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关 注
? 行业周期性波动对公司整体盈利水平造成较大负面影响,
近年来公司盈利能力波动较大。近年来锡等有色金属价格
呈现明显周期性波动特点,公司盈利能力受到较大负面影
响。2013~2015 年,公司净利润分别为-13.37 亿元、0.37 亿
元和-17.73 亿元,营业毛利率分别为 0.22%、6.11%和 3.42%。
2016 年 1~6 月,锡价有所上涨,公司毛利率回升至 6.03%,
净利润为 0.47 亿元,盈利能力有所改善。
? 债务规模快速增长,短期偿债压力较大。2015 年底公司总
债务同比增加 20.87%至 157.31 亿元,增幅较大。截至 2016
年 6 月底,公司总债务为 151.02 亿元,其中短期债务为
118.32 亿元,占比达 78.35%,公司面临较大短期偿债压力,
债务结构亟待调整。
? 未分配利润为负。受 2015 年大幅亏损影响,公司未分配利
润大幅下滑,由 2014 年底的 2.99 亿元降至 2015 年底的
-7.83 亿元,对所有者权益造成侵蚀。
3
云南锡业股份有限公司 2017 年度第一期中期票据信用评级报告
声 明
一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托
关系外,中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联
关系;本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本
次评级行为独立、客观、公正的关联关系。
二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息,相关信息的合法性、真实
性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评
级信息进行审慎分析,但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任
何保证。
三、本次评级中,中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求,按
照中诚信国际的评级流程及评级标准,充分履行了勤勉尽责和诚信义务,有充分理由保证本
次评级遵循了真实、客观、公正的原则。
四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法,遵循内部
评级程序做出的独立判断,未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。
五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用,
并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为,也不能
作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。
六、中诚信国际不对任何投资者(包括机构投资者和个人投资者)使用本报告所表述的
中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责,亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给
第三方所产生的任何后果承担责任。
七、本次评级结果自本期债务融资工具发行之日起生效,有效期为一年。债券存续期内,
中诚信国际将按照《跟踪评级安排》,定期或不定期对评级对象进行跟踪评级,根据跟踪评级
情况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止,并及时对外公布。
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