我国上市公司融资结构分析.doc

PAGE  PAGE 6 目录  TOC \o 1-3 \h \z \u  HYPERLINK \l _Toc372792538 绪 论  PAGEREF _Toc372792538 \h 1  HYPERLINK \l _Toc372792539 1 我国上市公司的融资结构背景  PAGEREF _Toc372792539 \h 2  HYPERLINK \l _Toc372792540 2．我国上市公司的融资方式  PAGEREF _Toc372792540 \h 3  HYPERLINK \l _Toc372792541 3. 我国上市公司融资结构现状  PAGEREF _Toc372792541 \h 3  HYPERLINK \l _Toc372792542 3.1外源融资占比高于内源融资。  PAGEREF _Toc372792542 \h 3  HYPERLINK \l _Toc372792543 3.2外源融资中，股权融资比率高于债权融资。  PAGEREF _Toc372792543 \h 3  HYPERLINK \l _Toc372792544 3.3资产负债率低、资金成本的影响。  PAGEREF _Toc372792544 \h 4  HYPERLINK \l _Toc372792545 4 影响我国上市公司融资结构的成因  PAGEREF _Toc372792545 \h 4  HYPERLINK \l _Toc372792546 4.1一股独大是问题产生的根源。  PAGEREF _Toc372792546 \h 4  HYPERLINK \l _Toc372792547 4.2法律约束是问题产生的直接原因。  PAGEREF _Toc372792547 \h 4  HYPERLINK \l _Toc372792548 4.3 经理层的风险规避本性是重要因素作为对受托方的考核依据  PAGEREF _Toc372792548 \h 4  HYPERLINK \l _Toc372792549 5 优化上市公司融资结构的建议  PAGEREF _Toc372792549 \h 5  HYPERLINK \l _Toc372792550 5.1改善上市公司的股权结构。  PAGEREF _Toc372792550 \h 5  HYPERLINK \l _Toc372792551 5.2发展并完善债券市场，实现债券市场的市场化和多元化。  PAGEREF _Toc372792551 \h 5  HYPERLINK \l _Toc372792552 5.3完善资本市场。重要的是法律规范体系的不断完善。  PAGEREF _Toc372792552 \h 5  HYPERLINK \l _Toc372792553 5.4其他融资方式的创新。  PAGEREF _Toc372792553 \h 5  HYPERLINK \l _Toc372792554 参考文献  PAGEREF _Toc372792554 \h 6  绪 论 上市公司融资的问题是一个热门的问题，也是上市公司在市场化过程中遇到的一个普遍而又复杂的问题。资金短缺是上市公司普遍存在的财务问题，因而融资问题是上市公司普遍面临的必须首先解决的现实问题。资金短缺引发的融资问题不只是表面现象问题，其背后蕴含着融资的资本结构，公司治理和激励机制等问题。这三者是密切联系、相互作用的。而资本结构又由权益资本和债务资本构成，进而引出股权结构、债权人市场及其内部组成等更深层次的问题和原因。目前，我国市场经济尚不发达、资本市场尚不完善，上市公司资金短缺的问题日趋显著，而融资结构的不合理又严重制约着其资本结构的优化。我国上市公司融资时明显偏好股权融资，这明显有悖于融资的“啄食顺序理论”。股权结构复杂且过于集中、国家股、法人股比董过高，非流通股比重过大、高级管理人员持股比例过低的股权结构造成经理人和股东在非对称信息下的博奕，二者的目标和利益不一致使上市公司的目标难以实现。债权人市场滞后、债务融资工具单一、债权人保护不力的问题日益突出，造成中国的股市和债市发展失衡。这种资本市场的失衡又反过来影响我国上市公司的融资，这样容易形成恶性循环。鉴于这种问题的存在及其对我国上市公司融资的严重影响以及我国上市公司解决这些问题的重要性和迫切性，对我国上市公司融资的若干问题进行了较为深入的分析和研究。 1 我国上市公司的融资结构背景 随着我国市场经济的发展,融资是