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PAGE  PAGE 3 你应该具有多高杠杆 　　在投资理财的哲学中，这个世界分为两个部分。一部分是已知的。比如，大家都很清楚自己哪天能拿到和公司说好的工资。另一部分是未知的，你不知道你的股票一年的投资收益率到底会是多少；你在现在的公司几年后到底会坐到什么职位。未知的事物总是让人们感到更加焦虑也更有趣。 　　从某种角度上说，人们应该感谢亚当?斯密和凯恩斯，还有货币的信用化。为什么呢？因为他们让最近100来年的人类经济不再像以前一样呈现一条平行线似的发展，而是越变越好了（你可能认为其他影响人类生活的伟大人物比凯恩斯他们的影响更大，这不是我们应该争论的，你只要认同近代人类社会越来越好就够了）。人们有必要思考一下在未知的世界里更多地做些事。 　　当然，如果你做的一切事都是已知度非常高的，那么你会感到内心非常???实。但是，假设这个经济社会越变越好（起码还看不出近几十年里它有变坏的意思），你却不做一些没有把握的事，那你就亏了。道理很明显，一个人只做有把握的事，而别人做了未知的事。同时你处在一个变好的社会里，那么别人做的未知的事得到更好结果的概率是比较大的。如果把这些决策行为放在投资理财的领域里，相对财富就会降低。我们可以把在未知领域做的决策叫“杠杆”。 　　只在已知领域做的事包括：只投资国债类的固定收益产品，在一家足够大而不倒的公司做固定的职位等待公司发展给你带来收益的增量，以及只用全款购买自己居住的房屋。 　　相对有未知杠杆的做法是：购买权益类投资产品，适当的时候会冒一点险换个公司以求发展的机会，并且会贷款买房子投资。在一个越变越坏的世界里使用杠杆无疑会让你更加倒霉，但在越变越好的社会情况恰恰相反。 　　不过，公司人也要有保守的一面，过高的杠杆足够毁掉你的生活。这需要通盘考虑。就像我们以前提到过的詹姆斯?科尔曼说的，一个人具有3种资本―人力资本、社会资本和财务资本。 　　我的一个朋友最近办了件蠢事（我认为蠢）。他买了套相对昂贵的房子，并用尽了他所在城市房地产政策允许的最高贷款率，希望等到房子涨价后获得非常高的投资收益。如果光从数字上衡量，这也许不是个错误的决策。他和他太太的月收入除了负担家庭日常开销是可以担负每月的房屋月供的。不过理财的事只从数字考虑往往会出问题。 　　在这里有3个隐藏的杠杆危机需要提醒公司人。首先，如果你的资本包括人力资本、社会资本和财务资本，这三类资本的相互转化效率是人们理财时的一个重大问题。若你的资本有一个总的杠杆份额，当你的财务资本运用了很高的杠杆，其他的资本杠杆率就会下降。杠杆使用得太偏颇会影响几种资本的转换效率。我那个朋友将要面对的问题就是，他可能要如履薄冰地面对他的职业转换问题，很可能因为财务风险放弃一些不错的机会。 　　其次是时间问题。在高财务杠杆的压力下，你可以忍受多长时间。这有点像你以一种非常别扭的姿势乘坐非常拥挤的地铁。你可以保持这种姿势忍一站，但你能以这种姿势到达目的地吗？这是你在上车前应该考虑到的。房屋交易中的很多税就像那种别扭姿势。 　　第三是快乐的问题。其实快乐是理财的终极问题。高杠杆的财务投资会在多大程度上降低你的快乐水平？在投资前，你要考虑降低快乐水平是不是经济。 　　世界的确在变好，但是它不一定变得像你想象的那么快。所以，你到底应该使用多高的杠杆，是个人生问题。