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经济纵横 Economic Review 企业并购的成本和效益分析 陈晨 彭春 河北工程技术高等专科学校 摘要：并购是企业实现快速扩张的重要手段，也是对资源优化配置的重要途径。随着经济的发展，经济体制改革的深化和市场经 济的逐渐成熟，各行业的竞争日益激烈，并购的发生也日益频繁，经济危机更是成为并购的催化剂。成本效益分析是并购成败的决定 因素，我们要在了解并购成本和效益情况的基础上，提出控制成本和提高效益的措施，使企业对并购做出正确的成本效益分析。 关键词：并购；成本；效益 并购一般以企业产权作为交易对象，以取得被并购企业的控 1. 发掘新的盈利增长点，带来财务方面的收益。混合并购能 制权为目的，用现金、有价证券等形式购买被并购企业的全部或 够使企业获取新的技术，进入新的地域和市场，通过并购可以发 者部分产权或资产。全球百分之六七十的并购案例是失败的，我 掘曾经没有充分利用的经济资源的使用价值。成功的并购可以使 国企业并购也只有 20% 到 30% 的成功率。 企业销售利润增长，各方面加速发展。2. 利用并购合理避税。不 一、企业并购的成本分析和控制并购成本的措施 同种类的企业收益征收不同的税率，企业可以利用并购行为做到 （一）企业并购的成本分析 合理避税，有的上市公司甚至把这个当做实施并购的目的之一。 在大多数的案例中，对并购后的整合成本认识不足是导致企 恰当的税收筹划可以使并购实现最大的收益，甚至可以决定企业 业并购失败的主要原因。下面对具体的成本进行分析。 并购后的发展是否顺利。3. 政府的优惠政策。国务院比准了一部 1. 并购前的准备成本。企业并购前的准备成本是由并购公司 分企业兼并重组，这些重组都符合国家一定的要求，支持它们可 的反并购成本、中介机构费用、调查研究成本组成的。以中介费 以避免重复建设，实现企业互补，对推进企业和经济发展都有着 为例，联想在并购 IBM PC 业务过程中，聘请国际上高知名度的 积极作用，政府对这些项目都在政策上有一定的优惠。4. 管理制 中介机构和专业公司进行协助，全面了解此次并购的可行性，付 度和组织制度整合效益。管理制度的整合可以使企业建立和形成 出了高昂的中介费，这些都是并购的准备成本。2. 对被并购公司 一套规范的管理结构和工作体制，从而实现管理正规化。企业的 的购买成本。对被并购公司的购买成本包括谈判签约成本、目标 机构调整和管理制度整合要形成一个开放性与自律性统一的组织 企业的反并购成本、直接的并购支出，即并购价格。并购价格是 系统，使整合之后的企业在各方面都能更加合理高效的结合，促 并购成本的主要构成部分，是企业支付给目标公司股东的支出， 进企业顺利发展。 目的是为了获取被并购公司的实际控制权。3. 并购后的整合成本。 （二）提高并购效益的措施 并购后的整合成本包括业务一体化成本、组织结构一体化成本、 1. 着重培养和增强企业的核心竞争