第8章财务信用分析.pptVIP

第八章财务信用分析; 四川长虹一直是令人瞩目的企业，但2004年因APEX公司欠款一次计提坏账就达3.1亿美元，约合人民币26亿元，按2003年四川长虹的利润2.4亿计算，四川长虹起码要做十年，意味着十年的辛苦付诸东流。有人感叹：四川长虹到底在为谁打工？其实，从四川长虹的这次事件来看，主要是四川长虹在信用风险管理的失误造成的。如果四川长虹在营销信用风险管理上更严格一点的话，这个灾难或可避免。 ; 信用：是一种建立在信任基础之上的能力，在提供商品、劳务和资金一方的认可下，接受商品、劳务和资金的一方不需要立即付款即可享受，并承诺在一定期限内付款或还款，从而双方形成的一种债权债务关系。 本质：1、是价值运动的特殊形式； 2、是一种债权债务关系。;二、信用的分类;三、财务信用分析的含义及意义;信用分析通常是站在债权人角度进行的;大公司经理要了解： 我们可以选择哪些信用融资渠道? 公司实力是否强大到足以从公开市场上筹集资金? 如果是这样，我们的可能债务评级是什么? 该评级要求的收益率是多少? 小公司经理要了解： 我们可以选择哪些信用融资渠道? 公司是否符合银行融资的要求? 如果符合，可能获得哪种融资?融资成本如何? 融资条件是否会限制我们的灵活性？;四、企业销售中的财务信用 ——商业信用分析;信用政策的内容;银行信贷管理中的信用分析：就是指通过对申请贷款的企业一定时期内经营活动信息资料的收集和整理，分析企业的偿债能力，评定相应的信用等级，作为贷款的决策依据。 银行对企业信用等级的评定一般实行“百分制”，不同商业银行机构的具体标准和原则可能不同，一般按照书本P241页表8-1和8-2进行划分等级和评估。;第二节 财务信用分析依据的信息;第三节 财务信用分析方法;二、定性分析方法;三、定量分析方法;1、Z计分模型; Z1 ＝ 0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5 其中 X1 ＝（流动资产 - 流动负债） / 资产总额 X2 ＝留存收益 / 资产总额 X3 ＝（利润总额 + 利息支出） / 资产总额 X4 ＝权益市场值 / 负债总额 X5 ＝销售收入 / 总资产 　　 对于 Z 值与信用分析的关系， Altman 认为 Z 小于 1.81 ，风险很大； Z 大于 2.675风险较小。介于两者之间为 “灰色区域”，即，判断误差较大。;Z2＝0.717Xl+0.847X2+3.107X3+0.420X4+0.998X5 其中 X1＝（流动资产一流动负债） / 资产总额 X2＝未分配利润 / 资产总额 X3＝（利润总额 + 利息支出） / 资产总额 X4＝权益 / 负债总额 X5＝销售收入 / 总资产 对于 Z 值与信用分析的关系， Altman 认为 Z 小于 1.2 ，公司会破产；1.2—2.9为灰色区域； Z 大于 2.9， 风险较小。; Z3 ＝ 6.56X1+3.26X2+6.72X3+1.05X4 其中：X1 ＝（流动资产 - 流动负债） / 资产总额 X2 ＝未分配利润 / 资产总额 X3 ＝（利润总额 + 折旧 + 摊销 + 利息支出）/ 资产总额 X4 ＝所有者权益 / 负债总额 Altman 认为，根据上述公式计算的 Z 值，如果 Z 小于 1.23 ，风险很大； Z 大于 2.9 风险较小。 ;2、巴萨利模型;据调查，巴萨利模型的准确率可达到95％。该模型最显著的优点就在于计算简单直接。 另外，该模型除能预测公司破产可能性以外，也能衡量公司实力的大小，指数高即说明公司实力强。;3、营运资产分析模型;（1）营运资产计算 ;（2）资产负债表比率计算 ;（3）计算信用额度 ;评估值 ;表中可看出，评估值越小，信用风险越大，营运资产分析模型给与其越小的营运资产比例，作为计算赊销额度的依据。 该模型使用的财务数据和比率并不复杂，直接在财务报表中都可获得，因此较为实用。 该模型不能像前两个模型那样用来预测公司破产的可能性，但却能好的表现客户的实力状况，并可确切地计算出一个信用限额。 营运资产百分比等级应该根据公司的销售政策和公司当前整体赊销水平不断进行调整。 ;比 率;该模型不能像前两个模型那样用来预