会计信息质量与中小板企业信贷融资可获性_基于公司内部治理结构角度的实证研究会计信息质量与中小板企业信贷融资可获性_基于公司内部治理结构角度的实证研究.pdf

刘焕蕊：会计信息质量与中小板企业信贷融资可获性 会计信息质量与中小板企业信贷融资可获性 ———基于公司内部治理结构角度的实证研究 刘焕蕊 （苏州大学东吴商学院 江苏 苏州 215021） 摘要：本文以2004年至2007年中小板上市企业为研究对象，分别从盈余管理程度和会计稳健性水平两个 维度来考察中小板企业的会计信息质量与信贷决策之间的关系，结果发现：会计信息质量不是银行信贷决策考 虑的主要因素。表明我国银行信贷决策中亦没有将债务人的内部治理结构纳入考虑范畴。 关键词：信贷融资 会计信息质量内部治理结构 一、引言 传统的观点认为会计信息是银行进行信贷决策最常使用的信息来源，通过会计信息的使用，可以降低银企双方的信息不对称 （Wlliamson，1985;Coase，1990）。已有大量文献研究会计信息对银行信贷决策的影 1991;HolmstromandTirole，1997；胡奕明、周伟，2006等）。在信贷融资中，会计信息更是起到了至关重要的作用，是银行进行信贷决策 时常使用的信息来源（Williamson，1985;Coase，1990）。但是，银行能否充分利用企业会计信息质量进行信贷决策，保护自身的利益 呢？近年来有部分学者进行了研究。 的会计信息质量在债务契约中的作用。他们发现较低会计信息质量的借款人的利率较高、期限较短、且更可能被要求提供抵押。他们 对结果的一个解释是：对低会计信息质量的借款人给予更严格的贷款条件，反映了贷款人的信息风险补偿。 （2008）研究了1997年至2002年间美国上市公司重述财务报告对银行贷款契约的影响。他们实证检验财报重述前后的贷款条件后，发 现企业重述财务报告后，银行采取包括提高利率、缩短债务期限、更可能要求抵押和更多限制条件等控制措施。中小企业板是专门面 向广大中小企业开设的市场，旨在为中小企业提供直接融资的平台（经济日报，2007），深圳证券交易所同样指明，设立中小企业板块 的宗旨，是为主业突出、具有成长性和科技含量的中小企业提供直接融资平台。因此，本文以中小板企业为研究对象讨论会计信息质 量对会计信息信贷决策有用性的影响，研究对象更具有针对性。 二、文献回顾 （一）会计信息质量与信贷可获性 依据理论界的观点，我们可以从两个角度理解会计信息。狭义的会计信息指由企业会计人 员运用特定的准则和方法，经过确认、计量、记录等过程，以财务报告等形式提供的关于企业经济资源、资源上的权利、权利变动的经 济活动和结果，以及企业经营管理效率和绩效的信息。广义的会计信息则是从世界各国对于会计信息披露的要求来看，分为三部分 内容：（1）财务会计信息，主要以定期报告的形式，提供公司财务状况、经营成果、股权结构及其变动、现金流量等信息。这类会计信息 主要用来评价公司的获利能力和经营状况等；（2）审计会计信息，包括注册会计师的审计报告、监事会报告、内部控制制度评估等内 容。该方面会计信息主要用于评价会计信息的可信度及公司治理制衡状况；（3）其他会计信息，包括公司经营状况、公共政策、风险预 测、公司治理结构及原则、有关人员薪金等方面。其他会计信息主要被用来评价公司治理的科学性和有效性。本文倾向于广义会计信 息的界定。通过下文的分析可以进一步证明影响企业信贷融资的各种因素都与会计信息有着千丝万缕的联系。企业在获取银行贷款 的过程中所涉及的因素很多，是一个比较复杂的利益冲突与协调的过程。尤其是在信贷市场中处于不利地位的中小企业，制约他们 获取银行贷款的因素更突显出难易程度影响的差异性。许多学者实证研究得出信贷融资可获性的影响因素有：财务状况、公司治理 结构、企业规模、审计特征、成长性、风险水平、抵押担保物、行业因素、银企关系、政企关系等。国内外研究结果表明会计信息对信贷 融资可获性的影响研究不尽一致，大致形成两类观点：第一类观点认为会计信息对信贷融资作用显著。国外早期学者的观点是信息 越详细，对贷款决策越有用。Zimmer（1980）的研究则发现，银行信贷人员能够通过时间序列财务比率的运用，预测企业的失败。Watts andZimmerman（1986）指出，在债务契约的制定方面，有许多限制性条款是以会计信 发放清算性股利或投资高风险项目侵占债权人利