【简化版】金融市场学绪论2014选编.ppt

金融市场学;绪论 金融学概述 第一章 金融市场的理论前提：储蓄-投资转化机制 第二章 金融市场概述 第三章 同业拆借市场 第四章 票据市场 第五章 企业债券市场 第六章 衍生金融市场;教材及参考资料;绪论：金融学概述 ;;回顾：金融范畴的形成;回顾：金融范畴的形成;制度和调控工具;金融的重要性;2013.11.11全民购物狂欢;“新浪寄生虫”微博上市，喜忧参半？;;资本市场助推许家印“一夜暴富”？;2010年4月2日北京合众 思壮科技股份有限公司 在深交所中小板上市， 上市首日大涨147.30%， 报收于91.5元;Date;;资本市场的创富神话——百度; 资本市场的创富神话——李彦宏;Date;Date;Date;2010年福布斯中国富豪榜前10名;2012年福布斯中国富豪榜;资本的力量1：“乳业教父”郑俊怀MBO走向终点 ;郑俊怀的功与过;资本的力量2：谁救了朱江洪？;资本一开口，救了一个创业家？;资本的力量3：港湾败给华为的幕后推手;2001年-2003年销售收入分别达1.47亿元、4.1亿元、10亿元 相继从数家机构共获1.16亿美元资金。 华平创投和龙科创投资数额达6100万美元，占有50%股权。 后又吸引到TVG投资、淡马锡控股和原股东的3700万美元注资。 创始人李一男对港湾网络话语权逐渐丧失。 2004年华为成立“打港办”，不惜代价与港湾“抢单”。 当年港湾增长率为零。 2005年9月面对西门子欲收购港湾的消息，华为向港湾发出律师函，要求港湾尽快解释对华为多项产品的知识产权侵犯问题。 2006年西门子基于知识产权纠纷问题，放弃收购港湾。 2006年9月，港湾被华为收购。 风险投资看重短期或中短期获利，一旦公司出现危机，缺乏共患难的意识。;华尔街金融风暴：从天堂到地狱？;金融市场：天堂还是地狱？;金融市场：天堂还是地狱？;中国人对金融的实际使用习惯概括如下：;什么是“金融” ？——其他观点1：;什么是“金融” ？——其他观点2：;什么是“金融” ？——其他观点3：;主流金融理论的发展历程;回顾：一般经济均衡理论要点;金融理论发展的经济背景;案例分析：巨人的投融资之路;巨人的投融资之路;史玉柱：“我一款《征途》游戏就把金山所有游戏都超过了” ;巨人豪华IPO ;“股神”史玉柱;“华尔街的两次革命” ;1990 年诺贝尔经济奖获得者;★马科维茨研究的问题：一个投资者同时在许多种证券上投资，那么应该如何选择各种证券的投资比例，使得投资收益最大，风险最小。 ★最大贡献：把收益与风险明确为具体的数学概念。 把证券的收益率:看作一个随机变量，而收益定义为这个随机变量的均值 (数学期望) 风险则定义为这个随机变量的标准差。 如果把各证券的投资比例看作变量，问题就归结为怎样使证券组合的收益最大、风险最小的数学规划。;夏普等人假定所有投资者都以马科维茨的准则来决策，而导出全市场的证券组合的收益率是有效的以及所谓资本资产定价模型（CAPM） CAPM模型认为，每种证券的收益率都只与市场收益率有关。 ★米勒与莫迪利阿尼1958 年后发表系列论文，探讨“公司的财务政策 (分红、债权/股权比等)是否会影响公司的价值”。 ——结论：在理想的市场条件下，公司的价值与财务政策无关。[MM定理];为《公司金融》这门新学科奠定了基础 首次在文献中明确提出无套利假设。 无套利假设——在一个完善的金融市场中，不存在套利机会 (即确定的低买高卖之类的机会)。 如果两个公司将来的 (不确定的) 价值是一样的，那么它们今天的价值也应该一样，而与它们财务政策无关；否则人们就可通过买卖两个公司的股票来获得套利机会。 以无套利假设作为出发点的一大成就： 布莱克－肖尔斯期权定价理论——人类有史以来应用最频繁的一个数学公式。;1997 年诺贝尔经济奖获得者;有效市场理论; 进入21世纪的现代金融学;2001年诺贝尔经济学奖获得者;斯蒂格利茨的一项得奖工作是针对市场有效性。 1980 年他与格罗斯曼 (S.J.Grossman) 一起提出有关市场有效性的 “Grossman-Stiglitz 悖论”： ●如果市场价格已经反映了所有有关的市场信息，那么经济活动者就没有必要去搜集市场信息； ●但如果所有经济活动者都不去搜集市场信息，那么市场价格怎么可能反映所有有关的市场信息？ ——经典的市场有效性理论受到严重挑战。 主要解决方案：在市场的一般经济均衡模型中需要引入有成本的信息， 引进掌握不同信息的交易者。 走出了经典金融学的无套利框架。;2002年诺贝尔经济学奖获得者;风险决策理论的发展;风险决策理论的发展;●期望效用理论 （20世纪50年代） U(c) 财富的边际效用递减;风险决策理论的发