6.4相反理论讲义.ppt

一、基本要点 相反理论的基本要点是投资买卖决定全部基于群众的行为。 它指出不论股市及期货市场，当所有人都看好时，就是牛市开始到顶。 当人人看淡时，熊市已经见底。只要你和群众意见相反的话，致富机会永远存在。 （1）相反理论并非只是大部分人看好，我们就要看淡，或大众看淡时我们便要看好。 相反理论会考虑这些看好看淡比例的趋势，这是一个动概念。 ?;（2）相反理论并不是说大众一定是错的。 群众通常都在主要趋势上看得对。 大部分人看好，市势会因这些看好情绪变成实质购买力而上升。 这个现象有可能维持很久。直至到所有人看好情绪趋于一致时，市势社会发生质的变化──供求的失衡培利尔( Humphrey·Neil)说过：当每一个人都有相同想法时，每一个人都错。;（3）相反理论从实际市场研究中，发现赚大钱的人只占5%，95%都是输家。要做赢家只可以和群众思想路线相背，切不可以同流。;（4）相反理论的论据就是在市场行情将转势，由牛市转入熊市前一刻，每一个人都看好，都会觉得价位会再上升，无止境的升。 大家都有这个共识时候，大家会尽量买入了，升势消耗了买家的购买力，直到想买入的人都已经买入了，而后来资金，却无以为继。牛市就会在大家所有人看好声中完结。 相反，在熊市转入牛市时，就是市场一片淡风，所有看淡的人士都想沽货，直到他们全部都了货，市场已经再无看淡的人采取行动，市场就会在所有人都沽清货时见到了谷底。 ;（5）在牛市最疯狂，但行将死亡之前，大众媒介如报章、电视、杂志等都反映了普通大众的意见，尽量宣传市场的看好情绪。 人人热情高涨时，就是市场暴跌的先兆。相反，大众媒介懒得去报导市场消息，市场已经没有人去理会，报章新闻，全部都是市场坏消息时，就是市场黎明的前一刻，最沉寂最黑暗时候，曙光就在前面。 大众媒介永远都采取群众路线，所以和相反理论原则刚刚违背。这反而做成相反理论借鉴的资料。大众媒介全面看好，就要看淡，大众媒介看淡反而是入市时机。;上述所说的，只是相反理论的精神。我们凭什么而知道大家的看法是看好还是看淡呢？单赁直觉印象或者想象并不足够。 运用相反理论时，真正的数据通常有两个，一是好友指数（Bullish Consensus）；另一个叫做市场情绪指标（Market Sentiment Index）。 两个指标都是一些大经纪行，专业投资机构的期货或股票部门收集的资料。;资料来源为各大纪经纪，基金,专业投资通讯录，甚至报章，杂志的评论，计算出看好和看淡情绪的比例。就以好友指数为例，指数由零开始，即所有人都绝对看淡。 直到100%为止，即人人看好，包括基金，大经纪行，投资机构，报章杂志的报导。 如果好友指数在50%左右，则表示看好看淡情绪参半。指数通常会在30至80之间升沉。 若果一面倒的看好看淡，显示牛市或熊市已经去到尽头，行将转角。 ;二、友好指数 因为好友指数由0-100，都有不同启示，详细的分析将会给投资者一个更清晰的概念，运用理论时也较有把握： 好友指数比例指示： ?1、0－5% 一个主要的上升趋势已经就在目前，为期不远。人人看淡时，淡友要沽货的已经你也沽我也沽，以致沽无可沽。 大市淡无可淡，这就是转势的时机。 把握时机入货，博取无穷利润，就是在这个时候！;2、?5－20% 这是一个不明的区域，大部分人看淡，只有少部分人看好。这些看淡的人足以压倒性姿势将大市推低。 但因为看淡的人比例大，市势亦可以随时见 底。很多时转势情形都会在这个区域产生。 投资人士可以辅之以图表，成交量等去探测大市是否已经见底。 ;3、20－40% 看淡的人在比例上仍然盖过乐观情绪。从统计数字看出，继续看淡赢面机会较大。 如果在这一个区域，大市不再向下，市势就会变得十分不明朗， 要忍手为上。 如果在这个区域，大市转势上升，通常升幅会十分凌厉，而且创出新高点。 因为大众看淡时，却看错了，市势一升就一发不可收拾。 创新高点机会大于一切。 4、40－55%市价可以向上向下，绝对不明朗。 在这个区域，投资人士一定忍手，切勿轻率入市作买卖，因为赢面和输面比例差不多。 在保本为第一原则之下， 不作买卖反面最安全。;5、55－75%看好的人占多数，但又并非绝大多数。市势发展有很大上升余地。 但如果这个比例看好的人多，大市却不升反跌，一定会是急促而且令人害怕的。 通常大家看好时下跌，多数会出现近期的低点。 6、75－95% 未得十分明朗。很多时市场都会在这个区域转势向下，但仍然有机会在看好情绪一路高涨之下，一路攀升一段时间直到去到百分之百的人都看好止。 所以利用图表分析作为辅助工具就比较安全得多。 ;?7、95－100%大市已经出现全人类看好的局面。投资的本钱已经全部投入大市。 是弹尽 粮绝，强弩之末之兆，大市转势迫在眉睫。速速沽货为上，要离开市场。 如果加多一脚，做淡友沽空，胜算最大。;