不确定性分析及风险决策选编.ppt

不确定性分析及风险决策;第一节 不确定性分析;（一） 风险和不确定性： 确定性 certainty 已知最终状态，如国库券利息。 风险性 risk 不知道最终的状态，知道概率。企业债券 ，风险与利润的关系。 不确定性 uncertainty 既不知道状态，也不知道概率。 技术经济分析中的不确定性：被评价项目（方案）的预测 效果与将来实施后的实际效果的差异。;（二） 不确定性分析的意义： 1. 有助于投资决策者对工程项目各因素的影响趋势和影响程度有一个定量的估计，使得项目的实施对关键因素和重要因素予以充分的考虑和控制，以保证项目真正取得预期的经济效益； 2. 更有助于投资决策者对工程项目的不同方案做出正确的选择。比较方案的经济性和风险性。;（三） 建设项目经济评价中不确定性分析的常用方法 可归纳为三种具体方法。 1. 盈亏平衡分析方法。 适应于企业财务评价，运用产量-成本-利润的关系和盈亏平衡点，来分析项目财务上的经营安全性。; 2. 敏感性分析 适应于国民经济评价和企业财务评价。找出影响经济效益的最敏感因素和数据,以便加以控制的方法。 3. 概率分析 适应于国民经济评价和企业财务评价。获得经济效益目标（有关指标）实现的可能性（概率）的方法，如实现NPV的概率有多大、项目IRR的概率分布如何等等。经济评价有关文件要求“有条件时，应进行概率分析”。; 方案的经济效益受到销售量、成本、产品价格等的影响。当这些因素的变化达到某一临界值时，就会影响方案的取舍。盈亏平衡分析的目的就是找出这种临界值，即盈亏平衡点(BEP)，判断投资方案对不确定因素变化的承受能力，为决策提供依据。 盈亏平衡：项目既不盈利也不亏损的临界状态。 目的：分析产量、成本和赢利三者之间的关系，判断某些不确定因素的变化对方案经济效益的影响，为决策提供依据。 可分为线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析。;二、线性盈亏平衡分析 假设： 1. 产量等于销售量，销售量变化，销售单价不变，销售收入与产量呈线性关系，企业主管不会通过降低价格增加销售量。 2.假设项目正常生产年份的总成本可划分为固定和可变成本两部分，其中固定成本不随产量变动而变化，可变成本总额随产量变动呈比例变化，单产品可变成本为一常数，总可变成本是产量的线性函数。; 3.假定项目在分析期内，产品市场价格、生产工艺、技术装备、生产方法、管理水平等均无变化。 4.假定项目只生产一种产品，或当生产多种产品时，产品结构不变，且都可以换算为单一产品计算。 盈亏平衡与预计的正常年份产品产量或销售量、生产成本、产品售价等相关，可以用产品产量/销售量、销售收入或生产能力利用率等来表示。;（一） 以实际产品产量或销售量表示的盈亏平衡; 在盈亏平衡时，销售收入等于生产总成本，设此时产量为Q0。此产量称为保本产量。;;（二） 以销售价格表示的盈亏平衡 在一定的生产条件下，销售总收入与总成本达到收支平衡时的产品售价。设盈亏平衡点为P0。;;（三） 以生产能力利用率表示的盈亏平衡 在单位售价一定的条件下，为了维持收支平衡，必须有一个最低规模的产量，即设备的最低生产能力利用率。;（四） 多品种产品的盈亏平衡分析 采用临界收益法来进行分析。; 临界收益率 ，表示单位产品i补偿总固定成本的能力。通常应优先安排ri大的产品生产。; 1. 2. 按i大小排序，并计算累计销售量和累计临界收益。; 3.确定盈亏平衡点所在的产品区域。 当累计临界收益首次大于或等于总固定成本时，该区域即为盈亏平衡点所在的产品区域。 4.计算盈亏平衡点对应的产量 设盈亏平衡点所在产品区域的产品序号为k，则盈亏平衡产量为：; 例题5-1：某化工综合项目建成投产后可生产A、B、C和D四种产品，有关的销售及收益情况列于下表，试确定该项目的盈亏平衡点。;解：1 计算各产品的临界收益率。 2 按照ri的大小进行排序，计算累计销售量和累计临界收益。;（五） 成本结构与经营风险 经营风险:销售量、产品价格及成本等可变因素变化对项目盈利额的影响。 设固定成本占总成本的比例为E 固定成本 ; E越大，盈亏平衡产量Q0越高, 不确定因素发生变化时，出现亏损的可能性较大。这种现象称为运营杠杆效应(op