七年投资策略分析报告 一、07 年影响股市的主要因素分析 1、 宏观经济保持高速增长，支持股市继续向好 2006 年是“十一五”规划的第一年，中国经济保持增长，预计 06 年 GDP 增长率达到 10.6%左右，也将是 1996 年以来的新高。随着“十一五”规划的实施，投资较“十五”期 间增速不会减缓，相反会有较大幅度增加。由于人民币汇率中长期升值趋势的特征，从另一 层面说明我国的产品出口能力很强，在“十一五”期间出口仍将保持较强的势头。随着国民 经济的增长，人们生活水平和收入的提高，以及城市化进程的推进，消费在国民经济增长中 受益，同时消费又继续推动国民经济的发展。因而“三驾马车”的拉动力依然会保持强劲。 从全球经济考虑，中国、巴西、印度等成长性国家对全球经济增长的贡献占到近 70%，中 国对外资投资的吸引力仍比较强，这将有利于国民经济产业结构的调整。因此我们对 07、 08 年 GDP 增长率预测分别为 10%与 10.3%。同时中国经济目前正从简单规模扩张向提高 综合竞争力方面转变，未来政策的焦点将由汇率问题转向财政改革。随着产业结构和产品结 构的调整过程中企业的劳动生产率和盈利能力的将逐步提高，企业投资的积极性会持续高 涨。由于上市公司结构性的变化，许多能够反映国民经济状况的企业纷纷上市，使股市这个 国民经济晴雨