第7章财务管理对外长期投资投资的评价.pptVIP

第七章 对外长期投资的评价;案例链接1:;案例链接2:;Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.;第一节 对外长期投资概述;三、对外长期投资的分类;（二）对外证券投资;（三）投资基金;2、投资基金的组织与运作的内容;3、投资基金的类型;2）按基金发行的限制条件,投资基金分为开放型和封闭型;第二节??? 债券评价;三、债券收益评价;一般债券估价的基本模式：;例:;一次还本付息且不计复利的债券评估模型;2、债券到期收益率的计算（P364）;例如：;3、债券有关参数之间的关系;（2）债券价值与投资者要求的收益率（当前市场利率）的关系;（3）债券价值与债券面值;（4）债券价值与到期日;;三、债券的投资风险;;第二节??? 股票评价;（二）特征(P366);二、股票价值评估（不考虑风险）;股票评价的一般模式：;;2、不同的股利分布的股票价值的计算;例：;???2）固定成长股票的价值;（3）非固定成长股票的价值;3、市盈率分析;例：;第三节 证券投资风险分析：资本资产定价模式;2、证券投资组合的风险P57;（2）不可分散风险（即系统风险、市场风险）; 作为整体的股票市场的β系数为1，如果A种股票的风险情况与整个股票市场的风险一致，则A种股票的β系数也等于1；即市场收益率上涨1％，则A种股票的市场收益率也上涨1％： 如果B种股票的β1，说明B种股票的风险整个股票市场的风险，假设B种股票的β系数=2；即市场收益率上涨1％，则B种股票的市场收益率也上涨2％： 如果C种股票的β1，说明C种股票的风险整个股票市场的风险，假设C种股票的β系数=0.5；即市场收益率上涨1％，则C种股票的市场收益率也上涨0.5％：;3、资本资产定价模式的作用;;例:;2）根据预期收益率计算股票价值;3）计算投资组合的预期报酬率P52;例：;假设前例中，RA＝18％，RB＝15％，RC＝20％，RD＝13％ R（ABC）＝∑XiRi＝30％×18％+30％×15％+40％×20%=17.9% R（ABD）＝∑XiRi＝30％×18％+30％×15％+40％×13%=15.1 % 投资人在投资的证券组合决策时，可以优先选择低风险方案。在确定了风险水平下，通过选择证券种类，优化投资组合，在不提高风险的条件下，使报酬率提高。或者优先选择高报酬方案，在报酬率确定之后，优化证券组合，使风险降至最低。;参考资料：;讨论： 股票、债券投资特点的比较 思考题： 投资基金与股票、债券的主要区别是什么？ 作业： 1、某一投资组合中包括证券一和证券二两种证券，预期收益率分别为12％和18％。若投资者分别按50％与50％和30％和70％的比例进行组合。试比较预期组合的收益率。 2、A公司在1999年1月1日平价发行每张面值1000元、期限5年、票面利率为10%的新债券，每年末付息。 要求：（1）1999年1月1日（平价）购入该债券的到期收益率是多少？ （2）如果2003年1月1日的市场利率下降到8%，那么此时该债券的价值是多少？ （3）如果2003年1月1日的市价为920元，此时购买该债券的到期收益率是多少？ （4）如果2001年 1月1日的市场利率为12%，债券市价为989元，你是否购买？; 3、 A公司计划用一笔长期资金购买甲或乙股票。已知甲股票现在市价为13．5元/股，每股股利0．225元，预计以后每年以6%的增长率增长。乙股票现在市价为10．5元/股，每股股利为0．9元，股利分配政策一贯坚持固定股利政策。A公司要求的投资必要报酬率为8%。 要求：（1）分别计算甲、乙股票价值； （2）代A公司作出股票投资决策。 4、假定目前国库券收益率6％，平均风险股票的必要报酬率为5％，而A股票的β系数为2.5。 要求：（1）A股票的预期报酬率应为多少？ （2）若该股票为固定成长股，其成长率为6％，预期第一年后的股利为1.5元。那么该股票的价值为多少元？