人民币问题选编.ppt

人民币专栏;人民币升值论;2002年12月4日，日本副财相黑田东彦在英国的《金融时报》上发表文章，称“中国应承担起将人民币升值的责任”。 2003年1月28日，日本《读卖新闻》发表文章，指责中国在一定程度上加剧了日本国内的通货紧缩。 2003年2月22日，日本财长盐川正十郎在OECD七国集团会议上，向其他六国提交通过提案，要求通过一项与1985年针对日元的《广场协议》类似的文件逼迫人民币升值。 2003年3月2日，《日本经济新闻》发表文章称“中国向亚洲国家输出了通货紧缩”。;●2003年3月6日，日本国会参议员发表言论，提出中国应将人民币升值，以减轻因输出通货紧缩对日本和世界经济的影响。 ●2003年5月，欧洲中央银行行长德伊森贝赫称中国的汇率制度是个“问题”。 ●2003年6月中旬，美国财政部长约翰·斯诺表示，美国支持中国实行更灵活的汇率制度。 ●2003年7月，国际货币基金组织（IMF）也建议，中国政府考虑允许人民币的管理浮动汇率制更具灵活性。 ●2003年9月2日，美国财政部长约翰·斯诺访华，人民币汇率变化是其主要议题。;QFII颁布的同时，境外投资机构开始众口一词“唱多人民币”。瑞士信贷第一波士顿的研究报告称,到2006年或2008年，人民币汇率应由现时每美元兑8.28元人民币，升值至每美元兑5元人民币左右。瑞银华宝、高盛亚洲等也相互呼应。以上机构大多数是QFII。;人民币升值究竟最符合谁的利益?;人民币汇率升值论的理论依据;“中国输出通货紧缩”的论调是片面的;美国拥有很强的生产能力，本土生产能力可以基本满足其绝大部分需求。由所谓中国廉价商品形成供给进而产生的消费在美国居民总支出中占的比例微乎其微，而大宗支出如住房、汽车、教育、医疗保健等几乎没有一样是中国制造。 将美国通货紧缩的产生归咎于中国是毫无道理的，完全是由其经济自身的周期性原因所造成，美国经济的疲软源于高技术产业泡沫破灭后的调整，而非贸易状况恶化。;人民币汇率与日本经济;人民币汇率与美国经济;人民币汇率对美国和日本经济的影响被夸大了 人民币汇率升值不能根本改善中国和美国、日本的贸易状况;日元汇率变化与日本经济发展——对人民币汇率变化的启示;从固定汇率制过渡到浮动汇率制;●日元汇率制度的变化经历了一个漫长的过程。日元汇率从固定汇率制过渡到浮动汇率制，是在日本成为世界第二经济大国之后才实现的。 ●即使在外来压力非常大的情况下，日本政府在汇率制度方面的让步也是很不情愿的，可以用“挤牙膏”方式来形容它在这方面所做的每一个让步。;“广场协议”与日元急速升值;1971年以来日元汇率变化（每年12月成交价/中间价）; 随着日元急剧升值，出口减少，日本经济形势进一步恶化。1986年至1987年，正是西方发达国家经济从复苏走向高涨阶段，日本经济却出现了萧条，被称为“高日元萧条”。日本是二战后唯一因货币升值而出现萧条的国家。从二战后到80年代初，日本经济增长率大大高于美国和欧洲主要国家。但是，进入80年代后，日本经济增长速度大大放慢 ; 为了摆脱日元升值造成的经济困境，刺激内需和缓解升值压力，日本政府采取了松财政松金融的政策，作为反萧条的对策，刺激经济复苏。1987年5月，日本政府决定减税1万亿日元和追加5万亿日元的公共事业投资，同年7月又补增2万亿日元财政开支。与此同时，从1986年1月起，日本银行连续5次降低利率，将中央银行贴现率从5%降到1987年的2.5%，日本政府采取松财政松金融政策刺激经济，无异于火上浇油，特别是对日本泡沫经济的生成种下了深深的祸根。 ; 据日本国土厅公布的调查统计数据，1985年，东京都的商业用地价格指数为120．1（1980年为100），但到了1988年就暴涨到了334．2，在短短的3年间暴涨了近两倍。东京都中央区的地价上涨了3倍。日本经济从此埋下了十多年还未能了结的祸根。1990年，仅东京都的地价就相当于美国全国的土地价格，制造了世界上空前的房地产泡沫。 ; 日本人凭借财力优势，在国外掀起了购买狂热，从曼哈顿的摩天大楼到苏格兰的高尔夫球场，从法国的酿酒厂到香港的证券中心，都成为日本人购买的对象。对外投资特别是购买房地产要高度警惕泡沫经济破灭造成的风险和损失。据统计，从1986年到1991年，日本的海外投资达到创记录的4000亿美元 ; 房地产价格的暴跌还重创了日本金融业，演变成了日本经济衰退的“罪魁祸首”。房地产价格持续暴跌致使许多房地产商和建筑公司在房地产领域的投资彻底失败，根本无力偿还银行的贷款，不得不宣布破产。房地产公司以及个人在向银行贷款时虽然都有房地产等资产作担保，但随着土地价格的不断下跌，担保的价值日益下降，致使日本金融机构不良债权不断增长，资本充足率大幅下降。 ; 日本泡沫经济加速形成而又迅速破灭，主要集中在房地产业