月批改周批 IPO加速暗推注册制向前.pptx

编者按：随着IPO月批改周批，下半年以来获批企业数量和融资规模均超过上半年的两倍，“堰塞湖”这一证监会心头大患明显消解，成功铺路注册制改革。11月18日，全国人大常委、财经经济委员会副主任委员吴晓灵;指出，2017年将进一步推进注册制改革，主要通过推进《证券法》修法、进一步完善定向增发制度和放开股票发行价格行政管制三个方面进行。本文作者为杜卿卿，来源于第一财经网站，原文标题为《IPO加速，暗推注;册制向前》，授权华尔街见闻发表。曾经呼之欲出的注册制被2015年A股的疯涨与暴跌打乱了步伐。如今，随着IPO(首次公开发行)发行提速，“堰塞湖”快速消化，悄然为注册制改革做好了铺垫。第一财经记者统计;发现，今年下半年以来，已有145家企业获批发行，募资规模预计达1036亿元。无论是获批家数还是募资规模，都超过了上半年的两倍。“去年12月全国人大常委会对注册制进行授权，两年的授权期即将过半。今年以;来证监会在打击各类违法违规行为与加强信息披露两个方面已经完成了基础准备工作。目前《证券法》修法也在推进，如果12月份能够顺利二审，那么很可能在明年全国两会前后进行终审。”武汉科技大学金融证券研究所所;长董登新对第一财经记者表示，当前的新股发行速度正逐渐与未来注册制的节奏对接，“堰塞湖”消化之后，新股发行市场化的一大障碍就消除了。IPO月批改周批注册制改革转眼三周年。2013年11月30日，证监会;发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》(下称《意见》)，标志着开始向IPO注册制过渡。注册制改革的目标是建立以信息披露为核心、审核公开透明、发行时间与发行方式自主决定、发行价格反映供求关系的市;场化发行制度。经过证监会两年多全力推进，2015年注册制呼之欲出。然而，A股突如其来的疯涨与暴跌打乱了改革步伐，注册制被“搁置”。另一方面，“IPO堰塞湖”一直是证监会的心头大患，只要有大量排队企业;，企业无法实现快速上市，注册制就不是真正的注册制，转板也行不通。令人意外的是，这一困扰市场多年的顽疾，近期出现了消解迹象。11月的第一个周五(11月4日)，证监会宣布核准9家???业首发申请，预计总募资;45亿元。第二个周五(11月11日)，证监会又核准了15家，预计总募资112亿元。与此前每月两批的速度相比，发行频率有明显提高。第三周，证监会再核准14家企业，预计募资64亿元。若按当前一周一批的速;度，11月25日有望迎来本月第四批。随着市场逐步从去年的股灾及年初的异动中恢复，证监会也在暗暗加快批文下发的速度。与今年年初每月一批的速度相比，当前新股的放行速度惊人。第一财经记者统计发现，下半年以;来不到5个月时间，已有145家企业获批发行，募资规模预计达1036亿元。无论是获批家数还是募资规模，都超过了上半年的两倍。今年前6个月核准70家，总募资418亿元。截至目前，2016年IPO核准总计;215家，总募资规模高达1454亿元。截至11月17日，IPO排队企业790家，其中已过会62家、未过会728家。未过会企业中正常待审企业687家，中止审查企业41家。由于新三板改革预期放缓、境外上;市热情降低，新股申报依然保持较高的速度。但从绝对量来看，IPO“堰塞湖”有明显消解的趋势。毕竟，截至今年10月13日，IPO排队企业还高达838家，其中包括已过会企业83家、未过会755家。一位投行;保荐代表人告诉第一财经记者，此前证监会在IPO专项执法中，有相当数量的企业因为没有更新财报、业绩大幅下滑等问题终止了审查，目前排队的企业中，若剔除这样的企业，符合条件的排队企业数量要更少一些。换言之;，“堰塞湖”的消解速度比想象中还要快一些。“如果‘IPO堰塞湖’成功化解，就消除了注册制改革一个非常大的障碍。”一位券商非银分析人士对第一财经记者表示，无论是注册制改革，还是新三板转板，都需要理顺上;市入口，维持公平的上市顺序。董登新表示，当前快速的审核及发行节奏，都是在慢慢与未来注册制应有的节奏进行对接。“目前市场对较快速的审核与发行，反应都比较正面。”他认为，如果未来股票发行依然是受欢迎的，;那注册制推出时就不会有太大问题。“重启”争议证监会主席刘士余在今年全国两会期间表示，要“创造条件实施股票发行注册制”，且创造条件需要有个过程。全国人大常委、财政经济委员会副主任委员吴晓灵日前对于注册;制的表态则激发了市场对于改革重启的预期。“我认为现在应该进一步正视这个问题，积极推动股票发行注册制。”她表示，股票发行注册制改革有其必要性，而且注册制改革的基础已经奠定。一方面，去杠杆最重要的是去非;金融企业的杠杆，在一个间接融资为主的金融体系中，如果不发展股本融资，杠杆率只会上升，不会下降;另一方面，去产能是去掉高消耗、高污染的落后产能，没有市场化的淘汰机制，没有收购兼并的产业重组，也达不到