第3章判断与决策中的认知偏差.pptVIP

行为金融学;;第三章 判断与决策中的认知偏差;§1 人性的弱点; 市场总是被高估或低估，因为人们总是贪婪或恐惧。 ——William Hunt Gross 一切科学与人性总是或多或少的有些关系，任何学科不论似乎与人性离得有多远，它们总是会通过这样或那样的途径回到人性。 ——David Hume 《人性论》;（一）什么是人性 人性就是人的本性，是人既定的、先天固有的以及后天习得的较为成型的本能和性质。 （二）关于人性的历史观点 1、我国古人观点： 性相近，习相远（孔子） 人之初，性本善（孟子） 性本恶（荀子）; 荀子认为，“生之所以然者谓之性”，同时，将仁义礼智信归结为“伪”。 荀子明确把人性限定为人的自然属性：“饥而欲食，寒而欲暖，劳而欲息，好利而恶害，??人之所生而有也，是无待而然者也，是禹、桀之所同也。” ； “伪”则是人的社会属性 。 如何使人由恶变善呢？荀子认为要通过后天的礼仪教化来“化性起伪”。;2、西方的观点 陆栖两脚动物——亚历士多德 人不过是自然的仆役和翻译员——培根 人的本性在于理性——迪卡尔 人的本性在于理性、爱、意志力。只有社会的人才是人——费尔巴哈;;;;;;§2 认知中生理能力的限制;;;;;;;;;;§3 认知中心理偏差的影响;;;;;;;身份判断实验 受试者被告知某个人是随机地从总数是100人的样本中挑出的，这100人中有70名工程师、30名律师。对这个人进行如下的描述： 该人30岁、已婚、没有小孩。他的能力和激情都很高，因而他在该领域有望非常成功，他深受同事们的喜欢。 请问：他的身份估计是什么？; 实验：对偶然性的误解（赌徒谬误） 抛掷一个相同的硬币，一次得到头像（H）的概率是1/2，连续八次抛掷都是头像的概率是1/256，如下表所示。如果前面连续八次都是头像，现在要对第九次下赌，下一次你估计会出现什么？你是赌头像（H）还是赌字呢？;;;;实验：哪个更多？ ;; “情感启发法”（Affect Heuristic）是指依赖于直觉和本能对不确定性事件进行判断与决策的倾向。 　　 情感启发法是一种进行评价和判断的线索，使得个人的决策行为受自身经验、情感和立场的影响，往往带有明显的选择性特征，使得决策判断偏离客观性。 ; 情感启发的意义在于运用经验、直觉和本能节省了决策的信息费用，当用严格推理来处理信息的费用极其高昂的时候，根据情感作出反应就是一种经济的决策方式。 ; 明茨伯格在70年代对83项公司战略决策的调查中发现，其中仅有18项决策是通过科学的论证方法提出来的，其余大多数是依靠直觉判断制定的。 在很多情况下，决策者进行项目投资、或收购兼并决策是依据依据直觉或情绪，而不是客观的数据分析，因情感启发而导致的决策错误也比比皆是。; 案例：摩托罗拉的“铱”星系统 1987年，摩托罗拉公司的工程师构想了一个全球卫星移动电话项目，这就是宏伟的“铱”星系统：用全球卫星系统建立一个遍及全世界的电话通信网络，使客户能够在世界上任何地方接收和拨打电话。工程师们将这一激动人心的项目介绍给了摩托罗拉的高层管理者。 铱星系统是一个非常庞大的规划，它需要耗时11年，约50亿美元的投资。高层对这一项目的反应如何呢？他们“没有进一步核查的情况下，在第一次会谈时就赞成这一项目”。他们没有任何现金流预测，没有贴现率，没有NPV，没有IRR，甚至没有回收期法。摩托罗拉公司的管理层用直觉判断代替了严密的财务分析。 “铱”星营运之时，一般蜂窠式移动电话话费持续走低，相比之下，卫星电话每分钟超过7美元的话费实在高昂，因而所吸收的卫星电话用户的数量远远低于原来的预期。严重的入不敷出导致资金迅速枯竭，财务陷入困境，公司不得不在2000年3月被宣布破产，耗资57亿美元的“铱”系统最终走向失败。 ;;;;;;;;;;;;;;;;;实验分析： 随机地向司机提出这样一个问题：相对道路上的其它司机，你的驾驶技术是在平均水平之上、处于平均水平、还是在平均水平之下？ 回答中，有65％到80％的人认为自己的驾驶技术高于平均水平。但我们当中只有一半的人有这个能力。所以，大部分人对他们的驾驶技术过度自信了