第7章项目融资模式.pptVIP

第七章 项目融资模式;学习要求:;一、设计工程项目融资模式的原则 （一）实现对项目发起人的有限追索原则P51 （二）项目风险分担原则 （三）利用项目税务亏损降低投资成本和融资成本 （四）实现在适当条件下尽可能少的股本投入 （五）处理项目融资与市场安排之间的关系 （六）近期融资战略与远期融资战略 （七）实现非公司负债型融资的要求;二、项目融资模式的结构特征 （一）贷款形式方面的特征 （二）在信用保证方面的特征 （三）在时间结构及追索性质方面的特征;第二节 项目融资模式的基本类型;;;特点：;项目发起人通过项目公司安排融资的结构之一：;发起人通过项目公司安排融资的结构之二：;发起人通过合伙制项目安排融资结构;特点： 比较容易为贷款银行接受，法律结构也比较简单； 比较容易实现有限追索的项目融资和非公司型负债的目标要求； 可以充分利用大股东的优势为项目获得优惠的贷款条件； 缺乏灵活性。;第三节 工程项目融资的主要模式;一、 设施使用协议;应用领域：;“设施使用协议”融资程序;“设施使用协议”融资特点;二、 产品支付;融资程序;“生产支付”为基础的项目融资结构：;开发阶段产品支付结构;投产阶段产品支付结构;产品支付融资的主要特征 ;三、 杠杆租赁 ;提供租赁的出租人;程 序：;2）租赁阶段：;3）建设阶段：;项目公司生产出产品，出售给发起人或其他用户。这是项目公司交纳所余租金，租赁公司通过担保信托偿还银行贷款本息。 租赁公司专人负责管理项目公司的现金流，以保证租赁合同的实施。;5）中止租赁阶段：;对项目发起人和项目公司具有以下优势;特点：;四、 BOT（Build-Operate-Transfer） BOT，即“建设—经营—移交”方式，是指由项目所在国政府或所属机构对项目建设和运营提供一种特许权作为项目融资的基础，由本国公司或外国公司作为项目的投资者和经营者安排融资，承担风险，开发建设项目，并在协议规定的特许期内经营项目获取商业利润，最后根据协议将该项目移交给相关的政府机构的一种融资方式。 BOT 是一种公有部门的项目，但在有限的一段时间（开发朗、运营初期）内寻求私人的支持。 ;四、 BOT（Build-Operate-Transfer）;四、 BOT（Build-Operate-Transfer）;（一）BOT模式的主要当事人;（二）融资过程;;2.专设机构与承包商签订建设施工合同，接受保证金， 同时接受分包商或供应商保证金的转让，与经营者签订 经营协议； ;c)融资;d) 运营;世界银行和其它多边金融机构参加的项目融资 ;（四）BOT方式的优缺点 ;（五）案例分析——泉州刺桐大桥建设项目;五、 TOT（Transfer-Operate-Transfer) TOT，即“移交—经营—移交”方式 委托方（政府）与被委托方（外商或私人企业）签定协议，规定委托方将已建成投产运营的基础设施项目移交给被委托方在一定期限内进行经营，委托方凭借所移交的基础设施项目的未来若干年的收益（现金流量），一次性的从被委托方那里融到一笔资金，再将这笔资金用于新的基础设施项目的建设，经营期满后，被委托方再将项目移交给委托方。 ;TOT方式的优势与劣势;中国的例子——烟台至威海公路项目; 定义: ABS，即资产证券化，是将原始权益人(卖方)缺乏流动性但能够产生可预见未来现金收入的资产构造转变成为资本市场可销售和流通的金融产品的过程。 发展: 小银行向大银行出售贷款(源于美国特殊的金融政策) 抵押证券市场的出现和发展(生存危机) 以金融资产为对象的信贷资产证券化 以实物资产为对象的收益资产证券化;资产证券化的基本特征;ABS融资的基本要素;ABS项目融资模式的主要当事人;5.信用增级机构—— 内部信用增级（Internal Enhancement):由发行人提供的两种基本方法，直接追索权和超额担保； 外部信用增级（External Enhancement):于该项目无直接联系的第三者提供保险、设立基金等方法，提升信用。 6.信用评级机构——穆迪、标准普尔等公司 7.受托管理人——服务人与投资者的中介，也充当信用强化机构和投资者的中介。 ;发起人或原始 权益人;ABS融资程序;4)进行信用评级 5）证券的发行和承销（较高信用） 6）实施资产管理 服务人管理全部收入 受托人建立积累资金，准备SPV对投资者的本息 SPV获得证券发行收入，向原始受益人支付购买价格（按照资产买卖合同，原始受益人达到筹资目的） 7）按期还本付息，并对聘用机构付费 ;ABS融资模式的优、劣分析;;了 解 内 容;工程项目中的资金来源 ;资本金(注册资金);资金来源;1）权益资本 国家财政拨款 企业利润留存 发行股票筹资 外商直接投资 2）国内