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第五章 企业融资决策; 融资，亦称筹资，指企业通过借款、发行 有价证券等方式而使资金得以融通的活动。;设立时 发展时 衰落时;★如何进行融资？;某企业2001年之前的产量与资金占用量的历史资料如表所示。假定2001年的预计产量为78000件。请用预测2001年的资金占用量。;方法一：线性回归分析法 假定资本需要量与营业业务量之间存在 着线性关系并据以建立数学模型，然后根据 历史有关资料，用线性回归直线方程确定参 数来预测资金需要量的一种方法。 ; 回归模型：Y=a+bX ;Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.;Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.;解方程求a和b或直接将数据代入下列公式： a=205 b=49 建立预测模型： Y=205+49X 利用该模型进行预测： Y（2001）=205+49×7.8 =587.2(万元); 如果不知道历年销售量与资本需要量之 间的关系呢？ 如果给你一个公司某年的资产负债表、利润 表呢？你能否预测下一年融资多少？ ;付;某公司2000年12月31日的资产负债表如表一所示。已知该公司2000年的销售收入为400万元，现在还有生产能力，即增加收入不需要进行固定资产投资。还知一些资产、负债和权益项目将随着销售收入的变化而成正比例变化，并计算出变化项目占销售收入的百分比，获得表二，经预测2001年的销售收入将增加到500万元。假定销售收入净利润率为10%留存收益为净利润的20%。请测定该企业对外筹集的资金数额。 ;Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.; 销售收入增加额=500-400=100(万元) 随销售变化的资产=50% 随销售变化的资产增加额=50%×100=50（万元） 随销售变化的负债=15% 随销售变化的负债增加额=15%×100 =15（万元） 随销售变化的权益增加额=500×10%×20% =10（万元） 企业需对外筹集的资金额=随销售变化的资产增加 额-随销售变化的负债增加额-随销售变化的权益增 加额=50-15-10=25（万元）; 步骤： （1）预计销售收入； （2）预计利润表，预测留存收益增加额； （3）预计资产负债表，预测外部融资需求。;方法二：销售百分比法 销售百分比法：根据销售与资产负债表 和损益表有关项目间的比例关系，预测各项 目短期资金需要量的方法。;敏感资产： 随销售额的增加而增加的资产 包括：现金、应收账款、存货；固定资产在生产能力饱和时是敏感项目，否则不随销售额的增加而增加。 敏感资产表明：随着销售额的增加而需要增加资产，从而需要增加的资金占用量。 ;敏感负债：随销售额的增加而增加的负债。 包括：应付账款、应付费用 敏感负债表明：随着销售额的增加而自动产生的资金来源，从而弥补了一部分资金的需要量。; 追加融资需求 =？ =预计资产-预计负债-预计所有者权益 =需要增加的资产总量-敏感负债增加量-留存收益增加量 ;★如何进行融资？;一、资金从哪里来？——融资渠道 1. 国家财政资金 2. 银行信贷资金 3. 非银行金融机构资金 4. 其他法人单位资金 5. 民间资金 6. 企业内部资金 ;二、怎样取得资金？——融资方式 1. 吸收直接投资 2. 发行股票 3. 留存收益 4. 银行借款 5. 发行债券 6. 融资租赁 7. 商业信用 ;融资方式与融资渠道的配合;三、融资的类型 (一) 按产权性质：权益资金和债务资金 (二)按时间分:长期资金和短期资金 (三)按取得方式：内部融资和外部融资 (四)按是否通过金融机构：直接融资和间接融资 ;直接融资与间接融资;直接融资与间接融资;权益资金的筹集;一、吸收直接投资;