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PAGE  PAGE 12 关于地方政府债务置换的情况及对银行的影响分析 　　摘 要：根据国务院的相关文件精神，2015年，为了帮助地方政府缓解地方债务集中还款的压力，财政部下达了3.2万亿元的地方债务置换债券额度。地方债务置换是我国地方政府融资模式发生了根本性的变化，进一步走向市场化的标志，对于优化商业银行配置贷款效应，增强防范风险的管理能力具有非常重要的意义。文章阐述了地方债务置换的历史背景、地方债政策出台的意义与即时效应、地方债务存在的问题和置换的原则，以及地方债务置换对商业银行影响，并提出了相关对策。 　　关键词：地方债务置换 效应 政府 商业银行 影响 　　中图分类号：F830 　　文献标识码：A 　　文章编号：1004-4914（2016）11-020-03 　　一、地方债务置换的历史背景 　　地方债务是指地方政府相关部门以政府信用为??础，通过一定的方法向社会各界筹集资金所形成的债务债权关系。从我国地方债务的发展来看，我国中央和地方政府一直以来始终推崇既无外债又无内债的财政政策。 　　从1997年起，由于受到亚洲金融危机，我国地方政府才开始建立融资平台为城市建设等融资。自2009年起，地方融资平台处于数量激增，融资额迅速增长的状态，但同时由于融资平台管理不规范、市场化程度低，普遍存在项目效益差，不足以弥补贷款利息高、期限错配、到期贷款集中等问题。为此，引起了中央相关部门的高度关注。从2010年开始，就连续出台针对融资平台的管理办法，在一定程度上规范了融资平台的运行模式，但同时也使得融资平台的融资工作停滞，许多项目因缺乏后续资金而面临困难，个别公司甚至出现了违约现象。 　　2014年以来，我国进入了经济发展新常态，经济增速明显放缓，国家在2014年底与2015年初先后出台了《地方政府性存量债务清理处置办法（征求意见稿）》、《国务院关于加强地方债务置换效应及其对商业银行影响地方政府性债务管理的意见》、《关于妥善解决地方债务置换效应及其对商业银行影响，地方政府融资平台公司在建项目后续融资问题的意见》，提出对目前地方存量债务进行清理和调整，支持融资平台公司在建项目的存量融资的要求，并推行债务置换和PPP模式等支持性措施。 　　地方债务置换，即是把原来地方政府融资平台上利率高、期限短的债务置换成利率低、期限长的债券。这种方法的实质是借新还旧的方式，但同时优化了地方债务结构，降低了一定时期内的偿债压力，将时间推移，并总体降低利息支出，也保障了在建项目融资的资金链不会发生问题，保持了财政扩张政策的连续性。另外，从《全国地方政府性债务审计结果》（2013）来看，截至2013年6月，地方债务已经增加到了17.9万亿元，其中，需要政府在2014年、2015年两年内负责还债的分别为21.89%和17.06%。2014年地方债务偿还规模高达3.56万亿元，2015年地方债务偿还规模为1.86万亿元。其中，光是利息负担在2014年至2016年一项就为1.5万亿元，是上世纪90年代以来最重的负担。 　　中央推出的地方债务置换，犹如一场“及时雨”。前后分3批在2015年进行的地方债务置换额度已接近3.2万亿元，每个省的地方债务置换都已超过了在本年度需要偿还的本金，非常及时有效地解决了直接影响影响地方政府可能由于需要最大限度地还钱而引发的债务危机。正可谓：“化险为夷，转危为安”。因此，2016年债务置换工作还将继续推进。 　　二、地方债务置换的意义与即时效应 　　1.地方债务置换能够帮助地方政府释放债务集中还款的压力。我国地方债务已经由来已久，据有关数据显示，2014―2016年间为我国地方债务偿还高峰时期。尽管置换债券政策在实施过程中存在一些操作层面的问题，但工作成效十分明显。各省在分配额度范围内，自主发行地方政府置换债券，将高息债务置换成为低息债务，将到期债务展期为未来债务，将以地方各级政府信用为担保上收为以省级政府信用为背书。到2015年12月11日为止，全国共完成下达置换额度的99%，实现了2015年到期债务置换债券额度的全覆盖，平均置换存量债务成本由原来的10%降到了3.5%，每年可以为地方节省2000多亿元的利息。既然是好政策，就要把政策用好，去除局部瑕疵。在实施地方政府置换债券政策时，必须注重顶层设计与基层实践相结合、静态存量与动态调整相结合、短线延展与长效机制相结合的原则，发挥置换债券政策的最大效用。 　　2.地方债务置换的即时效应。地方债置换有助于建立规范的地方政府融资机制和财政资金运作机制。一方面，地方债务置换为建立市场化的地方政府融资机制夯实了坚实的基础。从当时设计政府融资平台的初衷来看，这一平台是由政府发起、按照市场化机制运作的。但是事与愿违，在具体实践中大都是由地方政府提供了