国际金融课件chapter3foreignexchangemarkettransaction.ppt

Chapter 3 Foreign Exchange Market Transaction;Definitions and Category;抽象：无场所，现代通讯和计算机终端组成。美国纽约，英国伦敦，为典型。 具体：固定交易场所+规定营业时间。法国巴黎，德国法兰克福，比利时布鲁塞尔，荷兰阿姆斯特丹。 自由：对参加者，交易货币数量，汇率没有限制。无外汇管制国家（美国，英国，瑞士，法国） 平行：复汇率制国家，为了缓和外汇供求矛盾；获得市场汇率信息，官方允许的一种“调剂市场”。 过去的计划经济国家，例如，中国的外汇调剂市场。 黑市：与严格的外汇管制相对抗，民间+黑社会。赚取银行买卖差价，并且与外汇出逃Exchange Flight, Illegal emigrants, and Smuggling相关。 ;Structure of Exchange Market;Operating Categories;Market Maker-1;Market Maker-2;Main Features of FEM;;2. 各地外汇市场汇率差异缩小。(Narrow Margin) 通过Internet网上信息，套汇活动变得无利可图。 3. 各国经济发展不平衡仍然是汇率波动得基本要素。(Fundamental Factors)。例如日美经济实力变化：一时间 1988 US$ 1= ￥ 257 1989 US$ 1 = ￥ 130 1995 US$ 1 = ￥ 99 1998 US$ 1 = ￥ 140 2000 US$ 1 = ￥ 107 Exchange Rate = Fundamentals + White Noises ;4. 方便客户的金融创新的涌现。(Financial Invention) 目的：避免汇率风险和保值。为争取顾客。 例如：货币互换+利率互换；货币期权等。 5. 外汇交易仍然以美元为中心。(US dollar, key currency)国际贸易，国际结算仍然是美元占绝大多数。在长期的交易中人们的脑子里形成了美元的价位。 6. 中央银行和国际联合干预加强。(Joint intervention) 例如：1985年9月开始的西方七国财长会议(Plaza Meeting)达成共识，发表申明，进行共同干预。2000年7月在日本冲绳召开的八国首脑会议也是如此。;Foreign Exchange Transaction;Rules and Orders;Telephone Procedure;Date of Delivery;Types of Transactions;Contents of Spot Transaction;Forward Exchange Transaction;Features of Forward Transaction;Calculation of Forward Transaction;Calculation Equation;在正常情况下，利率高的货币期汇汇率→贴水； 利率低的货币期汇汇率→升水；;Function of Forward Transaction;日本出口商;外汇市场上买空卖空投机;More about Forward Transaction;RMB case study;Arbitrage Transactions;Space Arbitrage;Three-point Arbitrage;纽约;Some Points of Arbitrage ;Time Arbitrage;1.买入￡10000现汇进行投资;例如:;Case study:Covered Interest Arbitrage;Interest Arbitrage;Currency Options;Option Contract; Call Option Put Option;Case study of Option-1;Case study of Option-2;Advantages of Option Deal