定向增发中的投资机会的再审视.PDFVIP

策略研究 定向增发中的投资机会的再审视 2006/12/12 定向增发的融资规模已超过了2200 亿。 相 关 研 究 《定向增发—全流通时代的投资 从目的上来看，目前的定向增发可以大体上分为以下几类：利用资产收 新主题》 购实现整体上市；引入战略投资者；项目融资；股权激励计划的股票来 田艺 王蕴珏 杨伟聪 2006-02-04 源；财务重组。 衡量以整体上市为目的的定向增发可以关注这几个指标：一是大股东的 认股价格，一个是资产作价相对于二级市场估值水平的折价率，还有一 个就是拟入资产与上市公司现有资产的比例。这三项指标越高，则带给 上市公司的直接正面影响也就越大。 对于未来有整体上市动机的公司，我们提出大集团小上市公司，高控股 比例的判断标准，这些公司具有潜在的投资机会。 项目融资类型的定向增发应关注其中的优质基金重仓股。长期看好以引 入战略投资者为目的的定向增发。 定向增发的门槛很低，警惕定向增发成为“圈钱”，注意大股东“另类” 操纵股价的行为。 分析师 戴 爽 (0755) 8249 2172 daishuang@ 谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准。欢迎访问联合证券资讯网 http:// 35/ibase。 1 / 16 定向增发中的投资机会的再审视.doc Dec-2006 目 录 定向增发再融资的现状 错误！未定义书签。 出于不同目的的定向增发中的投资机会4 “定向增发”投资中应注意的投资风险13 谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准。欢迎访问联合证券研究所咨询网 http:// 35/ibase。 2/16 定向增发中的投资机会的再审视.doc Dec-2006 定向增发再融资的现状 《上市公司证券发行管理办法》于今年5 月9 日颁布以后，再融资的闸门正式被打开，就 目前的状况来看，虽然已经没有了开闸初期一天之内数家公司公告的火热场面，但近期还是有福 耀玻璃等大手笔的再融资计划接连出现。截至到目前为止，已经实施了再融资计划的公司一共有 43 家，其中采用定向增发的公司30 家，募集资金约 556 亿元，公开增发的公司 7 家，融资 113.7 亿元，配股 1 家，融资2.1 亿元，5 家采取发行可转债或者可分离可转债，融资69.87 亿元，另外还有 147 家公司存在尚未实施也未被否决的定向增发计划，如果全部实施的话融资 规模大概在 1600 亿以上，加上已实施的定向增发计划，定向增发融资规模达到了2200 亿左右。 配股 可转债 再融资规模 公开增发 0.1% 3.0%