专题研究：供给侧改革20160310V1.0[SZZ]选编.pptx

;;孙立平谈包子;孙立平谈包子;孙立平谈包子;孙立平谈包子;;供给侧改革的国外先例;供给侧改革的国外先例;“供给侧”改革全称——供给侧的经济结构性改革;供给侧改革到底是个什么鬼？;刘世锦：国务院发展研究中心原副主任;王一鸣：国务院发展研究中心副主任;需求侧三驾马车与供给侧四大要素 ;供给侧改革到底是个什么鬼？;;;为什么提出供给侧改革;为什么提出供给侧改革;;习近平在中央财经领导小组会议中明确指出，要促进过剩产能有效化解，促进产业优化重组；要降低成本，帮助企业保持竞争优势；要化解房地产库存，促进房地产业持续发展；要防范化解金融风险，加快形成功能健全的股票市场。中财办副主任杨伟民称之为推动经济结构改革的四个“歼灭战”。如何打赢这四个“歼灭战”？供给侧改革将分别在劳动力、资本、创新、政府4 条主线上推进。;1）供给侧改革如何优化劳动力配置;中国制造业PMI 就业与服务业PMI 就业（%）;土地制度改革，加速确权流转。土地制度改革的核心方向是提高土地的使用效率。农村土地流转以确权为基础，以放活经营权流转为目的，从而提升土地要素的流动性。同时，放活农村土地经营权流转意味着未来廉价的农村、土地用地供给瓶颈将打开，也有助于抑制地产泡沫、加速地产库存去化。 降低四大成本，改善资本回报。资本要素改革的方向之一是提高资本回报率，因而高成本是供给侧的最致命硬伤。以工业企业为例，2014年底规模以上工业企业主营业务收入中，主营业务成本占比高达86%，各种税费占比9%，主营利润占比仅5%。持续收缩的需求叠加高企的成本、费用，令企业盈利雪上加霜。而在需求整体不佳的大背景下，未来唯有依靠降低成本来改善企业盈利、提升资本回报。;未来将从以下四个方面降低企业显性成本：一是继续推进资源品价格改革，降低企业原材料成本；二是实施减税降费和加速折旧，降低企业财税成本；三是推进利率市场化，结合降息降低企业财务成本；四是实施养老保险体系改革，降低企业人力成本。;中国工业企业设备利用水平指数与主营活动利润率大体一致（%）;国企将是去产能的主要承担者。各类企业中，国有企业以最高的资产负债率和最低的资产周转率、最低的主营收入利润率，实现了收入、利润的最大幅下滑。这意味着，各类企业中，国有企业盈利能力最为堪忧，产能过剩最为严重，未来也将是产能去化的主要承担者。但淘汰落后产能的过程将有可能造成大批国企员工下岗，因而发展服务业吸纳就业也将是必然的选择。;融资体制改革，提升创新意愿。全要素生产率的提高首先有赖于创新意愿的提升，而股权市场天然提供了鼓励创新的激励机制。而以创新著称的美国，也正是依靠资本市场哺育创新。值得注意的是，“四个歼灭战”中，习主席对建设股票市场的论述最为详尽：要防范化解金融风险，加快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者权益得到充分保护的股票市场。这意味着，改革融资体制，促进直接融资发展，将是未来的重点方向。;鼓励两众两创，提升创新转化。全要素生产率的提升同样需要有便利的资源和宽松的成长环境，从而提高创新者的存活率和创新产品的转化率。李克强总理在2014年9月的夏季达沃斯论坛上提出“大众创业万众创新”，而过去一年中，国务院及各部委也纷纷出台优惠政策措施。预计未来以下三方面改革将同步推进：一是推进产学研结合，从而提高创新成果工业转化率。二是为创业企业提供更为便利的资金支持，譬如私募股权和创业投资。三是实施针对创新型企业的税收优惠和费用减免，譬如研发费用抵税等。;新一届政府执政以来，反腐力度有增无减;中央经济工作会议2015年12月18日召开。民生证券研究院执行院长管清友预计，今年中央经济工作会议将会定调“稳中求进”，而实际上则更强调供给侧改革，这个改革的核心之一便是“去产能”。国务院国资委副主任张喜武2015年12月11日表示，国资委对处置央企僵尸企业的初步想法是，采取深化改革，减员增效，清产核资，债务重组、产权转让、关闭破产等多种措施，积极地推动加快处置僵尸企业。;;供给侧改革将对经济结构产生影响;供给侧改革如何影响中国杠杆率？;