国内经济_在九大矛盾中寻找方向－－2004年秋季宏观报告_＊＊＊＊__申银万国.pdfVIP

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国内经济_在九大矛盾中寻找方向－－2004年秋季宏观报告_＊＊＊＊__申银万国.pdf

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国内经济_在九大矛盾中寻找方向－－2004年秋季宏观报告_＊＊＊＊__申银万国

宏观研究在九大矛盾中寻找方向 —— 2004 年秋季宏观报告 2004 年 10 月 18 日国内经济/季度述评三季度经济运行的一个新特征就是实体经济和金融经济出现某种程相关研究：度的背离。代表性的实体经济指标入投资、消费、出口、价格等在七、八月份呈现出向上的态势，投资明显反弹，消费增长稳中有升，出口分析师：增速加快，物价维持高位。而信贷、货币供应、储蓄等主要金融指标李蓉 (8621)335 都呈现向下的趋势。 lirong@ 四季度主要实体经济指标包括投资、消费、进出口、物价等都将出现李慧勇：增速回落的趋势，而金融指标则有望温和回升，这意味着实体经济和 (8621)327 金融经济的背离趋势将大大缓和。今年全年ＧＤＰ增长９％，经济软 lihuiyong@ 着陆的目标可以实现。实体经济和金融经济出现的数据背离，是对宏观调控的效应的不同解陆文磊： (8621)342 读。这种解读进一步引申出九大矛盾，反映出中国特色市场经济在转 luwenlei@ 轨过程中，计划的挣扎和市场的坚定之间的利益冲突。从积极的角度思考，这些矛盾的缓和或者解决也许就是经济运行的下一个目标，市蒋健蓉：场的投资机会也许就在这些矛盾的缓和过程中产生。 (8621)339 jiangjianrong@ 九大矛盾是投资反弹和信贷降温的矛盾、粮价回落与物价继续上涨的矛盾、消费平稳与储蓄分流的矛盾、宏观调控的行政手段和市场手段陈海明的矛盾、利率政策短期和中期选择的矛盾、国退民进与挤出效应的矛 (8621)315 chenhaiming@ 盾、转变经济增长方式与增加就业的矛盾、中国经济长期看多和短期看空的矛盾、证券市场国九条落实和市场预期的矛盾。表 1：主要经济指标预测 2002 2003 2004E 2005E 2006E 联系人 GDP 8.0 9.1 9.0 8.6 8.1 钱康宁 (8621)346 重工业 13.6 18.6 16.6 15.4 14.8 qiankangning@ 轻工业 12.1 14.6 14.5 14.0